作者：周生龙

回顾16年我国资本市场，股市在经历了年初股灾2.0版、千股再度跌停、市场熔断后，市场横盘成为今年的关键词之一。而在投资领域，在回报率整体低迷的情况下，量化基金如同杀出的一匹黑马，创出了令人惊艳的业绩。

截至17年1月12日，在上证综指和创业板指近1年涨幅只有3.40%和-8.37%的情况下，公募主动量化基金获得了16.05%的平均收益，超越同期股票基金和混合基金5.49%和3.58%的收益。

而如果把时间拉长，量化基金的优势则更加明显。截至2017年1月12日，公募主动量化基金近3年平均回报率为105.07%，收益率接近同期权益类基金的两倍。

16年为什么是量化基金

量化基金的优异表现与其特点不无关系。量化交易是根据一定交易模型，生成买卖信号，并由计算机自动执行交易指令的过程。

就其本质意义上而言，量化交易主要有两个特点：

一是综合运用数学、物理学，甚至天文学等学科知识，结合大数据分析、人工智能等手段。

二是利用计算机的高速运算，快速响应，高效交易通过计算机编程将交易过程交给计算机去完成，交易过程中几乎没有人的干预，即程序交易。程序交易的好处在于把操盘手、操盘团队的经验进行量化处理，代替人时时刻刻盯着盘面，同时覆盖多品种，大大节约了人工、时间成本。此外，程序交易避免了人的主观情绪参与投资决策，大大降低了犯错误的概率。

除了程序交易本身特点之外，今年市场行情也给量化基金创造了施展“才华”的舞台。业内人士分析，伴随着年初股市的大幅下挫，市场成交缩量和波动性也大幅回落，在市场系统性风险降低之后，个股的走势日渐分化，自今年7月初以来A股股票两两相关系数中位数持续下降，个股相关性的降低也使得选股机会显著提升，给量化产品特别是主动量化类产品的发展带来了契机。

国际量化投资发展与现状

量化投资的历史并不长，它是伴随着计算机技术的兴起而兴起的。

现代意义上的量化投资始于上世纪80年代的美国，至今已有30多年的历史。

投资大师巴菲特被广大投资者所熟知，其平均年化20%的收益率堪称投资界的奇迹，索罗斯更是在做空方面有着空前的成就。

索罗斯与西蒙斯

而美国历史上年化复合收益率最高的却另有其人，他就是被誉为量化投资之父的詹姆斯 西蒙斯，华尔街最杰出的量化对冲基金经理。

西蒙斯在45岁时正式成立了文艺复兴科技公司，其创立的大奖章基金在1989年~2009年的平均年化收益率为35%，若算上5%的资产管理费和高达44%的收益提成，该基金的年化收益率更是高达60%，即使在全球遭受金融海啸的2008年，该基金的收益率仍维持在80%的高水准。

目前，在美国，量化投资已经成为股票投资的主要手段，在衍生品领域，量化投资更是占据了近70%的市场份额。

随着量化投资理念的普及，如今程序交易取代大量传统人工，70%以上交易量已由程序化完成。量化基金经理也成为资本市场的新宠，今年5月公布的“全球收入最高的对冲基金经理”排行榜显示，前十位收入最高的对冲基金经理中，有八位都是量化基金经理，前25位有一半属于量化分析。

量化投资在我国

国内量化基金起步较晚，从2004年国内首支量化基金光大保德信成立算起，至今也不过13年的时间。

而量化基金被广为关注却是因为一件并不光彩的过往——2013 年的光大证券“8·16乌龙指”事件。

2013年8月16日，光大证券自营部门发生交易系统错误，在进行ETF套利时下单234亿元最终成交72.7亿元，大量买单瞬间推升沪指5.96%，造成A股和股指期货市场大幅波动。当天在市场尚不知悉的情况下，光大证券做出了借道ETF卖出股票和股指期货锁定亏损的措施。证监会此后认定这一行为是内幕交易，对相应责任人采取罚款以及终身证券市场禁入措施。

“光大乌龙指”事件之后，投资者开始客观认识到量化交易的风险，随着更多人开始了解并认识量化投资，量化投资的发展开始进入了稳步发展的新阶段。

自15年以来，我国股市大起大落，而量化投资则凭借亮眼的业绩逐渐被投资者接受，与之相关的量化金融风控越来越受到重视，并随之完善。在这样的背景下，机构布局量化投资的热情也逐步提升。

目前，国内资本市场上量化产品已经初具规模，同时策略品种也比较丰富。目前市场上已经有102只股票量化产品，仅2016年就推出了37只股票量化产品。

这一方面得益于它们长期业绩的凸显，另一方面也要归功于越来越多海外华尔街人才的回归。他们带回了成熟市场先进的量化模型和投资理念，并运用于我国资本市场。

综合考虑风险和收益，量化投资的确有着很明显的优势，这一先进的模式正逐步引领我国投资新趋势。