文|野马财经 刘钦文

编辑|李白玉

《小猪佩奇》《海绵宝宝》《喜羊羊与灰太狼》，这些动画片你的家人都看过吗？

这些影视作品能够出现在千家万户的电视屏幕、手机屏幕上，版权商扮演了极为重要的一个角色。自视频节目出品方或其他版权持有者处购得数字版权后，版权商再基于不同平台的需求，将作品分销给腾讯、爱奇艺、芒果、优酷等视频平台。

靠着这门生意，版权分销商上海森宇文化传媒股份有限公司（下称“森宇股份”）已经在近日踏上了IPO的道路。

作为影视行业参与者，拥有众多知名影视版权的森宇股份对资本市场一直十分“向往”。从2017年至今的六年半时间，森宇股份经历了从新三板到“借壳上市”，再到如今向深交所递交《招股书》。

但一只脚还未成功踏进资本市场，森宇股份的原实控人就已套现离场，另一位创始人刘建春的小舅子则乘势上位。

瞬息万变的影视行业里，新旧交替并不鲜见。但在公司IPO前放弃唾手可得的财富机会，却出人意料。森宇股份在“小舅子”的带领下，又将走向何方？

年入5亿，投资“刘亦菲”古装剧打水漂

一部影视作品的诞生，绝不轻松。

视频节目出品方/制作方负责进行电影、电视剧、动漫等视频内容的投资和制作，制作完成后，再送交相关部门进行内容审查，通过审查后可进行发行。

好的作品自然十分抢手，森宇股份这样的数字版权商便要从多如牛毛的作品中筛选、谈判。将视频节目进行整合推介后，再将数字版权出售给视频节目播放渠道，如腾讯、爱奇艺、芒果、优酷、哔哩哔哩、抖音、快手等；又或者不出售版权，而是在特定节目专区内提供视频内容与节目播放渠道合作并获取分成收入。

除了《小猪佩奇》《海绵宝宝》《喜羊羊与灰太狼》等脍炙人口的动漫作品外，森宇股份对于电影、电视剧等多种形式的内容产品均有所涉及。

图源：《招股书》

电影中，包括前几年爆火的《八月未央》《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》，以及小范围出圈的《哆啦A梦：伴我同行》《大耳朵图图之霸王龙在行动》《聪明的一休之反斗公主》《解救吾先生》等。

电视剧中，则包括经典的《新白娘子传奇》《神雕侠侣》《笑傲江湖》《大汉天子》《宰相刘罗锅》《开封府》《云飞丝路天》《风再起时》《小楼又东风》《飞哥大英雄》《炊事班的故事》等。

图源：《招股书》

持有众多知名影视版权，森宇股份的视频储备量在行业内领先。2020年-2022年、2023年1-6月，森宇股份的视频节目储备时长分别为6.09万小时、6.16万小时、6.51万小时和6.74万小时。高于其行业内主要竞争对手华视网聚同期的5万余小时内容。

2020年-2022年、2023年1-6月，森宇股份实现营业收入3.61亿元、4.95亿元、4.9亿元和3.1亿元，净利润分别为1亿元、1.66亿元、1.58亿元和0.88亿元。

除了购买版权的主业外，森宇股份也曾尝试向上游影视制作方拓展。

2018年，森宇股份与上海剧合影视文化有限公司签署《联合投资合同》，约定公司以2900万元投资电视剧《南烟斋笔录》。投资完成后，森宇股份持有该电视剧5%的投资份额，可按相应比例获得该剧发行后的净收益。

《南烟斋笔录》为国漫S级IP，其在“快看”APP上的点击量逾21亿；在“有妖气”漫画网站上的点击量超1亿；3本实体书的豆瓣评分均超过8分。百度百科显示，该剧由刘亦菲、井柏然主演，已经于2019年制作完成并获得《电视剧发行许可证》。

然而由于参演演员发表不当言论，该剧长时间未能发行上映，最终森宇股份的这份投资也打了水漂。2020年，森宇股份将2900万投资款全额计提跌价准备。

因为侵权既是原告又是被告

作为数字版权商，版权无疑是森宇股份最重要的无形资产。《招股书》显示，截至

2023年6月30日，森宇股份的无形资产为6.04亿元。主要由电视剧、电影、动漫等版权和软件构成，其中以动漫和电视剧版权为主，分别为2.68亿元、2.38亿元。

图源：《招股书》 裁判文书网显示，森宇股份曾状告多家公司侵犯其网络信息传播权。

2021年，森宇股份发现，风华芦苇公司通过其经营的公众号“斗罗电影”提供影视作品《飞哥战队》的在线播放服务。森宇股份认为，这侵害了森宇股份对该影视作品享有的专有独占性信息网络传播权，造成了极大的经济损失。要求赔偿经济损失6.5万元。

最终法院认定，风华芦苇通过设链行为，使不特定的公众在选定的时间和地点可以获得涉案作品，侵害了森宇股份的信息网络传播权，故风华芦苇公司具有主观过错，不能因其采取了删除链接等措施而进入“避风港”，应当承担损害赔偿责任。判决风华芦苇赔偿森宇股份经济损失1万元。

类似的情况还有：2020年，森宇股份发现牛贝公司、帅光年公司在其经营的手机应用平台上“爆米花电影”APP公开在线播放及传播电视剧《开封府》，最终判决帅光年支付森宇股份经济损失等费用3万元；2020年7月5日，森宇股份发现北京亚视寰宇文化传媒有限公司运营的公众号“YS娱乐”可在线播放《苦乐村官》，最终判决亚视寰宇支付森宇股份经济损失2万元。

