界面新闻记者 | 邹文榕

4月7日，中国保险业协会（下称：协会）发布最新一期《保险集团（控股）公司及保险公司投资管理能力建设情况通报》。

保险公司投资管理能力包括信用风险管理、股票投资、股权投资、不动产投资和衍生品运用管理五项能力。

2020年10月，在深化“放管服”改革的背景下，为进一步推进保险资金运用市场化改革，原中国银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》，取消投资管理能力的备案管理，将保险机构投资管理能力管理方式调整为“公司自评估、信息披露和持续监管相结合”，并明确协会承担保险公司投资管理能力信息披露的自律管理职责。

据协会披露，截至2024年3月31日，我国共有117家保险公司具备各类投资管理能力合计266项，其中有97项能力为《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》印发后保险公司通过自评估和信息披露方式取得。

界面新闻记者关注到，这一数据与2023年对比，存在一定“缩水”。按照协会此前披露，截至2023年3月31日，共有119家保险公司具备不同类型的投资管理能力合计269项。

从投资管理能力数量看，截至2024年一季度末，平安养老为唯一具备5项投资管理能力者。

具备4项投资管理能力的共16家，较去年减少一家。界面新闻记者对比发现，产险领域，亚太财险今年仅剩2项能力登记在册，股权投资能力和不动产投资能力均已不具备。

人身险方面洗牌较大，2024年依旧有13家具备4项投资管理能力，但国华人寿、前海人寿、中邮人寿和泰康养老均已退出最新名单，取而代之的分别为利安人寿、中英人寿、和谐健康险和国寿养老。

截至目前，国华人寿仅剩1项信用风险管理这一项投资管理能力，前海人寿则已不再今年上榜之列。

保险资管行业资深专家、燕梳资管创始人鲁晓岳向界面新闻记者表示，随着近年来保险公司投资能力建设逐渐趋于理性，保险公司投资管理能力建设数量有所下调。由于每一项投资能力建设都需要大量的人力、物力支出以及系统建设支出，中小保险公司盲目扩大投资能力范围极容易造成投资收益无法有效弥补固定成本，在当下的市场环境下是极其不经济的。

保险业协会也提到，未来还将推动保险公司进一步重视和加强资产负债管理工作，将保险公司是否具备良好的资产负债管理作为能否持续满足股权投资管理能力、不动产投资管理能力和衍生品运用管理能力监管要求的必要审慎条件。

在此基础上，据协会披露，2024年，具备2项投资管理能力的保险机构较去年下降4家至47家；具备3项投资管理能力者新增3家至25家；28家具备1项投资管理能力，与去年持平。

从投资管理能力类型看，具备股权投资管理能力的保险公司最多，共计92家，占比35%。2024年新增3家险资具备股权投资管理能力，且与去年相比，股权投资投资能力者数量提升8家至59家机构，但间接投资能力险资拥有数量从去年的38家下降至33家。

鲁晓岳分析，险资通过股权投资能够最大范围拓展投资范围，所以保险公司往往倾向于较早取得股权投资能力。其中，间接股权投资主要指投资私募股权投资基金，而直接股权投资则是直接参与公司股权的投资。

沪上一保险投资分析师向界面新闻记者透露，保险资金的直接股权投资一般会涉及不动产、医疗健康、企业服务、能源环保等投资领域；间接股权投资则侧重关注PE基金、产业基金、不动产基金、基础设施基金等。

近年来，随着长端利率的不断下行，保险资产端承压明显，股权投资不仅迎合了国家政策方向，也可在一定程度上弥补险资收益缺口。

相比较而言，信用风险管理为险资拥有的第二大投资类型，但具备该项投资能力的险资数量较去年有所下降，截至2024年3月底，共75家保险公司具备，占比28%；此外，63家机构具备不动产投资管理能力，占比24%；3家机构具备衍生品投资管理能力，占比仅1%。

人保资产此前在保险资管协会发文曾提到，保险资金自国内信用债市场建立以来，一直是市场的重要参与者之一。但另一方面，据其分析，随着债券发行量快速上升，发行主体快速增加，以及债券违约的常态化，对于以安全为第一要素的保险资金而言，大类资产配置仍以固定收益类的债性产品为主，提升信用风险研究及管理水平显得尤为重要且紧迫。