文｜青眼

3月26日，美丽田园医疗健康产业有限公司（下称“美丽田园”）发布公告称，将以3.5亿元对价战略投资奈瑞儿健康科技有限公司（下称“奈瑞儿”）。交易完成后，美丽田园将拥有奈瑞儿70%的股权。值得关注的是，这也是今年以来，国内美业领域的最大一笔收购案。

国内第一、第二美容服务商合体

根据美丽田园发布的收购公告，该公司旗下全资子公司将以3.5亿元收购奈瑞儿70%股权。收购完成后，奈瑞儿将成为美丽田园旗下间接非全资附属公司，前者的业绩、资产和负债也将并入到美丽田园的业绩报告中。

截自美丽田园发布的公告

公开信息显示，美丽田园成立于1993年，该公司旗下旗舰品牌“美丽田园”主要提供传统生活美容服务，即日常面部及身体护理服务。自2011年起，美丽田园通过第二个品牌“秀可儿”开始提供医疗美容服务，主要为能量仪器与注射服务。2016年，美丽田园参与“贝黎诗”品牌的战略投资，后者为高端美容护肤品牌；2018年起，美丽田园通过“研源”品牌开始提供亚健康评估和干预服务。

2023年1月16日，美丽田园于港交所主板成功上市，是去年首个成功上市的美业公司，并摘得了“美容院第一股”的称号。

据了解，奈瑞儿是一家成立于2007年的美容服务公司，目前该公司主要业务为经营奈瑞儿品牌。有报道称，目前奈瑞儿已开设近200家直营门店，主要集中于粤港澳大湾区，并辐射全国9大一线城市。根据公告披露，2023年，奈瑞儿营收为5.14亿元，净利润为3340万元。

据了解，奈瑞儿核心门店的活跃会员数量达4.7万，并且，奈瑞儿客户主要集中在25-45岁之间的女性用户，多为白领、家庭主妇、企业家及公务人员，均为一线中高端女性客群，客户画像与美丽田园高度重合。这意味着，收购完成后，美丽田园的活跃会员或将在原有基础上大幅增长。

美丽田园方面表示，本次收购是公司完成对大湾区布局的重要举措。目前，美丽田园门店已抢占国内超23个一线和新一线城市的黄金地段，并逐步构筑遍布全国的经营网络。此外，收购奈瑞儿还将有助于提升美丽田园健康业务的能力，为该业务的长期增长奠定基础，并进一步提高美丽田园在美容保健领域的市占率。此外，加入奈瑞儿的会员资产后，能推动公司收入和利润规模。

另值得注意的是，根据弗若斯特沙利文行业报告，按2021年的收入计算，美丽田园及奈瑞儿品牌分别为中国最大及第二大传统美容服务提供商。也就是说，交易完成后，中国美容院头部的第一、第二品牌将合体。这意味着，美丽田园的行业龙头地位将会更加稳固。

10年超20起收购动作

众所周知，广深地区作为国内最重要的美容市场之一，此次美丽田园收购奈瑞儿优质门店，无疑能够进一步增强前者在优势地域的影响力。

据悉，奈瑞儿的服务项目中融合了东方美容养生的理念，与市面上大多数美容疗养院打开了差异化的竞争。从这一维度来看，此次收购还能够进一步丰富美丽田园的品牌矩阵。此外，奈瑞儿的产品主要聚焦身体与保健相关品类，与美丽田园的业务能够形成互补，产生的业务协同效应，将为美丽田园的发展带来更多的机遇。

值得关注的是，这并不是美丽田园第一次收购动作。事实上，通过投资加速扩张集团业务，同时匹配自有医美与健康方向的医疗机构资源，在有效扩充客户基础上，进一步扩大在该地区的业务规模，一直是美丽田园快速发展的主基调。

尤其是在上市后，美丽田园凭借充裕的资金实力，在投资收购方面动作频频。

典型如，2023年5月，美丽田园以对价约400万元投资了成都幽兰品牌，今年，便开设了成都地区医疗美容和亚健康医疗诊所，全面布局成都地区的三美业务。同年6月，美丽田园还收购了三家美丽田园在湖南长沙的加盟店，将长沙升级为公司旗下直营区域；同年8月，美丽田园还收购杭州妍工房美容有限公司，共涉及三家美容店，进一步加强在杭州地区的直营布局和市场地位。

根据公开信息显示，过去10年中，美丽田园已成功完成了超20起收并购交易。该公司称，叠加其在连锁企业管理、数字化转型、客户运营、产品创新等诸多领域三十年管理经验，未来，美丽田园将全面赋能被收购的公司，产生最大化的系统效应。

上市后首份年报出炉，营收、净利双高增长

值得一提的是，就在上述收购信息披露的当日，美丽田园还交出了公司上市后的首份年报。根据美丽田园2023年年报显示，公司实现营收为21.45亿元，同比增长31.2%；净利润为2.3亿元，同比增速高达108.2%；净利润率也较2022年上升了4个百分点增长至10.7%。由此可见，去年美丽田园实现了营收、净利的双高增长。

截自美丽田园2023年年报

而营收提升所带来的规模效应和持续优化的业务结构，则推动了美丽田园整体盈利水平提升，该公司2023年的毛利率由2022年的43.9%提升至2023年的45.6%。

从具体业务上来看，2023年，美丽田园美容和保健服业务营收为11.94亿元，同比增长26.1%，营收占比为55.6%；医疗美容服务业务的营收为8.5亿元，同比增长37.1%，营收占比为39.7%；而亚健康医疗服务业务板块的营收则为1.01亿元，同比增长47.6%，营收占比为4.2%。

截自美丽田园2023年年报

据悉，美容和保健服务是美丽田园“双美”商业模式下的基石业务。该业务依托卓越的美容产品与高端科技，结合高水平标准化服务，为中国女性提供高质量的美容和保健服务。

美丽田园称，去年公司业务规模高速增长主要是由于公司坚定执行内生性增长与外延式扩展并举的发展战略。在内生增长方面，公司积极扩张门店网络，成果显著。截至2023年12月31日，美丽田园旗下门店数量已突破400家，其中直营店201家，加盟店199家；全年新开及收购门店50家，其中新开或收购直营门店19家，及新开加盟店31家。此外，在2023年美丽田园还共关店30家，其中包含了直营店7家、加盟店21家。

此外，美丽田园还在年报中表示，由于美容和保健服务是独特的双美商业模式流量增长的重要入口，因此公司将用户增长作为板块发展的战略重点。年报显示，2023年，美容和保健服务门店的活跃用户达90468名，同比增长19.4%，会员年平均消费11288元，同比增长905元。

值得注意的是，美丽田园还在年报中明确表示，“未来，我们将积极探寻收并购的机会，横向拓展门店覆盖范围，并探索保健类等行业的发展新机遇，以扩大业务广度。在产品和服务研发方面，我们将始终以满足客户需求为导向，开发具有行业引领水平的产品和服务，并布局保健类服务项目，以增强核心竞争力”。可以预见的是，未来该公司的收购版图还将继续扩大。