文|仪美尚

继阿里巴巴、云集、蘑菇街之后，美股或将迎来又一家杭州电商公司。

近日，仁弥（杭州）网络科技有限公司（以下简称“仁弥科技”）的开曼控股公司QQJ Inc.向SEC（美国证券交易委员会）递交了招股书，拟在纳斯达克IPO上市，股票代码“QQJ”。

截图源自SEC官网

此次IPO，QQJ Inc.拟以4美元的价格发行230万股股票，筹资900万美元（约合人民币6479万元）。按拟议价格计算，其市值将达6900万美元（约合人民币4.97亿元）。募集资金拟用于营销和促销活动、扩充人员和在职培训、升级移动应用程序、平台和信息技术基础设施等。

01 采用S2B2C模式，专为40岁+人群打造的购物社交平台

工商信息显示，仁弥科技成立于2021年9月，法人代表蒋豪，注册资本10000万人民币，由全球家网络科技有限公司100%持股，旗下的主营业务为在线购物平台全球家精选。

据招股书，全球家精选是一个创新的电子商务平台，为40岁及以上人群构建商业、购物、娱乐和社交媒体的综合生态系统，移动平台基于S2B2C模式，于2021年6月正式上线。

所谓S2B2C模式，即仁弥科技利用数据驱动的供应链平台，将供应商（“S”）与企业（“B”）连接起来，服务消费者（“C”）。

截至2023年9月30日，全球家精选移动平台总订单量约为150万件，平均每日订单量约为4106件。合作的供应商达到928家，覆盖的消费者达到76.1万名，遍布上海、北京、浙江、湖北、福建等32个省份。其中，B端消费者43万名，C端消费者33.1万名。

在产品上，全球家精选向消费者提供来自第三方供应商的26大品类的产品，SKU高达14.42万个。主要销售品类涵盖服装、鞋包、母婴用品、食品和饮料、家具和家居用品、化妆品和其他个人护理用品、健康和营养补充剂、书籍和办公用品等。

报告期内，全球家精选平台产生的GMV为5150万美元（约合人民币3.71亿元），营业收入和净利润分别为1040万美元（约合人民币7487万元）、210万美元（约合人民币1512万元）。

截图源自QQJ Inc.招股书

这其中，营养补充剂、医疗保健和新健康市场相关品类贡献了绝大部分GMV。截至2023年9月30日，三者GMV合计为2510万美元（约合人民币1.81亿元），占总GMV的比重达到48.74%。

仪美尚注意到，在日化版块，全球家精选覆盖的品类主要包括面部护理、彩妆、身体护理、香水美甲、生活用纸、衣物清洁和厨卫清洁等，主要品牌有片仔癀、大宝、颐莲、百雀羚、珀莱雅、AKF等。

不过，美妆日化在全球家精选的销量表现一般。最近一周，该板块销量TOP3的产品分别是399元的全球家多肽肌活抗皱套盒、19.9元的悦姿抽纸和89.9元的NACONACO虾青素次抛，销量分别为1108件、1211件和165件。

02 会员制营销模式存疑，二冲IPO胜算几何？

从销售模式上看，全球家精选主要通过全球家应用程序以及微信、小红书和抖音等社交平台开展社交电子商务业务。

而会员，则是全球家精选销售渠道的一份子。为了吸引和维持平台与会员的关系，全球家精选会与销售渠道一起奖励会员。此外，如果新用户浏览移动应用程序并在一年内进行任何其他购买，会员还可以获得部分购买价格。

“消费者通常会获得自己购买的返利和社交媒体购买的销售佣金，从而达到‘为自己省钱、分享赚钱’的目标。”QQJ Inc.在招股书如是诠释会员制社交电商的作用。

不过，这一模式受到了质疑。某短视频平台上，一位博主称，家里长辈在全球家精选上买了6000多元的保健品，长辈称后期会转为全球家的原始股，“怀疑长辈遭遇了骗局”。在其他一些网络平台上，也有人质疑其疑似“传销”。

仪美尚搜索发现，质疑并非空穴来风。有线索显示，成立不足3年的全球家精选，与此前陷入传销风波的合发全球、合美惠APP存在千丝万缕的关系。

工商信息显示，合发全球的运营主体为合发（上海）网络技术有限公司（以下简称“合发网络”），法定代表人后变更为张晓梅；合美惠的运营主体为合耀（上海）网络科技有限公司（以下简称“合耀网络”），高层管理或法人也包括张晓梅、谢正云。

中国裁判文书网显示，合发网络、合耀网络旗下的会员或员工，均因“组织、领导传销活动”先后被舟山市普陀区人民法院、 山东省滨州市滨城区人民法院等机构进行过刑事判决。

而全球家精选的招股书明确指出，公司的历史源于一家在中国注册成立的有限责任公司QQJ Network（无任何工商信息），QQJ网络原股东为张晓梅和谢正云，两者于2021年4月将股权转让给现任股东蒋豪和张传勇。

反观当前的全球家精选，也在一定程度上存在“拉人头”、“返利”等嫌疑。据招股书，2022年前三季度和2023年前三季度，全球家精选与销售渠道分享的奖项分别为520万美元（约合人民币3743万元）和220万美元（约合人民币1584万元）。相较2022年同期，去年其奖励会员的金额大幅下降了57.69%。

这意味着，平台的新客流入和产品销售并不乐观。招股书也指出，由于经营业绩不理想，部分销售人员被解雇，仅员工工资和福利费用就减少了约500万元，营销费用也相应减少了约576万元。

有知情人士对QQJ Inc.拟赴美上市一事表示，“纳斯达克对拟上市企业的财务要求极低，只要满足持续经营净利润大于75万美元（约合人民币582万元）就行，上市流程简单，成本也很低，企业上市前还能进行私募股权融资。所以，不少平台和公司，也会使用赠送原始股权、会到美国纳斯达克上市等为噱头吸引投资。但至于能否上市，对平台经营者来说已经不重要了。”

仪美尚注意到，今年并非全球家精选第一次向SEC递交招股书。早在2022年4月27日，全球家精选即递交过一次IPO申请，而后不了了之。此次IPO结果如何，仪美尚将保持关注。