文|鳌头财经 马永欣 夏路

在消费持续复苏，餐饮行业逐渐回暖的态势下，不少餐饮龙头上市公司业绩扭亏为盈，老牌火锅巨头呷哺呷哺（00520.HK）却仍走在亏损的道路上。

3月8日，呷哺集团发布了2023年业绩预告，预计亏损1.8亿元-2亿元。这是呷哺集团连续3年亏损，2021年净亏损2.93亿元，2022年净亏损进一步扩大至3.53亿元，3年亏损超过8亿元。

亏损之外，呷哺集团旗下的三大品牌风波不断，平价火锅品牌呷哺呷哺越卖越亏、高端品牌湊湊变相涨价被消费者吐槽，新烤肉品牌趁烧被曝关店仅剩2家店。

业绩不佳，股价大跌。3月11日，呷哺集团股价早盘大跌超16%，一度跌至1.48港元，创上市以来新低。截至3月18日，股价为1.77港元，自去年1月9日创下10.26港元的高点后，持续下跌。目前，股价已累计跌超80%。

三年累亏超8亿元

去年上半年，由于客流恢复到店及门店数量增长和开店扩张提速，公司实现短暂的扭亏为盈。半年报显示，2023年上半年实现营收28.5亿元，同比增长32%，期间录得利润212万元，扭转跌势。

高歌猛进扩张的弊端很快暴露出来，2023年，呷哺集团实现收入59亿元，同比增加约25%，净亏损在1.8亿-2亿元之间，相比2022年的3.31亿元有所收窄。

这已是呷哺集团连续第3年出现亏损。2021年、2022年，分别实现净亏损2.93亿元、3.53亿元，累计亏损8亿元左右。

呷哺集团解释称，去年亏损原因包括关闭及持续亏损餐厅的资产减值损失，递延税项资产减少，旗下高端品牌湊湊在消费降级趋势冲击下的业务亏损，以及激烈的市场竞争和消费疲软。

呷哺集团低迷的业绩在行业整体亮眼的成绩单上显得很“刺眼”。目前，已经发布业绩预告的餐饮上市公司去年都实现盈利，2023年，海底捞（06862.HK）预计收入超过414亿元，提升超33.3%，净利润从上年的16.4亿元，增至不低于44亿元。

九毛九（09922.HK）预计2023年的收入59.86亿元，同比增加约49.4%，净利润不少于4.5亿元，同比增长不低于812.8%。味千拉面预计2023年全年扭亏为盈，实现净利润1.6亿元-2.2亿元。

除了经营业绩承压，呷哺呷哺在二级市场的表现也不尽如人意，2014年在港交所上市，“火锅第一股”最风光时期创下每股27.15港元的高点，总市值接近300亿港元。如今，市值却只有19.23亿港元，较最高点跌去200多亿港元。

三大品牌遭遇滑铁卢

为止亏节流，呷哺集团不得不开启关店模式。2021年关闭229家，2022年关闭84家，包括81家呷哺呷哺餐厅和3家湊湊餐厅。去年上半年，关闭49家呷哺呷哺餐厅和3家湊湊餐厅。

曾被呷哺集团寄予厚望的高端烤肉品牌趁烧也在陆续关店。2022年，呷哺集团推出趁烧时还计划在3年内突破百家门店，实际上，趁烧创立至今门店最多时仅有8家。

今年以来，趁烧已经关闭门店5家，目前仅剩下3家，上海2家，广州仅剩的1家门店也将在3月底关闭。有工作人员表示，门店关闭的原因与经营情况有关，“每个月基本上都处于亏损状态”。

据悉，趁烧的人均消费250元，价格过高，不受市场主流青睐。《2022中国烧烤行业消费发展报告》显示：烧烤到店人均消费区间主要聚焦在30-90元价格带，150元以上价格带的占比不足5%。

呷哺集团另一大高端品牌湊湊火锅也因为涨价的问题陷入争议。 

前不久，“湊湊火锅人均消费高于海底捞”登上热搜。热搜源于新菜单被指变相涨价。

2月，湊湊新菜单上线，变化在于如果就餐人数较多，锅底的价格与之前相比更优惠；但如果是2人用餐，锅底的性价比则是大幅下降。此外，自助调料价格也上调了1元至10元/位，而在菜品规格方面，30余款菜品新增了小份规格。

消费者对湊湊新菜单感到不满。多名消费者在社交网络平台上发帖称，自2 月起，湊湊火锅的锅底价格明显上涨，部分菜品的价格也比以前贵了。

横向对比来看，湊湊的人均消费水平比较高。2023年上半年，湊湊人均消费142.2元。2023年上半年，海底捞的人均消费102.9元，同期，九毛九集团旗下的怂重庆火锅的人均消费121元。

近几年，呷哺集团的发展不容乐观。数据显示，2019年至2022年，呷哺呷哺的收入分别为47.27亿元、35.02亿元、35.25亿元、22.86亿元，占总收入的比重由2019年78.39%降至2022年的48.38%。

火锅行业进入白热化竞争

火锅市场标准化程度不高，可复制性较强，行业竞争会愈来愈激烈。

艾媒咨询发布的《2024年中国火锅行业发展与消费行为监测报告》数据显示，2023年，火锅行业市场规模达到5966亿元，预计2025年市场规模将达到6689亿元。

当传统餐厅达到一定高度后，开辟第二增长曲线是必然选择，从管理模式、服务模式、产品模式以及经营模式等都需要创新。

海底捞近期宣布开放加盟，以应对市场竞争。随后，重庆火锅品牌珮姐重庆火锅宣布开放特许加盟，以多元经营模式进一步推动餐厅网络的扩张步伐。

2月4日，九毛九发布公告宣布，将引进加盟及合作模式至太二酸菜鱼及山的山外面酸汤火锅两大品牌。

伴随餐饮市场竞争逐步加大，开放加盟不仅有助于稳固企业的市场地位，更能充分利用品牌效应和规模效应，带来持续的增长动力，推动营收、利润稳定成长。

呷哺集团也采取一系列措施，如推出小份菜和全时段多场景策略，深化付费会员权益体系，升级内部培训体系，加大促销改善餐厅运营成本结构等。

业内认为，火锅行业竞争已经进入白热化，呷哺集团如果不能开辟出新的增长点，创新升级管理服务体系，大概率会被淘汰。