文|投资界PEdaily 杨继云

一个从未被披露的细节浮现——

投资界获悉，美团龙珠深度参与了大模型明星公司“月之暗面”的A轮融资——2023年，月之暗面接连完成两轮共计近20亿人民币的融资，其中的A1轮，美团龙珠是领投方。

月之暗面（Moonshot AI）由三位清华校友创办，带头人是当下最火90后——清华学霸杨植麟。过去一年，月之暗面成为了大模型赛道被VC争抢激烈的项目。据悉，公司第三轮融资正在进行中，预计融资超10亿美金，估值超25亿美金。

过往印象中，美团龙珠在消费领域叱咤风云，投出喜茶、古茗、蜜雪冰城等现象级公司，但实际上，他们在科技领域也投出了理想汽车、月之暗面、荣芯半导体、德尔科技、爱芯元智、康诺思腾、EcoFlow、清纯半导体等20余个项目。悄然间，一张科技投资版图次第展开。

为何押注月之暗面？

先从这位90后创始人说起。

杨植麟从小就是一名学霸，高中毕业就被保送至清华大学，大二时转专业进入计算机系，在那里开启对人工智能和大模型领域的探索。

2015年，杨植麟以年级第一的成绩毕业，随后远赴卡内基梅隆大学语言技术研究所，攻读博士学位。读博期间，杨植麟成为学术圈和AI领域的风云人物，取得了一系列令人惊叹的科研成果。

杨植麟与导师Ruslan Salakhutdinov（右）、William Cohen（左）合影

2023年3月，杨植麟正式创办月之暗面，另外两个联合创始人分别是他的清华本科同学兼好友周昕宇，以及同样毕业于清华、卡内基梅隆大学的吴育昕。如此团队背景，月之暗面甫一成立就受到了众多投资机构的追捧。

实际上，早在创办月之暗面之前，杨植麟就已进入了龙珠的视线。美团龙珠合伙人王新宇回忆，2023年春节之前，AI投资团队频繁提到杨植麟，讨论“是不是要支持杨植麟出来创业”，王新宇决心和他见上一面。

直到2023年5月，彼时月之暗面接近完成由红杉中国等投资的天使轮融资。就在月之暗面位于北京量子芯座大厦的一间简陋办公室中，王新宇第一次见到了杨植麟——在此之前的几个月内，龙珠团队见过杨植麟的联创，把对于AI大模型领域的深刻认知发给对方，甚至还帮月之暗面招过人。

那次不到两个小时的交流中，王新宇感到杨植麟和团队对于大模型本质的理解和认知是“非常第一性原理”；其次，这家公司人才密度极高，创始人又极具真诚度。随后，经过与月之暗面的几次碰撞，美团龙珠迅速推进投资——2023年7月，就在月之暗面办公大楼旁的一家餐厅里，王新宇给出一个价格，杨植麟欣然接受了，龙珠成为了A1轮的领投方。

回过头来看，龙珠为何敢于在项目早期就下重注？“大模型创业道阻且长，能够跟得住甚至在某些领域超越OpenAI，创始人有第一性原理的思考能力，团队整体极具技术前瞻性，这是我们想要投资的最核心的点。”王新宇总结道，“所以我们才敢在公司完成天使轮出来融资后，甚至还没看到模型前，第一个站出来领投。”

如今，成立刚刚一年，月之暗面推出的Kimi智能助手成为了中国最受欢迎的大模型产品之一。同时，月之暗面正在进行的第三轮融资，估值一跃超过25亿美金，成为国内大模型领域的头部企业之一。但这对于90后杨植麟和他的团队来说，一切才刚刚开始。

他们投了20多家科技公司

美团龙珠还投科技？这是大多数人对龙珠的疑问。但透过月之暗面，美团龙珠的科技投资版图隐隐浮现。

时间回到2017年，美团龙珠正式设立。作为一家完全市场化运作的基金，美团龙珠至今管理着3只人民币基金和1只美元基金，聚焦消费和科技领域的投资机会。外界常将美团龙珠和美团战投混为一谈，但事实上美团龙珠更应该被看作是一家独立的VC。

在消费投资风起云涌的时代里，龙珠投出了诸如喜茶、蜜雪冰城、古茗、Manner咖啡、薛记炒货等众多明星企业，留给外界深刻印象。因消费起势，却不局限于消费，早在几年前美团龙珠就开启了科技领域的投资，如今随着新一轮AI浪潮到来，龙珠的科技投资布局也初见端倪。

