记者 辛圆

2024年一季度，我国国内生产总值（GDP）同比实现5.3%的增长，超出市场预期的5%。环比看，一季度GDP增长1.6%，比2023年四季度高0.6个百分点。

靓丽数据的背后，分析师指出，中国经济仍存在有效需求不足的隐忧。如何引导房地产行业尽快企稳回暖，以及推动物价温和回升，将是未来一段时间宏观调控的重心所在。

以下是界面新闻整理的部分机构观点

中银国际：国内当前最大的问题仍是内需不足

从一季度数据来看，亮点和风险点都比较明显：一方面，制造业在《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》和5000亿元科技创新和技术改造再贷款支持下，有望保持较高增速；基建投资在2023年结转5000亿元增发的特别国债和2024年新发的1万亿元超长期特别国债支持下，有望维持增速平稳；一季度全国城镇调查失业率较去年同期下降0.3个百分点，或支持居民消费增速平稳释放。另一方面，房地产产业链走势仍有不确定性，持续影响房地产投资和居民中长期贷款需求，年初以来工业品价格同比增速偏弱，可能影响工业企业利润率修复，出口同比增速波动较大，企业融资需求偏弱等问题也都依然存在。

一季度稳增长成果来之不易，但国内当前最大的问题仍是内需不足，短期到中期需要关注三方面问题；一是政府债发行的节奏和规模，二是工业品出厂价格（PPI）同比增速上行趋势和工业企业利润率有效修复，三是海外以美联储为代表的高利率环境对全球宏观经济预期的影响。

第一创业证券：仍存在有效需求不足的隐忧

一季度工业企业产能利用率为73.6%，较去年四季度回落2.3个百分点，是2016年三季度以来、除2020年一季度以外的最低值；3月工业企业产销率为93.1%， 较1-2月回落2.9个百分点，创2000年以来最低水平。这显示出一季度中国经济仍存在有效需求不足的隐忧。

需求不足主要表现在四方面；一是一季度物价水平仍然较低，GDP平减指数为-1.1%，较去年回落 0.6个百分点；二是从3月货币信贷数据看，资金仍在银行体系内空转，导致货币流通速度处于历史最低水平；三是房地产对经济的拖累十分明显， 3月国房景气指数为92.1，创历史最低值，房地产低迷状态并未得到改善；四是一季度服务业的复苏有所放缓，3月服务业生产指数当月同比为5.0%，较1-2月回落0.8个百分点。

东方金诚：稳地产、提物价将是接下来宏观调控的重心

一季度经济运行仍面临一些困难和挑战，主要是房地产行业仍处在调整阶段、居民商品消费和民间投资信心偏弱等，这意味着短期内宏观政策仍需保持稳增长取向。

二季度稳增长政策效果会进一步体现，外需对经济增长的拉动有望进一步增强，经济增长动能回升势头将会延续，叠加以GDP两年平均增速衡量的上年同期实际经济增速走低，二季度GDP同比有望进一步加快至5.4%左右。在政策面推动科技创新、加快发展新质生产力的同时，如何引导房地产行业尽快企稳回暖，以及推动物价温和回升，将是未来一段时间宏观调控的重心所在。这也意味着接下来宏观政策将继续着力解决有效需求不足问题，稳楼市政策会持续加码。

粤开证券：房地产依然是拖累当前经济形势的主要力量

一季度看，剔除房地产投资的固定资产投资、民间投资增速远高于总体，意味着房地产投资的负向效应非常明显。当前房地产市场总体仍处调整转型期，供需形势逆转、部分房企出险、房价下行压力、部分城市的限制性举措仍存等导致需求低迷，影响到行业正常回款和现金流。接下来，要通过保供给、促需求、稳房价等措施进一步稳定房地产形势。

中国银行研究院：实现全年经济目标需要从三方面发力

一季度经济增速达到5.3%，超出外界预期，但同时要看到当前经济仍然面临一些不利的情况。比如，从全球的视角来看贸易增速，1月和2月表现较好，3月不够给力，尤其对发达国家，比如对美出口呈现比较明显的下行态势，这背后存在一些地缘政治风险，对我国带来不利影响。

实现全年5%左右的增长目标，三个方面非常重要。一是加快推进财政政策的落地，提高资金的使用质效，提升财政可持续性。二是进一步深挖消费、投资增长空间、加大扩内需力度。第三，要妥善应对国际经济格局演变带来的影响，助力外贸企业稳健经营。可以制定一系列具体的营商环境评估指标，在全球范围内进行比较，如果有最好的投资环境，就不愁投资不来。