文｜市值观察 泰罗

编辑｜小市妹

3月13日，因赛集团、网达软件、掌阅科技、果麦文化、三人行、当虹科技等Sora概念股大幅飙涨。Wind数据显示，近一个月Sora指数整体涨幅已经接近30%。

Sora横空出世，标志着一个里程碑式的进步。我们在电视或网络上看到的品牌商一则短短几分钟的视频，传统广告公司报价在百万元级别。后者也需要投入不菲的成本和时间才得以实现。未来，利用Sora或将大大压降其品牌商支出。对于广告商而言，或许意味着商业模式的重新洗牌。

即便如此，虽然Sora对于现实世界理解有相当程度的提升，但本质依旧是基于海量数据的训练与计算，而不是其本身就对世界有理解，更远没有达到人类大脑的想象力。

因此，Sora生成的视频还有很多局限性，甚至包括一些事实性的错误，更无法理解需要想象力的因果律。诸如，人咬了一口饼干没有咬痕；人在跑步机跑步的方向错乱；玻璃杯摔在地上只是一方变形。

很显然，这过于神话Sora了，它离AGI（通用人工智能）、世界模型还有很远很远的路要走。

所谓“现实世界不存在了”，也绝不是现在。人工智能的浩瀚前景，谁也没法否认，但当下需要保持头脑清醒。

可怕的Sora，引爆了A股AI概念，大主线高光回归。但持续性又如何呢？

以史为鉴，不妨先回顾一下之前的AI大行情。

2023年初，ChatGPT风靡全球，拉开了人工智能革命的序幕。对此，美国资本市场毫不吝啬，对于真正的受益龙头给予了很高的估值溢价。比如英伟达PE高达95倍。

ChatGPT爆火后，A股人工智能板块颇有隐射美股的既视感。美股AI狂飙，A股相关AI概念股也蠢蠢欲动。

尤其是2023年上半年，A股AI鸡犬升天。短短几个月，有86家相关概念股涨幅翻了一倍。其中，鸿博股份涨超500%，中科信息、万兴科技涨超400%。要知道，这还是在A股大盘持续萎靡的大背景下取得的。

从2023年下半年至今，AI板块被打回原形，不但完全回吐之前涨幅，还比ChatGPT爆火前的位置要低不少。从这个维度看，A股的AI行情更多是讲故事爆炒概念罢了。

Sora引爆的AI行情跟上次一样更多属于概念炒作。而且，Sora是ChatGPT的一次重要升级，没有当初ChatGPT火爆时对市场影响的程度大，蹭概念的持续性应该不会太长，更多是基于消息面来进行一波低估值修复。

当然，Sora爆火，仍会助力A股一些优秀公司跑出来，存在不小的投资机会。

Sora的问世，标志着大模型竞争已经由文字、图片上升至视频，AI训练量大幅提升，对于算力的需求呈几何级增长。因此，“卖铲子”的算力公司应该是第一受益人。

之前有机构预测，全球计算机总算力将从615EFlops增长至2030年的56ZFlops，增幅接近千倍，年复合增速高达65%。

该测算可能并不激进。在Sora问世的前几天，Open AI首席执行官Altman传闻在与包括阿联酋政府在内的投资者进行谈判，筹集高达7万亿美元的资金来打造全球半导体芯片的供应。

7万亿美元是什么概念？Altman可以将英伟达、AMD、台积电、博通、ASML、Meta、三星、英特尔、高通等公司全部打包拿走。

不知传闻真实与否，但从侧面可以反应AI算力芯片在未来应该有着难以估量的需求。

当然，国内算力产业链也会迎来高景气度。据南方财富网数据统计，A股算力相关企业有52家，2022年营收规模为10435.8亿元，同比增长8.5%，为连续5年保持增长。归母净利润为430.64亿元，同比下滑2.6%，但比2018年增长了70%以上。

这还是ChatGPT爆火之前发生的。加之这一次Sora出色的生成式能力或将引发国内文生视频AI大模型热潮，预计国内相关大厂也将快速跟进，从而带动算力需求增加。

AI算力竞赛不可避免，尤其对光器件需求产生显著影响。有券商近日发布研报指出，光模块处于高端算力供不应求状态，亚马逊、谷歌等自研AI芯片逐渐投入部署，拉动其它型号400G、800G光模块上量，2024年全球AI投资将从北美几个云巨头扩散到Tier2云以及大型企业、智算中心，拉动全球光模块复苏。

A股市场，中际旭创是全球光模块龙头，是算力赛道能实打实拿出业绩的公司之一，6年净利润翻了120倍。高速光模块市占率第一，注重研发投入，远超新易盛、光迅科技等同行。凭借着产品核心竞争力，拿下谷歌、亚马逊、华为、中兴等大客户，海外营收保持在70%左右。

AI巨轮滚滚向前。拥抱方兴未艾的前景行业，不保证是最优的选择，但那一定不是最差的选择。但从资本市场角度来看，能像中际旭创这样拿出扎实业绩的公司太少太少，绝大多数A股AI公司都是在炒概念，股价终究会是尘归尘，土归土。