细数起来，理想汽车是龙珠一笔极为重要的投资。2019年8月，龙珠参与到理想汽车的C轮融资中，一年后，理想汽车登陆纳斯达克，成为龙珠收获的第一个IPO。

此后，龙珠逐步加重科技投资布局。从2020年起，龙珠开始筹备设立科技投资团队，此后几年的时间里投资了超20家科技类公司，包括：荣芯半导体、德尔科技、晶湛半导体、爱芯元智、灵明光子、清纯半导体、轻舟智航、康诺思腾、法奥机器人、EcoFlow、佳贤通信等等。

龙珠内部有一个词叫“时代品类”，意为“主导下一个时代的品类”或“几十年一遇的大机会”，例如新能源车、AI大模型，以此出发，抓住整个电动化和智能化的机会，也是美团龙珠科技投资重点关注的五个大方向——半导体、EV、机器人、AI、新能源新材料。

在EV领域除了出手理想汽车外，龙珠也关注并投资整个产业链。2023年12月，清纯半导体完成了由美团龙珠领投的数亿元Pre-B轮融资，这家成立于2021年的公司由复旦大学特聘教授、宁波研究院宽禁带半导体材料与器件研究所所长张清纯创办，两年时间里融资近10亿。

目前，清纯半导体是国内极少数能够在SiC器件核心性能和可靠性方面达到国际一流水平、并且基于国内产线量产车规级SiC MOSFET的企业，且已经实现了多家新能源企业的批量供货。美团龙珠的判断在于，未来中国新能源车企一定会主导全球市场，而处于上下游产业链的核心供应商也将会有更广阔的前景。

而在半导体领域，龙珠押中了不少独角兽。2021年4月，一家民营芯片代工企业荣芯半导体成立，并且迅速完成一轮融资，投资方包括美团战投、美团龙珠、红杉中国、元禾璞华等一大批VC/PE。令人惊讶的是，该公司在第一轮融资后估值就达到了100亿，成长迅速。

王新宇透露，荣芯半导体在成立一年后就正式投产，2023年开始有收入，期间还收购了淮安当地一个烂尾的半导体厂商——“兼具市场价值和社会价值，这也是龙珠所看重的。”

“收集龙珠”的人，寻找next big thing

一家投资机构能够走得长远，无非取决于“人”和“方法论”。一支投资团队成员的价值观、认知水平、过往经验教训、摸索出的投资方法论往往会直接影响投资结果。

在中国互联网界，也许很难再找到一个比美团管理层创业经验更丰富的团队。“他们了解如何做一家几千亿美金的企业，所以懂得在什么阶段扣动扳机”，王新宇坦言。

从团队的角度来看，为了让每个人都能发挥最大价值，除了要求有科技相关的专业背景，遵循第一性原理，“更重要的品质是，热爱技术、热爱科学、热爱变化”。

这波AI投资如火如荼，市场上的投资机构里有“理论大师”，也不乏因为害怕错过做一堆跟投的先例。梳理龙珠的科技投资案例，不难看出在大部分项目中都是领投者角色。

在王新宇的观点里，领投不是目的，而是方法，“龙珠追求的，是处于非共识阶段的、下一个伟大的企业，这样的目的，让我们能够尽可能早地去追求那个可能是未来最有价值的公司。”

这同样体现了龙珠价值观里对第一性原理的遵循。领投或是早期，归根到底都只是资源配置的方式，方向和时机才是最重要的，抓住机会才是最重要的，实现使命才是最重要的。

对于时下火热的人形机器人赛道，龙珠就暂时选择了等待。王新宇对此解释，人形机器人一定会走进千行百业、千家万户，但实现的难度也是等比例的，那个正确的时机可能还未到来。

无论一项科学技术多么激动人心，归根到底都只是帮助实现目的的手段，而非目的本身。王新宇表示，龙珠在科技投资这件事上，并不打算给自己设限，不受限于技术和行业，不以落地场景为边界，理解为广义的科技投资。

回到更宏观的层面，“帮大家吃得更好，生活更好”的终极目的，才是龙珠聚焦科技和消费的核心原因。从另一个角度来说，这也是一家植根于科技零售的基金，在第一性原理认知指引下，写下的寻找next big thing的新故事。