文|览富财经

近期，包括九安医疗、药明康德、泰格医药多家医药公司相继大手笔回购。临床CRO龙头泰格医药（300347.SZ）拟以5亿元至10亿元回购公司股份，促进公司健康稳定长远发展，增强投资者对公司的信心。

览富财经网注意到，泰格医药的股价在2021年6月触及历史高点后便一路下跌，股价从208.35元/股跌至如今的41.63元/股，使得部分投资者信心丧失。就连“医药女神”葛兰也对其进行了减仓操作。

投资者不禁要问，这家龙头企业到底怎么了？

医药领域的“投资狂”？

公开资料显示，泰格医药是行业领先的一体化生物医药研发服务平台，为全球制药和医疗器械行业提供跨越全周期的创新研发解决方案。

据了解，泰格医药的临床CRO业务规模在国内处于领先地位。公司通过外延并购不断拓展业务范围，现已涵盖I-IV期临床、BE、临床注册申报、临床数据管理和统计分析、BIO、CMC和医疗器械CRO等。

2020年至2021年，公司实现归母净利润分别为17.50亿元、28.74亿元。得益于国内和海外业务“双开花”，泰格医药在这个阶段的业绩增长明显加速。这两年的利润明显高于2017年的3.01亿元、2018年的4.72亿元以及2019年的8.42亿元。

但是好景不长，泰格医药在2022年出现了六年以来归母净利润首次下降的情况。好在扣非净利润依然保持增长。2022年，该公司扣非净利润为15.40亿元，同比增长25.01%。这也暴露了公司非经常性损益项目的缺陷。

由于布局的基金数目众多，泰格医药曾被股民吐槽为“投资狂”。2022年，泰格医药的非经常性损益为4.67亿元，相比2021年的16.42亿元出现了大幅缩水。可见泰格医药的投资眼光令人堪忧。

仅在股票这一项上，泰格医药2022年亏损了超过6500万元。此外，公司通过投资平台入股了多家拟IPO企业，包括海创药业、嘉和生物、亚虹医药、北海康成、智云健康等。其中，海创药业2020年最后一轮融资中，泰格医药以63.87元/股增资5000万元。2022年海创药业成功上市，当年年底报收40.32元/股，泰格医药明显浮亏。除了亏损，泰格医药所投企业中还有不少冲击IPO未果的。比如派格生物、亿腾景昂等公司。

2022年泰格医药整体取得按公允价值计入损益的金融资产的公允价值为5.36亿元，而2021年该数据为18.15亿元。可以看出，除了炒股亏钱以外，泰格医药在非上市公司股权、非上市基金投资等项目上也亏了不少。

事实上，泰格医药2022年在主营业务上也实现了30%的增速，并且是当年唯一进入全球前十的中国临床外包服务提供商，市场份额达到1.5%。截至2022年6月底，公司有772个正在进行的药物临床研究项目，上年同期为607个，上年年末为680个。

作为临床CRO龙头，泰格医药主业发展尚可，但痴迷于各项投资，并且收益不佳还是值得公司好好反思。

海外业务寻求突破

稍感安慰的是，泰格医药2023年的业绩或有改善预期。根据公司披露，2023年前三季度，泰格医药实现营收56.50亿元，同比增长4.52%；归母净利润为18.80亿元，同比增长17.13%。如果第四季度经营数据也保持基本稳定，那么公司2023年全年的业绩要好于上年同期。

对于公司的未来发展，泰格医药的管理层还是充满信心的。2024年2月，公司发布了回购公司股份方案的公告。为了促进公司健康稳定长远发展，同时基于对公司发展前景和内在价值的认可，泰格医药拟以5亿元至10亿元回购公司股份，用于实施A股股权激励计划或A股员工持股计划，以及减少公司注册资本。

公司的信心或许来源于海外业务的恢复和增长。根据2023年半年报信息，泰格医药在境内和境外业务占比分别为55.45%、43.46%。针对海外业务，泰格医药一直在努力开拓。

去年8月，泰格医药国际总部正式落户香港，这是公司国际化运营的又一重要里程碑，将为公司未来的海外业务拓展和增长建立新平台。

国际总部的落成，将为泰格医药海外职能管理和业务拓展提供有力支持，更高效协调全球项目执行，同时也为建立一体化研发服务平台注入新活力，有利于引入更多全球创新临床研究项目，吸引更多国际临床专业人才。

在此前的投资者关系活动中，泰格医药表示，海外业务将是后续订单增长点之一，公司近年在欧美地区进行了前期布局投入，目前已在新签订单上有所收获。

截至2023年6月底，泰格医药在境外（包括韩国、美国及澳大利亚）进行的单一区域临床试验由2022年年底的188个增加207个，国际多中心临床试验（MRCT）达到62个。

此外，泰格医药与美国33个州的超过100个研究中心开展合作。去年还完成了对克罗地亚CRO公司Marti Farm的收购和整合，未来将进一步提高公司为全球客户在欧洲提供高质量临床服务的能力。

但是需要注意的是，前不久美国参议院国土安全委员会通过了一项《生物安全法案》，并将华大基因、药明康德等公司列为“令人担忧”的生物科技公司，对于在美营收占比较高的生物医药公司或许是个沉重打击。

该消息传出后，包括药明生物、药明康德等“药明系”公司应声下跌，康龙化成、泰格医药等CRO概念股也出现了大幅度的调整。

实际上，该法案在参议院获得通过后还需要经过众议院的审议和表决，最终能否成为法律仍然存在不确定性。如果该法案获得通过，其实施过程中也将面临诸多挑战和争议。诸如“药明系”等中国企业仍有机会通过积极应对和调整策略来降低潜在风险。

信心不足？多家机构纷纷减仓

虽然泰格医药对自身发展充满信心，但机构投资者似乎并不买账。

根据公司披露，截至2023年12月底，“医药女神”葛兰管理规模最大的中欧医疗健康混合基金，对其持有的重仓股泰格医药进行了大幅减仓，减仓幅度达到16.33%。此前两个季度，该基金也分别减仓了0.58%和0.23%。

除了“医药女神”葛兰，香港中央结算有限公司、TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD、招商国证生物医药指数分级基金等机构也对泰格医药进行了减仓的操作。其中，香港中央结算有限公司在去年第三季度减仓了26.45%。

从多家机构的操作来看，它们对于泰格医药的信心正在逐步降低。

令投资者感到困惑的是，泰格医药的股价从历史高位208.36元开始下跌，如今其股价已跌至40元左右，累计跌幅已超过78%，期间虽然出现过反弹，但并未改变持续下跌的整体趋势。

从业务发展和二级市场的表现来看，泰格医药是时候做出改变了。