文|GPLP犀牛财经 Molly

2023年，新能源汽车行业备受关注。

在激烈的市场竞争中，有的车企赚得盆满钵满，有的车企亏损则再创新高。

新能源汽车上游锂电池企业2023年的表现也可谓是天壤之别。

宁德时代财务预告显示，预计2023年归母净利润为425亿元至455亿元，同比增长38.31%-48.07%。比亚迪则预计2023年盈利290亿元到310亿元，同比增长74.46%-86.49%。

然而，被誉为锂电池新秀的瑞浦兰钧能源有限公司（以下简称“瑞浦兰钧”），2023年的亏损金额却将进一步扩大至18亿-20亿元。

锂电池新秀，四年“血亏”30亿

瑞浦兰钧上市首年大幅亏损。

2月29日，瑞浦兰钧发布的业绩预告显示，预计2023年亏损18亿元至20亿元之间。这一数字，不仅较2022年同期的4.5亿元提高了4倍之多，也是这家公司连续4年出现亏损，且亏损幅度逐年扩大。

招股书显示，2020-2022年，瑞浦兰钧净亏损分别为5327.9万元、8.04 亿元、4.51亿元。算上2023年预估的18亿-22亿元亏损额，瑞浦兰钧4年累计亏损超30亿元。

不仅如此，瑞浦兰钧也将超过亏损17.7 亿元的孚能科技，成为2023年国内亏损规模最大的锂电池上市公司。

然而，在此次因巨亏引起行业关注之前，瑞浦兰钧迎来的更多是掌声和喝彩。

公开资料显示，瑞浦兰钧前身瑞浦能源成立于2017年，后又合并了2020年成立的兰均新能源，主要专注于动力和储能锂离子电池产品，包括电芯、电池模块及电池包的研发、生产和销售。

此后，成立不到2年，瑞浦兰钧就实现了锂离子电池大规模交付，且先后在浙江、广东、广西等地布局了生产研发基地。

2023年12月，得益于所处行业以及市场对瑞浦兰钧发展前景的正向指引，瑞浦兰钧成功登陆港交所，成为继中创新航后又一家港股上市的锂电企业。

对于上市募集的21.23亿港元，瑞浦兰钧提到，80%用于扩大温州、佛山、重庆工厂的产能，10%用于锂电池、材料及生产工艺的研发和优化，10%用于营运资金及一般公司用途。

现如今，不过“6岁”的瑞浦兰钧，不仅完成了上市，也跻身国内锂电池行业前列，是国内成长较快的锂电池制造商之一，营业收入也从2020年的9.07亿元，大幅增加至2022年的146.48亿元，年复合增长率超过300%。

而这，离不开瑞浦兰钧大掌门——青山集团的助推。

成立于2003年的青山控股，是全球第一大镍生产商。而瑞浦兰钧，是这家巨头公司的首个IPO项目。根据招股书，瑞浦兰钧实控人为青山集团掌门人项光达，直接或间接持有约57.5%股份。

颇为讽刺的是，这样一家明星光环加持的企业，在锂电行业处于周期性高峰阶段的2022年，虽然实现了营业收入的增长，但却依旧没能赚到钱。

招股书显示，2022年，瑞浦兰钧净亏损为4.51 亿元。与此形成鲜明对比是，同行赚得盆满钵满。其中，天齐锂业净利润同比增长10倍；宁德时代营收首次突破3000亿元，净利润首次突破300亿元。

有业内人士分析，产能利用率低导致的单位生产成本提高是瑞浦兰钧亏损的原因之一。但更直接的原因则在于瑞浦兰钧过于依赖“低价战”。

众所周知，“低价战”是一把双刃剑，它在助力瑞浦兰钧快速抢夺市场份额的同时，也让其错失了赚钱的机会。

公开资料显示，2020-2023年上半年，瑞浦兰钧动力电池产品均价分别为0.54元/Wh、0.52元/Wh、0.76元/Wh和0.69元/Wh。不仅长期低于同行，与龙头宁德时代的价差更是达到20%。

对此，瑞浦兰钧也丝毫没有掩饰这一事实。招股书显示，2022年瑞浦兰钧业绩亏损原因包括“储能电池产品的亏本出售”。

尽管瑞浦兰钧并没能披露2023年巨亏的原因，但从行业端来看，材料端价格下滑以及下游市场的疲态，是不可忽视的原因。

不过，瑞浦兰钧似乎对于这一巨亏早有准备，并在业绩预告中乐观展望，“公司将在2025年实现盈利”。

“2025年实现盈利”？难度很大

如果按照瑞浦兰钧预计的盈利时间来看，留给其调整的时间不多了。

只是从现阶段的内忧和外患来看，瑞浦兰钧想实现这一目标不能说没有可能，但不可否认，难度颇大。

首先从市场份额来看。

目前瑞浦兰钧的主营业务包括动力电池和储能电池两部分，且储能电池已经超过动力电池，成为公司主要营收来源。但不管是动力电池还是储能电池，在国内都算不上有优势。

数据显示，2022年，瑞浦兰钧动力电池装机量为5.1GWh，市占率为1.7%，在国内排名第10。但到了2023年，这一数字开始跌落。2023年1-11月，瑞浦兰钧动力电池装车量3.99GWh，市场占有率降至1.17%，排名也被挤出前10，位列第11位。

瑞浦兰钧储能电池方面同样不容乐观。

《洞察 2024：中国储能电池行业竞争格局及市场份额》显示，从市场占有率和研发实力来看，作为我国储能电池行业头部企业的宁德时代，市场份额占比在 30% 以上 。紧随其后的是比亚迪、亿纬锂能。

另一组来自EVTank的数据则显示，2023 年上半年，中国储能锂电池出货量为101.4GWh，市场份额方面，宁德时代和比亚迪占比分别超过33.5% 和 11.3%。瑞浦兰钧略低于亿纬锂能，占比为7.5%。

除了要面对强劲对手，瑞浦兰钧更要解决的或是自身“造血难”问题。

从招股书来看，瑞浦兰钧得以快速发展的主要动力均来自背后靠山青山集团的“输血”。

2020-2022年，瑞浦兰钧从青山集团及其关联方收到的贷款金额分别为4.64亿元、52.7亿元和21.84亿元，3年累计超过80亿元。

而青山集团不仅直接给瑞浦兰钧“打钱”，而且也忙着支撑公司其他业务。招股书显示，截至2023年上半年，瑞浦兰钧前五大客户中，青山集团排名第一，收入占比约为12.7%。

当然，作为一家上市公司，瑞浦兰钧并非全然没有努力。

2022年8月，瑞浦兰钧发布了“问顶”电池技术。据悉，该技术可同时应用于动力电池及储能产品。次年10月，实现了问顶320Ah储能电池正式量产。

同年，瑞浦兰钧正式落户涪陵，并计划布局年产30GWh的储能与动力电池锂电池智能制造生产线并配套建设相应PACK生产线，项目建设周期24个月，全部达产后预计年产值达260亿元。

只是自2024年开始，锂电行业便进入新周期，市场变化和竞争力都只会比2023年更激烈，淘汰赛也将加速到来。在这一大背景下，瑞浦兰钧能否实现“2025年盈利”的目标？