界面新闻记者 | 庞宇

3月28日，受低空经济概念股持续爆发影响，烽火电子（000561.SZ）迎来近一个月来的第二次涨停。3月29日早盘，该股盘中一度涨超4%。

消息面上，烽火电子自身的重大资产重组事项也有了最新进展。

拟11.47亿购买长岭科技98.4%股权并募集配套资金

3月27日晚，烽火电子披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买3名交易对方持有的陕西长岭电子科技有限责任公司（下称：长岭科技）98.40%股权；同时拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金。

首先来看股权收购。本次交易对方中，陕西电子信息集团有限公司（下称：陕西电子）为上市公司间接控股股东，陕西长岭电气有限责任公司（下称：长岭电气）为陕西电子的全资子公司，因此本次交易构成关联交易。

具体穿透股权来看，陕西电子直接持有标的长岭科技31.03%股权，且通过全资子公司长岭电气持有长岭科技36%的股权。同时，陕西电子直接持有上市公司烽火电子12.74%的股份，及烽火电子控股股东陕西烽火通信集团有限公司（下称：烽火通信集团）65.16%的股权。

根据评估报告，以2023年9月30日为基准日，长岭科技100%股权评估值为12.25亿元，增值率为45.79%，扣除国有独享资本公积后，经交易各方协商一致同意，长岭科技98.40%股权作价为11.47亿元。

然而，烽火电子账面资金吃紧，截至2023年三季度末，公司账上货币资金仅1.88亿元。

这11.47亿元交易款均由发行股份而来。其中，8.97亿元以发行股份的方式支付，烽火电子拟以6.12元/股的价格合计向3名交易对象发行1.47亿股股份，占发行后上市公司总股本的19.52%；另外的2.50亿元由现金方式支付（来自于募集资金）。

再来看募集配套资金情况。烽火电子拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份，合计募集资金总额不超过8.90亿元。除去支付股份对价的2.50亿元外，剩余资金分别用于航空智能无线电高度表及无人机精密引导装备研发产业化项目、雷达导航系统科研创新基地项目、以及补充上市公司流动资金或偿还债务。

烽火电子表示，本次募投项目的实施有助于长岭科技进一步缩短研发、生产制造周期，加快新产品产业化速度和新技术的应用能力。

据了解，烽火电子主营业务为高新通信装备及电声器材科研生产等，标的长岭科技则专注于雷达及配套部件的研发、生产及销售。

此次交易完成后，烽火电子将拓宽行业应用领域，与长岭科技形成优势互补，降低总体运营成本。

标的公司应收账款高企

实际上，烽火电子与标的长岭科技早有渊源。

烽火电子的前身是长岭（集团）股份有限公司（下称：陕长岭），2010年陕长岭深陷亏损泥淖时被烽火电子重组。而长岭科技则是陕长岭早年登陆资本市场时剥离出去的军品资产，被剥离后一直独立发展。

对于烽火电子来说，收购长岭科技或是能够打破其当前局面的一步棋。

近年来，烽火电子业绩表现低迷，公司营业收入自2016年以来陷入增长瓶颈，净利润在2019年至2022年的4年时间里始终在1亿元左右徘徊。2023年前三季度，公司营收、净利润则双双下滑，营业收入同比略降6%，净利润由盈转亏至-1994万元。

长岭科技方面，财务数据显示其2021年、2022年及2023年1-9月营业收入分别为8.77亿元、8.43亿元及5.10亿元；归母净利润分别为5089.35亿元、6072.79亿元及4661.93亿元。

交易对方承诺，对本次交易实施完毕后连续三个会计年度，长岭科技业绩承诺资产所主要应用产品的收入金额分别不低于6.50亿元、7.40亿元、8.20亿元。

公告显示，本次交易完成后，烽火电子2022年12月31日和2023年9月30日资产负债率均小幅上涨，公司营业收入规模和盈利能力明显提升，2022年归母净利润由9767.66万元提升至1.57亿元，增长61.23%；2023年1-9月归母净利润由亏损1994.16万元上升为盈利2576.96万元。

不过，需要注意的是，近年来，烽火电子应收账款高企。

截至2021年、2022年及2023年1-9月末，长岭科技应收账款账面价值分别为3.45亿元、5.09亿元和6.16亿元，应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为39.31%、60.34%和120.84%，呈逐年攀升态势。

长岭科技主要客户为特定客户、各大科研院所及国有企业，上述报告期内，前五大客户对应的收入合计占当期营业收入的比例分别为59.73%、63.56%和74.31%。

烽火电子也表示，若标的公司管理不当或客户付款政策发生变化，可能产生坏账损失并对标的公司经营业绩构成不利影响，

可以看到，受应收账款高企影响，长岭科技近两年净利润的快速增长，但并没有带来相应的真金白银的流入。2021年，长岭科技经营活动产生的现金流量净额为3.63亿元，此后的2022年和2023年1-9月该数值则由正转负，分别为-3609.60万元和-9674.13万元。

值得一提的是，尽管业绩低迷，但在低空经济概念火热的当下，烽火电子股价已有所表现。3月28日，公司股价实现近一个月的第二次涨停。

此前3月13日，烽火电子曾在互动平台表示，公司控股子公司布局低空防御系统，即针对反无人机，该系统是集侦察、预警、跟踪、诱捕、远程通信、指挥控制为一体的综合系统，是整合包括通信在内的多个子系统的系统集成产品。公司将持续提升低空侦查防御系统业务发展，加快推进低空防御系统的市场推广。