文|侃见财经

宁德时代“交卷”。

根据财报显示，2023年宁德时代实现营收4009亿，同比增长22.01%；实现净利润441.2亿，同比增长43.58%。

在上游动力电池极度“内卷”的市场环境下，宁德时代在去年还能实现营收和净利润双增已经非常不容易，而市场对于这份财报也是相当的满意。

作为动力电池巨头，“宁王”在交出这份财报后，或许可以长吁一口气。过去两年里，受到新能源汽车市场增速放缓、动力电池供过于求等利空影响，宁德时代的股价一路向下。

目前，宁德时代也用业绩来证明，虽然行业竞争在加剧，但其依旧稳健。

不过，从宁德时代的财报中还发现，其之所以能实现业绩增长，很大一部分的原因在于海外市场的驱动。从当下来看，在豪赌三元锂电池和储能之后，宁德时代已经开启了第三次“豪赌”——将筹码押注在海外市场。

业绩的“AB”面

2023年营收、净利润双双增长，尤其是净利润大增43.58%，对于“宁王”而言实属不易。

不过，拉长周期来看，宁德时代的业绩增速也在放缓。2021—2023年，宁德时代的营收增速分别为159.06%、152.07%和22.01%，净利润增速则分别为185.34%、92.89%和43.58%，很显然，2023年宁德时代的业绩增速是明显放缓了。

此外，如果从单季度业绩来看，宁德时代的四季度业绩也远不及前几个季度亮眼。

根据财报显示，去年四季度宁德时代实现营收和净利润分别为1062亿和129.8亿，增速分别为-10.16%和-1.23%。据悉，去年的前三个季度，宁德时代净利润增速分别为557.97%、63.22%和10.66%，净利润增速也呈现逐步下滑的态势。

如果抛开营收和净利润不谈，从负债等数据来看，目前宁德时代也背负着巨大的压力。根据财报显示，截至去年四季度，宁德时代的资产负债总额为4973亿，资产负债率为69.34%。其中，流动性负债为2870亿，仅应付票据及应付账款一项就高达1946亿，而同期宁德时代的账上资金为2643亿，虽然足够覆盖这一笔债务，但宁德时代显然也是背负着巨大的压力。

当然，宁德时代的这份财报也并非没有亮点。

从盈利指标来看，2023年宁德时代经营活动产生的现金流量净额较上年增加316.17亿元，增长51.65%；投资活动产生的现金流量净额由2022年的净流出641.40亿元，变成2023年的291.88亿元。此外，宁德时代的2023年净资产收益率平均为18.84%，营业利润率平均为13.24%，赚钱能力依旧强劲。

再看应付账款方面，应付账款往往代表着企业的竞争力——应付账款越高，表示企业在合作中占据主导地位，产品的竞争力也越强。截至去年四季度，宁德时代的应付账款已经1170亿，而去年同期应付账款为945.3亿，2021年更是只有487.8亿，很显然，虽车企纷纷开始走自研电池这一条路，但目前宁德时代的市场地位却依然是稳定的。

其实，这一份财报已经能充分体现出目前宁德时代的状态——在经历了几年的高速增长后，宁德时代的增长不可避免地出现放缓，且债务压力不小，但好在其产品竞争力突出，市场地位依旧稳健。

而为了继续找到新的增长点，宁德时代也开启了第三次“豪赌”，大力布局海外市场。

开启第三次“豪赌”

从各项数据来看，海外市场营收的提升无疑是宁德时代这份财报中最大的亮点。

具体数据方面，2023年宁德时代的境外收入为1310亿，占收入的比例为32.67%；而在2022年，宁德时代的境外收入为769.2亿，占收入的比例为23.41%。可以发现，无论是营收还是营收的占比，2023年都有了明显的提升。

实际上，随着国内新能源汽车市场竞争的加剧，虽然作为动力电池巨头，但宁德时代在国内的处境并不乐观。

此前，侃见财经就曾经从车企层面分析过宁德时代的处境——车企在发展到一定阶段后，为了降低成本必然会走向电池自研，像蔚来、极氪这些合作伙伴都已经走向了自研的道路。据媒体统计的数据，2022年宁德时代在国内动力市场的市场份额首次跌破50%；2023年宁德时代虽然仍保持43.1%的市场占有率，但与2022年相比已下降5.1个百分点。

在这样的大背景下，加快开拓海外市场成了宁德时代的必然选择。根据媒体统计，目前宁德时代已经成为宝马、戴姆勒、斯特兰蒂斯、大众、现代、本田等多家海外主流车企的指定电池配套供应商。此外，还与 Stellantis签署战略谅解备忘录，在欧洲市场向其供应磷酸铁锂电池；与 Daimler、沃尔沃等头部重卡企业达成战略合作。

根据SNE Research统计，2023年宁德时代海外动力电池使用量市占率为 27.5%，比去年同期提升 4.7个百分点。

宁德时代将重心放到海外市场可以理解，但这样做也并非没有风险。

更早之前，宁德时代和福特汽车合作建电池厂的事情也是不太顺利。虽然这一次合作是福特100%股权，宁德时代只是负责运营工厂和提供电池技术服务等，但即使是这样，这一次合作还是一度被反对者逼到停工。实际上，汽车工业对于每一个国家都非常重要，而动力电池又关乎着新能源汽车的发展，可以预见——未来宁德时代在海外发展中必然会出现阻力。

毫无疑问，在三元锂电池和储能之后，宁德时代已经开启了第三次“豪赌”——将筹码押注在海外市场，不过面对充满不确定性的海外市场，宁德时代最终能否成功，显然还存在着很多的不确定性。