作者：Debbie

2016年，ABS(资产证券化)在国内的发展速度很快，同时又是互联网金融ABS(主要是互联网消费信贷)大爆发的一年。

据不完全统计，目前包括蚂蚁借呗、京东金融、中银消费金融、分期乐等7家机构发行了十几单ABS产品。而互联网金融ABS真正破局是京东白条资产证券化产品发行完毕，融资总额为8亿元，基础资产为“京东白条应收账款”。这也是首个基于互联网个人消费金融资产的资产证券化项目。

ABS市场分为场内市场和场外市场。场内ABS市场包括上海证券交易所、深圳证券交易所和全国银行间债券交易市场发行的ABS;场外ABS市场，是指地方金融资产交易所、地方股权交易中心、互联网金融交易平台、机构间私募产品报价与服务系统等市场发行的ABS。目前，场外ABS尚处于无人监管的空白地带。

互金平台参与ABS以代销产品为主

由于场外ABS处于无人监管状态且不为人瞩目，互联网金融巨头正在悄然深入其中。

目前，互联网金融巨头参与场外ABS市场的方式分三种：一是蚂蚁金服、中国平安入股金交所的模式;二是百度、恒大等互金平台自行组建交易中心;三是京东、陆金所等互金平台代销金交所产品。

最为普遍的模式是互联网金融平台与交易所合作，代销理财产品。据不完全统计，这些项目包括：人人贷旗下安盈计划项目，来自南京金融资产交易中心;开鑫贷旗下鑫财富，部分来自江苏开金互联网金融资产交易中心;恒大金服部分定期产品，来自广东金融高新区股权交易中心;万达金融旗下部分活期产品和“天安盈”，来自天安(贵州省)互联网金融资产交易中心;苏宁金融旗下财富安享系列，来自南京金融资产交易中心;京东金融旗下京穗宝，来自广州金融资产交易中心;百度钱包旗下百富安盈，来自武汉金融交易所;中国移动所属的互联网金融平台——和包的活期产品，来自贵州股权金融资产交易中心，定期产品来自贵州股权交易中心和南京金融资产交易中心。

这些理财产品的普遍特点是：期限较短，除了活期产品，很多短至1个月，期限长的为半年到2年，预期收益率往往在4%或以上。

但是，各地方性股权交易中心、金融资产交易所等机构由各地金融办颁发牌照，无全国性统一规范。使得风险在于场外ABS的基础资产质量、品种和产品模式难以界定，评级增信、信息披露标准不统一，同时在监管上，存在真空地带。

互金平台参与ABS，不是谁都能做

互金平台现在正处于洗牌阶段，每个平台都在为以后的发展寻找各种途径，ABS便是其中一个，但不是每个平台都能发行ABS，它也面临一些挑战：

首先，投资者不敢相信发行人样本池跟发行人总体资产池的资产质量相同，害怕发行人给投资者看的是"好"的资产，但是在总体发行资产里掺杂一些"坏"的资产;

其次，互金发展历史还不长，很多互金资产没有很长的表现期。没到表现期的话，资产质量通过什么样的方法模拟到表现期和它的违约分布是怎样的情况是最大的挑战;

再者，知道违约率的分布后如何把它转化成未来现金流。

另外，监管对互金企业发行ABS也是有顾虑的，认为难以实时追踪资金用途，没有场景，比如借钱给客户后并不清楚这些人将资金用到了什么用途。

由此便可以看出，互金平台想要发行ABS是很困难的，从发行过的也可看出，都是一些实力较强，规模较大的平台，对于中小平台而言，目前没有发行的，但如果想要发行，需解决两个问题：一个是中小平台在消费金融业务上迫切需要通过证券化来提高合规性和知名度，同时解决资金杠杆和规模问题;二是通过ABS产品的发行来倒逼平台的数据化风控和行业输出能力。

综合而言，ABS并不适用于大多数的互金平台，把ABS作为转型的方向可以基本放弃，所以建议互金平台还是寻找别的出路或是达到运营平台的标准。