界面新闻记者 | 陶知闲

伴随着A股市场回暖，跌了近三年的光伏企业似乎出现了反转，被各个研究团队重新看好。

日前，长城证券于夕朦团队发布该公司深度报告《手握穿越周期的筹码，洪流之下拾级而上》，对公司给予“买入”评级。

【研报精要】

1、过度内卷削弱行业成长属性，下行周期阿特斯（688472.SH）寻求突围。回顾历史，光伏行业前两轮能走出低谷的核心原因都在于需求天花板得以被打开，但这次需求短期内再得到释放的可能性并不高。高溢价、玩家少、增速快的个别市场在行业整体处于下行周期的时期更显珍贵，尤其在当前的世界格局下，某些需求旺盛的好市场可能也只是仅少数玩家可见，换而言之，出海是门槛最高的一条突围路径。

2、海外建厂是龙头必选项，但并非一劳永逸。国内厂商的集体出海并不一定会削弱阿特斯的渠道优势，反而有可能会凸显公司在海外高盈利市场的资源积累。在贸易分歧仍存的情况下，出海产能在后续建设、经营、获取补贴认证等方面不确定性仍较高，类比 First Solar，阿特斯在母公司的辐射下具备一定的“北美”企业属性，与资金、技术、产能这些传统硬实力相比，多年海外布局而形成的“软实力”可能门槛更高且在短期内更难以被企及。