爱企查显示，森宇股份存在462份裁判文书，以著作权合同纠纷和侵害作品信息网络传播权纠纷为主。森宇股份常因 “ 知识产权权属、侵权纠纷 ” 而起诉他人 ， 90.82%为原告方。

图源：爱企查

“就目前来说，我国的网络视频行业的盈利模式单一而不成熟，又面临着诸多发展问题，优质资源供给不足而版权费用不菲，因此造成了盗版现象的屡禁不止。这些平台的一般思路往往都是‘明知山有虎偏向虎山行’，即不管侵权不侵权，我先上线热点视频，等版权方告我时我再下线应对。”北京知识产权库专家董新蕊表示。

“如果持有的视频节目版权被他人盗版后未经授权传播，将可能降低公司的数字版权分销价格和数字内容提供业务分成收入，继而对公司生产经营和盈利能力产生不利影响。”森宇股份表示。

除了被侵权，森宇股份也因侵权别人被告。

2017年2月，北京威克文化艺术有限责任公司（下称“威克文化”），因信息网络传播权纠纷对爱奇艺、森宇股份提起诉讼。威克文化认为，其未经授权而播放电视剧《海棠依旧》的行为为侵权行为，要求赔偿知识产权损失48万元。

随后，森宇股份与威克文化进行调解，双方签署《调解协议书》，森宇股份支付侵权款26.05万元。

“《海棠依旧》的版权为2015年5月27日由森宇有限向武汉鑫华胜影视制作有限公司采购所得，为非独家授权，后分销给爱奇艺，原始版权方为威克文化。公司购买《海棠依旧》版权时自原始出品方开始，已经审查版权授权的完整链条，但由于非独家授权版的特殊性，公司较难取得相关版权的原件或经公证复印件，故无法核实许可方武汉鑫华胜版权的真实性，武汉鑫华胜的侵权行为，导致森宇文化与原始版权方威克文化产生纠纷。”森宇股份表示。

“借壳上市”失败，原实控人套现1亿离场

森宇股份成立于2010年，由崔惠玲与刘建春共同创立，分别持股60%和40%。从简历上来看，两人此前并不拥有相关从业经验。

崔惠玲出生于1950年，在北京阀门四厂工作了29年，任统计员。2000年退休后，到2010年十年时间工作经历未知。刘建春出生于1972年，曾在中国有色第四冶金建设公司任职员，2008年到宁波江东盛丰钢塑管制造厂任销售经理。

2010年，两人共同创业。崔惠玲与刘建春分别持股60%和40%，崔惠玲为实际控制人。

到2015年，森宇股份的营收已达到5118万，归母净利润1792万元。但刘建春选择将这门生意拱手让人。2015年1月27日，陈志永通过股权受让取得刘建春的40%份额，成为公司第二大股东。森宇股份的实际控制人从崔惠玲变更为崔惠玲和陈志永共同控制。

值得注意的是，陈志永与刘建春存在姻亲关系，陈志永为刘建春的妻弟。

陈志永进入森宇股份同年，森宇股份开始引入外部资金。2015年12月25日，兰溪投资入股。2017年4月，森宇股份挂牌新三板。

有意思的是，挂牌前夕，2016年3月，退出的刘建春又以股权激励的形式增资入股，再次持有公司1.2%的股权。

新三板挂牌期间，蜂巢创投、才富君润、君润睿丰等投资机构入股。与此同时，上市公司光一科技也看上了森宇股份。2018年3月，光一科技公告称，拟收购两家公司股权，其中包括森宇文化100%股权，交易对价为10.5亿元。数据显示，截至2017年末，森宇文化净资产为1.48亿元，本次收购增值率达到609.46%。

光一科技如成功收购，森宇股份也将实现A股“曲线上市”，但这笔交易最终以失败告终。2019年4月20日，光一科技发布公告称，因双方已达成的交易对价形成较大差距，交易各方关于交易方案细节的谈判进展缓慢，交易各方一直未能就补充协议达成一致意见，公司决定终止此次重组。

借光一科技A股上市的计划失败后，崔惠玲也逐步让出实控权。2019年12月16日，崔惠玲与陈志永签订《终止协议》，协议签署后，崔惠玲从与陈志永合计拥有权益比例74.79%变成崔惠玲独自占有10.76%。

让出控制权的同时，崔惠玲继续减持。2020年11月，崔惠玲以大宗交易的方式，以14.67元/股的价格，将自己持有的157万股公司股份转让给鼎禹投资、麟毅贰号及麟毅璞咏，成功套现2300万元。此后一个月，崔惠玲又向达晨财智、财智创赢以同样的价格转让了136万股，套现2000万元。

2021年2月，森宇股份终止新三板挂牌。2021年9月，崔惠玲、陈志永、刘建春以20元/股的价格对外转让部分所持股份，三人分别套现7053.09万元、2700万元、300万元。此次转让后，崔惠玲从股东名单消失。以此计算，崔惠玲合计套现金额达到1.14亿元。

另一个创始人刘建春，截至目前持股0.82%，担任综合部负责人。

回望森宇股份曾想借壳的光一科技，因2021年、2022年连续两年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，触发终止上市情形。2023年6月12日，深交所发布光一科技股票终止上市的公告。

2023年6月29日，森宇股份首次向深市主板递交《招股书》。

在资本市场的大舞台上，你方唱罢我登场的戏码不断上演。随着市场的波动和变化，一些企业崭露头角，成为市场的焦点，而另一些企业则逐渐黯淡失色。一些人物退出，又一些人物进入。资本逐利，没有人能永远立于不败之地。你对森宇股份的IPO故事怎么看？欢迎下方留言讨论。