文|直通IPO 王非

“冲高端、去库存”稳步推进，小米基本实现“规模与利润并重”的经营目标。

得益于此，小米在3月19日交出几乎全面增长的年度成绩单。业绩超预期，却并未助推其股价持续上涨。今日开盘一度涨超2%，随后股价高台跳水，目前跌近3%。

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需要注意的是，小米Q4手机业务的收入，更是结束连续7个季度同比下降，重回同比增长。而这无疑给“放权手机、全力造车”的雷军，吃了一颗定心丸。

距离小米SU7定价发售仅剩8天，雷军已然做好准备：“一切就绪，只待上市！”小米汽车官方也曾微博称，上市即交付，交付即上量。

只是在“价格战”愈演愈烈，供给过剩的大背景下，“有点贵”的小米汽车如何杀出一条血路？这也是年投入67亿造车，将小米SU7视为“心血之作”的雷军，不得不长期思考的问题。

此前，官宣即将开售小米SU7，并在全国59家门店同步开启预约后，小米股价截至当日收盘上涨11.34%，创一年多以来最大涨幅；总市值也相较于前一日收盘，增长近382亿港元。

8天后，小米股价能否再次起飞，也值得期待。

高端“干不过”出海，库存减少60亿

事实上，早在2023年Q3，小米业绩就已初步“解冻”。

财报显示，小米2023年Q3营收708.94亿元，同比增长0.6%，也是近6个季度首次同比增长，连续2个季度环比提升；净利润为48.69亿元，较2022年同期的净亏损14.74亿元，实现扭亏为盈。

2023年Q4，小米再次取得大幅进步：总收入为732.44亿元，同比增长10.9%；经调整净利润为49.10亿元，同比增长236.1%。

其中，小米Q4手机收入约442.32亿元，同比增长20.6%；出货量则为4050万台，同比增长23.9%。

在下半年接连两个季度表现强劲的带动下，小米2023年总收入为2709.70亿元。或许是受2023年上半年拖累，小米全年收入同比微降3.2%。距离2021年创造的3283亿元年营收，仍有不小差距。

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事实上，经调整净利润就已足够让雷军安心，小米2023年同比增长126.3%至192.73亿元。换言之，手中的余粮更多了。

而在业绩几乎全线飘红的背后，与小米手机“高端化、去库存”不无关系。

根据Canalys数据，2023年全球智能手机出货量同比下降4.3%。在此背景下，小米手机2023年收入为1575亿元，相较于2022年的1672亿元减少5.8%；全球智能手机出货量为1.456亿台，相较于2022年的1.505亿台下降3.3%。

只能说，小米手机能取得如此表现，已属不易。

2023年，小米在中国大陆地区智能手机平均售价（ASP）同比提升超过19%，创历史新高。

根据第三方数据，小米2023年在中国大陆地区4000–6000元价位段的智能手机市占率达到16.9%，同比提升9.2个百分点，其中2023年Q4市占率达28.2%，位列销量排名第一；全年高端智能手机（3000元及以上）出货量占比超20%，2023年Q4该占比进一步提升至约28%。

也就是说，小米一直渴望的“高端化”，取得了不错的成绩。而在“去库存”方面，小米也表现不俗。

自2023年上半年开始，小米便增强了境外市场清理存货的力度。截至2023年底，小米存货约444.23亿元，相较于2022年的504.38亿元，大幅减少约60亿元。

不过需要注意的是，叠加2023年下半年ASP较低的新兴市场的出货量强劲增加，小米手机整体ASP由2022年的1111.3元，下降2.7%至2023年的1081.7亿元。

去年造车投入67亿元，雷军“担心没人买更怕卖太火”

财报显示，小米持续推进2023年10月宣布的“人车家全生态”战略，2023年研发投入191亿元，相较于2022年的160亿元增长19.2%，研发人员总数17800人，占比53%。

小米2023年智能电动汽车等创新业务，投入67亿元。换言之，仅一年的投入已超过三年造车总投入超100亿元的半数。此外，小米2023年Q4造车投入为24亿元，也在逐步扩大。

财报显示，截至2023年底，小米现金储备为1363亿元。“不差钱”的雷军，显然暂时无需为此担心。

销量和口碑才是，一直按计划推进造车的雷军，格外需要担心的事情。

今年2月3日，雷军将小米手机产品线全权交给卢伟冰，自己则“把更多的精力放在汽车业务上”，全力以赴地造车。

短短半个月后，比亚迪打响降价“发令枪”，国产新能源汽车混动车型价格首次下探至7万元区间。随后多家车企宣布降价或限时优惠，据不完全统计，目前已有14家新能源车企官宣降价，力图抢占市场份额。

颇有一番，“你和钱对我都不重要，没有你，对我很重要！”的意味。当然，这个“你”并非针对小米汽车。只是，降价潮引发的一系列压力，不可避免地传给了雷军和小米汽车。

“降价”只是现象，中国汽车工业协会副秘书长陈士华早已“一针见血”指出本质：价格战在很大程度上与国内汽车市场供给过剩、需求增长相对放缓的矛盾相关。随着2024年新车大量上市，市场供给大于需求的趋势在短期内难以改变。

2023年底，在某节目中被问到是否对小米汽车第一款车有预期时，雷军称，肯定有预期。“我特别担心，一上来不火，大家都不买，这个肯定会很担心。更担心的是，如果大家都来买，这一等要等一两年肯定会被骂惨，各种焦虑情绪（都有）。”

所以总结一下，就是卖得不好，雷总会担心；卖得太好，雷总更担心。

近期，雷军还曾在网络上表示，“关于 SU7，这绝对是我们心血之作。如果大家觉得好，还请多鼓励；如果觉得不好，欢迎指出，我们肯定会认真听取并努力改进，只是，还请轻喷。”

对于“现在的行业竞争非常激烈，小米汽车有信心打开市场吗”的疑问，雷军称，“我们已经做好了充分的准备。小米汽车从0到1，跟14年前小米手机从0到1，小米的成长阶段和面临的用户期待非常不同。小米汽车，需要做出点不一样的东西，其中最重要的是，智能科技。我也相信，这是大家对小米、对新能源车真正的期待。”

就在3月19日，雷军还在微博上表示，今天是个特别的日子，小米汽车超级工厂正式揭幕。这次董事会选择在小米汽车工厂召开，董事们参观了工厂，并试驾了小米SU7。

一切就绪，只待上市！就像雷军此前所言，汽车百年赛道，中国汽车的旅程才开了个头，前面还会有更多精彩的故事。