文｜达摩财经

长江证券的股权变动让刘益谦多年梦想受挫。

3月29日，长江产业投资集团与长江证券第二大股东和第三大股东方面签署了股权转让协议。此次权益变动完成后，长江产业投资集团将成为长江证券的第一大股东。

在本次股权转让计划中，最“受伤”的莫过于长江证券原第一大股东新理益集团。

2015年，刘益谦旗下的新理益集团斥资100亿元一举拿下长江证券第一大股东，凭借对长江证券的战略布局，也让刘益谦的金融版图再一次扩大，借此实现向证券、基金、期货、资产管理等业务扩容的期许。

然而现实却与理想背道而驰，自新理益集团成为长江证券第一大股东后，就遭到了长江证券原管理层的抵触。长期的内部派系斗争以及没有实控人的局面，也使得长江证券业绩大幅落后，市值从2015年4月的800多亿元，跌到了300亿元。

长江证券第一大股东变更

3月29日晚，长江证券公告称，湖北国资旗下长江产投以非公开转让方式受让湖北能源和三峡资本所持长江证券全部8.63亿股股份，占总股本15.6%。加上已持有的1.81%，长江产投合计持股将达17.41%。

长江产投是一家聚焦国家战略和湖北省现代产业集群建设，履行省级战略性新兴产业投资运营主体和省级产业投资基金投资管理主体功能，立足湖北推动长江经济带绿色发展，提升湖北产业发展的能级和量级的湖北省国资企业。

截至股权交易前，湖北能源和三峡资本位列长江证券第二、第三大股东，分别持有长江证券5.3亿和3.33亿股股份。本次二者转让交易款分别为43.43亿元、27.3亿元，合计70.73亿元。股份转让完成后，湖北能源和三峡资本将彻底退出长江证券股东阵营。

值得一提的是，湖北国资此次收购长江证券的价格为8.2元/股，较3月29日收盘价5.13元/股，溢价约60%。

同时，长江产投与长江证券现有股东武汉城建、宏泰集团、旅投创业、湖北省中小金服、湖北日报分别签署了《一致行动协议》。约定该等股东在参与上市公司法人治理时与长江产投保持一致行动。

公开资料显示，上述签署《一致行动协议》的公司均为湖北国资背景。协议签署完成后，长江产投及其一致行动人合计支配的表决权占比将达到28.22%，远超刘益谦的新理益集团的14.89%。

刘益谦“失意”长江证券

长江证券前身为湖北证券，成立于1991年，2007年登陆深圳证券交易所，是国内第六家上市券商。历经多年发展，长江证券已经成为一家涵盖证券、基金、期货、资产管理、私募投资基金、另类投资和跨境业务的综合性服务券商。

2015年，为了弥补“新理益系”金融版图上的缺失，刘益谦斥资100亿元，受让长江证券原第一大股东青岛海尔投资发展有限公司持有的14.72%股权，成为了长江证券第一大股东。

为了巩固自己在长江证券的地位，刘益谦还通过其控制的国华人寿于2015年8月至2016年1月期间增持长江证券股份。截至2023年9月末，国华人寿还持有长江证券2.42亿股，占总股本的4.38%。

在刘益谦入驻长江证券后，长江证券很长时间一直呈现出新理益系、央企三峡集团和湖北国资三分天下的局面，且保持着无控股股东、无实控人的状态。

虽然新理益成为了长江证券名义上的第一大股东，但是与管理层却出现了严重的分歧，导致长江证券派系斗争不断。

多家媒体此前报道，在刘益谦的一次内部视频讲话中（这次视频会议被长江人内部认为是“视频风波”）曾谈及长江证券的管理层，认为其管理团队“太腐朽，总裁位置只值100万”等言论，表达了对管理团队的不满。而时任长江证券总裁的邓晖在2016年的薪资高达686.64万元。

为了对抗刘益谦，在新理益刚刚成为第一大股东之后，长江证券便抛出定增计划，武汉地产开发投资集团有限公司、湖北省中小企业金融服务中心有限公司、湖北省鄂西生态文化旅游圈投资有限公司等国有背景股东迅速进入，加强了长江证券国有股东的地位，新理益集团的持股也被稀释至12.62%。

时至今日，新理益系在长江证券管理层中仍难掌握话语权。在董事会名单中，来自新理益系的董事仅占3席，与“三峡系”旗鼓相当，并且董事长、总裁中无一人是出身新理益系。

不仅在对长江证券的掌控上刘益谦没能达到自己的预期，作为投资者，其损失也非同小可。截至4月2日，长江证券股价为5.7元/股，仅按新理益集团的持股来看，刘益谦当初100亿元的成本已经亏掉近55亿元。

资金链吃紧？

虽然大股东地位不保，但是刘益谦此时或也顾及不上长江证券的变数。刘益谦此时此刻最在意的，或许是其资金链的问题。

公开信息显示，围绕新理益集团，刘益谦控制的企业约50家，涉及化工、新能源、医药、地产等，金融版图则覆盖了投资、保险、证券等多个领域。

据Wind统计，刘益谦和其妻子王薇及“新理益系”合计控股及参股18家上市公司，包括国民技术、天茂集团、云从科技、广晟有色等。而总资产近3000亿元、净资产近250亿元的国华人寿，则是刘益谦资本版图中最重要的金融资产。

据财新报道，监管部门在2023年对国华人寿进行了现场检查，对这家寿险公司包括资金运用在内的各类情况作了彻查，发现有百亿级的保险资金存在被股东违规运用的情形。

从2023年下半年开始，刘益谦和王薇开始抛售所持有的部分艺术品。2023年10月5日，国际拍卖行苏富比为刘益谦举办专场拍卖会，拍出的29件藏品总成交额为5.45亿港元，约合7000万美元，远低于苏富比起初9440万美元的预估额。

在外界看来，刘益谦此次抛售艺术品属于割肉离场，一时引起市场关注。随之，刘益谦“钱紧”、“资金链断裂”的风声也弥漫开来。

据了解，国华人寿违规运用保险资金最终的流向，涵盖了房地产项目、上市/未上市公司的股权以及少部分艺术品。而刘益谦现在需要做的，就是在一定期限内通过资产处置，整改或补足国华人寿的这部分资金运用。

国华人寿2023年3季度偿付能力报告显示，截至2023年9月末，国华人寿2023年累计保险业务收入为344.2亿元，净利润为-5.52亿元。而2022年同期，国华人寿的净利润则为4.36亿元。