记者 辛圆

中国人民银行副行长宣昌能周四在国务院新闻办公室举办的发布会上表示，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间。这是央行过去三周内第二次提及降准仍有空间。

2月5日，央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。3月6日，人民银行行长潘功胜在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示，目前我国银行业存款准备金率平均在7%，后续仍然有降准空间。

分析人士指出，今年以来稳增长政策发力显效，1-2月宏观数据普遍好于预期，这意味着短期内将处于政策效果观察期，降低政策利率的迫切性减弱。但是，考虑到当前实际利率水平仍偏高以及万亿超长期特别国债蓄势待发，二季度仍是总量宽松政策的窗口期。

“短期看，受汇率及国际收支压力掣肘，全面降息即降低逆回购、中期借贷便利（MLF）操作利率的概率不高。但从降低实际利率的角度考虑，政策或仍倾向于引导贷款报价利率（LPR）下行，因此仍有降息或降准概率，二季度仍是总量宽松的窗口。是否选择降息主要关注汇率、国际收支状况，若汇率贬值仍有压力，则降息概率小，或仍采取降准操作。”浙商证券首席经济学家李超日前在研报中指出。

中国银行研究院分析师指出，今年拟发行的1万亿元超长期特别国债大概率将全部采取公开发行的方式，为避免对市场流动性造成冲击，除了分散发行时间外，还需要加强货币政策的协调配合，通过降准、公开市场操作等方式来保持市场流动性合理充裕。

根据广发证券的测算，若万亿超长期特别国债在4-5月集中发行完成，且正常期限国债也不缩量，加之3月起地方政府专项债、城投债发行高峰期来临，5月份政府债的净供给规模或达到1.69万亿元，仅次于2022年6月创下的历史峰值1.7万亿元。

发布会上，宣昌能还就近期发布的2月金融数据进行了解读。他指出，无论是社会融资存量同比增速还是广义货币（M2）同比增速，总体看都是不低的，与预期增长目标是相匹配的，依然体现了货币政策的逆周期调节。

截至2月末，社会融资规模同比增长9.0%， 比上年同期下降0.9个百分点；广义货币M2同比增长8.7%，比上年同期下降4.2个百分点。

宣昌能表示，对这些指标要从三方面理解。首先，去年年初，我国还处于疫情防控转段初期，国内经济受到的影响较大，宏观政策靠前发力，应对力度显著加大，金融指标增长较快，其中M2增速较前年同期大幅提高3.7个百分点。而当前国民经济持续恢复向好，工业生产和进出口增速超过预期，消费和投资稳步回升，今年融资总量在去年高基数基础上继续保持了9%左右的增长，实际还是比较高的。

其次，更加注重信贷投放节奏平稳。他说，去年一季度贷款投放力度加大，支持了疫后经济加快恢复。今年以来，经济总体回升向好，央行除了关注总量以外，还更加注重引导金融机构信贷平稳投放，避免“开门红”冲得过猛，导致后劲不足。从这两个月金融数据来看，前期的引导产生了效果。

第三是考虑金融资源配置效率。宣昌能指出，中央经济工作会议强调要盘活存量、提升效能；中央金融工作会议强调要盘活被低效占用的金融资源；今年的《政府工作报告》强调要避免资金沉淀空转。2月末，贷款余额达244万亿元，主要反映企业和居民存款的M2余额高达300万亿元。我国货币信贷存量规模已经足够大，在同样增速下，金融对实体经济的支持依然是稳固的。

他还提到，央行正在加强监测资金空转现象，将继续密切关注企业转贷、转存，企业贷款转存和转借等情况，配合相关部门完善管理考核机制，促进提高资金使用效率。目前，防范资金空转的效果已经在显现，随着企业规范资金的使用，融资总量增速可能会比以前低一些，但是对经济高质量发展的实际支撑力度反而会更大。

针对下一步如何提振内需，防范可能的通缩风险，宣昌能也做了回应。

他表示，从量的角度来说，要保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，这里暗含了通过货币政策调节价格水平的考虑，货币政策的年度目标已经将维护价格稳定、推动价格温和回升考虑在内。今年预期目标是国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，如果社会融资规模和M2增速不低于8%，就已经考虑了3%的价格水平预期目标。

从价的角度来说，他指出，通过深化利率市场化改革，引导银行下调存款利率，促进LPR继续下行，这些都有利于降低社会综合融资成本，激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，有利于维护价格稳定，推动价格温和回升。