文|侃见财经

雷军的造车计划已经成功打响了第一枪，而何小鹏和他的小鹏汽车确有点难了。

4月1日，小鹏汽车披露了3月份的销量数据，虽然已经在进行大力度的促销，但小鹏汽车3月份的销量还是只有8300辆，同比大幅下滑了17%，是十大造车新势力中唯一销量下滑的车企，而在整个一季度，小鹏汽车累计销量也只有2.18万辆，月均销量只有7000台出头。

其实，小鹏汽车的销量之所以会越来越低，和大环境有很大的关系。一方面，如今的新能源汽车市场已经进入到存量竞争阶段，在用户有限的情况下，车企其实是凭借着“抢销量”来获得增长，但无奈的是——小鹏汽车正是被“抢”的对象；另一方面，随着华为的大举入市，再加上有小米SU7这样在智能化上同样出色的竞争对手，小鹏汽车曾经引以为傲的智能化优势，如今也越发不明显了。

作为一家主打智能化的车企，没有了智能化优势的小鹏汽车在竞争激烈的新能源汽车市场，小鹏汽车的警报其实已经拉响。

市场被“瓜分”

对于小鹏汽车而言，智能化一直是其最明显的标签。

而为了能够在智能化上打造出明显的优势，这些年小鹏汽车确实在研发上投入了不少的资金。

以2021—2023年为例，小鹏汽车的研发投入分别为41.14亿、52.15亿和52.77亿，短短三年时间，小鹏汽车在研发上的投入就超过了145亿，也正是在研发上的“巨资”投入，才导致小鹏汽车陷入了年年亏损的境地，例如在2023年，其就亏损了103.8亿。

当然，在刚开始的时候，小鹏汽车凭借着先发优势，确实将智能化这个标签成功打造了起来，也是凭借着智能化收获了第一批用户。

从销量来看，2019年小鹏汽车以16608辆的销量排在新势力的第三位，仅次于蔚来和威马；2020年，受产能的影响，小鹏汽车实现销量为27041，同比增长112%；到2021年，小鹏汽车迎来爆发——其销量跃升至98155辆，一举超越蔚来成为当年新势力的销冠。

不过，自从进入2023年之后，小鹏汽车的销量开始下滑，而这背后主要的原因在于车企都开始发力智能化，小鹏汽车的优势已经越发不明显。

而到了2024年，随着华为问界的崛起，小鹏汽车更是直接被“抢市场”——今年前三个月，问界分别实现销量32973辆、21709辆和31700辆，一季度累计实现销量约为8.5万辆，相比之下，小鹏汽车一季度累计销量只有2.18万辆，只有问界的四分之一。

此前，侃见财经就曾经分析过这两家车企，虽然不少的车评人将问界的竞争对手指向了理想，因为两家车企的主销车型都是SUV，而且都是增程车型，但其实从产品的属性上看，问界的直接竞争对手应该是小鹏汽车，因为两者的产品属性都是智能化。

以最重要的智能驾驶技术来看，从“算法、算力、数据”三个方向对比，其实问界在智能化上已经有超越小鹏的趋势。算法方面，小鹏汽车选择了英伟达Drive系列芯片，并在软件开发中进行算子的开发，但华为则是自研芯片，而且国内只有华为一家已经实现了量产使用网络算法；而在算力方面，华为目前投入在自动驾驶训练上的算力是1800P，是小鹏汽车600P的三倍。

从目前来看，以问界、小米为代表的车企，在智能化领域已经是赶超了小鹏汽车。

下沉市场是出路吗？

“新能源汽车的上半场是电动化，下半场是智能化。”这已经成为行业共识。

所以，我们可以预见，未来将有越来越多的车企向智能化方向发力，彼时小鹏汽车所面临的挑战也将越来越大。

在这样的大环境下，何小鹏选择改变策略，将目标瞄到了10万-15万的A级市场——“小鹏汽车即将推出10万到15万级别的A级汽车，并且面向全球，同时我们会将小鹏的高等级智能驾驶，甚至将来把无人驾驶带入，并且能够做到有利润，这是我们的将来目标。”

诚然，相比于B级车市场，10万-15万级别的A级车市场容量确实更大，不过，A级车市场的竞争非常激烈，除了有比亚迪这个行业一哥之外，众多合资品牌的主销车型都是10万-15万的A级车，小鹏汽车想要在这个价格带分一杯羹，难度并不小。

此外，目前10万-15万级别的A级车市场已经掀起了激烈的价格战，例如比亚迪在今年推出了荣耀版车型，各车型都是增配降价——秦PLUS EV的荣耀版，起售价下探至10.98万元，较2023年冠军版下调2万元。面对激烈的价格战，小鹏汽车此时入局也面临着巨大的不确定性。

而且，从财务状况来看，小鹏汽车或许也没有足够的“财力”去开拓下沉市场。在成本方面，2023年小鹏汽车的单车毛利率为-1.6%，还是在“卖一辆亏一辆”的水平；相比之下，虽然经历了几轮的价格战，但2023年比亚迪汽车业务毛利率还是高达23.02%；而在资金方面，2023年小鹏汽车的现金及现金等价物为211.3亿，按照现在一年亏损上百亿的速度，小鹏汽车的现金只够再亏两年，更别提开拓下沉市场了。

其实，小鹏汽车将原来B级车才会配置的智能化技术下放至价格更低的A级车，这固然是一个新的出路，但是A级车市场的竞争尤为激烈，小鹏汽车作为一家已经逐渐掉队的新能源汽车，想要凭借A级车市场扭转局面，难度颇大。

从股价走势来看，资本市场也对小鹏汽车的前景感到担忧。截至4月8日收盘，小鹏汽车港股报收28.15港元/股，和最高点220港元/股相比已经跌去超过八成，市值蒸发超过了3300亿。