界面新闻记者 | 毛盾

界面新闻编辑 | 崔宇

A股市场3月走势稳健。上证指数3月上涨0.86%，深证成指上涨0.75%，创业板指上涨0.62%。

行业上，31个申万一级行业3月有23个行业呈现上涨，8个行业下跌，行业轮动速率加快，涨跌互现。其中，有色金属、石油石化及综合涨幅居前三，分别上涨12.50%、6.01%以及5.50%。非银金融、房地产以及煤炭跌幅最深，月内分别下跌6.16%、3.78%及3.72%。

那么在经济回暖的趋势以及板块分化加剧的背景下，A股市场4月上半月将会如何演绎？市场能否形成突破呢？

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界面智库旗下的界面商学院自2021年7月以来建立流动性指数模型对未来半个月的A股核心指数走势做出预测，主要通过价量结合的方式测算个股、板块及指数的流动性，并不断在权重、样本库等方面对模型进行优化。2022年，界面商学院还对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合上年数据对各项参数进行优化调整。

在上期3月下半月（3月20日至3月29日）预测文章中，我们预测上证指数与创业板指均呈震荡，并存在投资机会。实际走势反映，上述区间上证指数下跌0.70%，创业板指下跌4.65%，实际结果与预测未能吻合。

根据对历史预测值与实际值的回测梳理，我们发现，当基于流动性指数的预测值和实际值发生背离时，往往是出现了超预期、超强度和超波动等“超级事件”，其对市场往往会产生或强化或反转的短期影响，但都会在事件影响逐渐消退后，“回归”预测值显示的趋势。

区间内，人民币汇率突破性下跌引发市场恐慌。同时，市场传播公募基金接到监管要求不得参与炒作游资标的的消息，叠加区间内期权市场交割日的影响，导致市场指数承压。

对于4月上半月（4月1日至4月15日）的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示，4月上半月（4月1日至4月15日），上证指数投资机会大于风险，存在上升空间，可保持乐观，需优先关注结构性机会。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示，4月上半月（4月1日至4月15日）预测区间内，创业板指指数有望反弹，可积极关注投资机会。

由于近期市场大幅震荡，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）3月27日有报道称，以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）有关加沙地带停火和释放被扣押人员的谈判再次陷入僵局。此次冲突引发了市场对石油供应的担忧，推动大宗商品价格飙升，同时出于避险需求黄金价格亦再度上涨。投资者风险偏好降低，战事升级权益市场将持续受到负面影响。

2）3月点阵图透露出美联储在今年内仍存在降息三次的可能性，不过近期美国通胀路径小幅上行，高盛下调美联储降息预期。若美联储降息行动放缓，将对权益市场估值形成压力。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）