文|网经社 六月

一、起诉孙才金等4名前高管，并索赔逾2.4亿元

4月12日，跨境电商上市公司星徽股份发布公告称，因其100%控股子公司深圳市泽宝创新技术有限公司（以下简称“泽宝技术”）与泽宝技术前高管团伙孙才金等4人存在公司利益责任纠纷，泽宝技术将4人起诉到法庭，目前案件已被法院受理。

在诉讼事实和理由中，泽宝技术提到，被告孙才金等4人曾在泽宝技术担任董事、监事等重要管理职位，手握泽宝跨境公司的各项重大权利，但在任职期间，这4人却利用职务之便从事多项违法违规行为，给泽宝技术带来严重的经济损失。

基于此，泽宝公司要求各被告应当就其失职行为连带赔偿泽宝技术损失超2.4亿人民币，并且共同承担本案的诉讼费、保全申请费、保全保险费等各项诉讼费用。

事实上，这不是星徽股份及其子公司第一次起诉孙才金等人。2022年，星徽股份指控称，孙才金一干人等为了完成与星徽股份的对赌协议，操纵泽宝技术违反亚马逊公司的规定，导致亚马逊封号事件发生，公司蒙受巨大损失。同时，公司也收到了来自意大利、美国、德国等多个市场海关的千万税务罚单，损失严重，因此星徽股份要求孙才金等人返还10亿元的公司收购金。

截至2021年末，泽宝技术因涉嫌违反平台政策被亚马逊平台暂停销售的站点累计为367个，较公司前次披露的冻结站点数量增加了37个。被封站点2021年实现的营业收入约占泽宝技术2021年在亚马逊平台营业收入的72.52%，截至2021年末以上站点被冻结资金余额折合人民币约3224.92万元。2021年泽宝技术通过亚马逊平台实现营业收入约20亿元人民币，较2020年大幅下滑。

二、连续三年亏损，并购后遗症犹在?

星徽股份于2015年上市，是一家传统的五金制品生产商。公司主要从事跨境电商业务和精密五金业务。在跨境电商业务方面，主要从事消费电子产品的设计、研发、销售及品牌推广，主要产品品类包括智能小家电类、电脑手机周边类、电源类、家私类等，线上通过亚马逊、自营平台、沃尔玛、Wayfair 等第三方平台销售公司产品，线下通过百思买、软银、Costco、沃尔玛等大型连锁商超、区域经销商销售公司产品。

根据星徽股份发布2023年度业绩预告显示，公司预计2023年归属于上市公司股东的净利润亏损5200万元~6600万元。上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约2.6亿元。2021年度至2023年度，星徽股份的净利润出现连续三年亏损。

本报告期星徽股份预计归属于上市公司股东的净利润为负，同比亏损减少，主要原因为：2022年度公司电商业务处理前期积压存货以及销售规模下降，销售毛利率较低；2023年度公司通过调整产品结构、降本增效等措施，销售利润率提高，经营亏损大幅减少。本报告期预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为3,400.00万元，较去年同期的 2,699.69 万元增加约 700.00 万元，主要是 2023 年度未决诉讼预计负债增加所致。

2018年，星徽股份通过发行股份和现金的方式，收购了跨境电商“泽宝技术”100%股权。当时的交易作价15.30亿元，较其净资产溢价超过3倍，交易形成商誉10.1亿元。随后，孙才金、伍昱曾进入到星徽股份董事会，担任董事。2020年，孙才金、伍昱相继离任。星徽股份、泽宝技术与泽宝技术前核心管理人员之间的矛盾其实存在已久。近年，星徽股份、泽宝技术及泽宝技术原交易对手方之间相互起诉，形成了不少诉讼案件。

星徽股份连续三年亏损，确实反映了公司在经营管理和市场竞争中面临的一系列挑战。从已经发布的财报和业绩预告来看，星徽股份近年来持续处于亏损状态，尽管通过调整产品结构、降本增效等措施，亏损幅度有所缩减，但整体上仍未实现扭亏为盈。

这种情况的出现，与公司在并购后的整合以及市场竞争环境的变化有关。在疯狂的并购后，星徽股份的后遗症开始显现，包括连续多年亏损、子公司被追缴税款等问题。此外，市场竞争的加剧以及电商业务处理前期积压存货、销售规模下降等因素，也对公司的盈利能力产生了负面影响。

三、深陷多起诉讼漩涡，星徽股份将何去何从？

除上述诉讼事件外，近两年，泽宝技术还深陷多起诉讼案件的漩涡。2022年1月，泽宝技术的母公司星徽股份因二级子公司Sunvalley(HK)Limited在2015年至2019年期间未足额申报VAT税款问题，将包括孙才金、朱佳佳在内的7名业绩对赌方告上法庭。同年4月，星徽股份及泽宝技术再次起诉孙才金、朱佳佳等多名交易对手方，指控他们为实现业绩承诺，操纵泽宝技术违反亚马逊公司规定，导致封号事件，给公司造成巨大损失，要求他们连带返还高达10.4亿元的交易对价。

去年11月，形势逆转，孙才金等6名原告以合同纠纷为由，反诉星徽股份及泽宝技术。他们主张泽宝技术在2018年至2020年期间均已完成承诺的净利润，累计超额利润应不低于7563.19万元，对应的超额业绩奖励至少为2647.1万元。根据协议，孙才金认为自己有权分配超额业绩奖励给留任管理层，并要求星徽股份促成泽宝技术履行这一安排。

此外，星徽股份在2023年半年报中披露，泽宝技术还曾于2022年以财产损害赔偿纠纷为由起诉孙才金、雷珊，涉案金额高达2148.75万元。目前，截至2023年6月底，泽宝技术涉及的诉讼案件大多仍处于审理中状态，这无疑给公司的运营和声誉带来了不小的挑战。截至2023年6月底，泽宝技术发生的诉讼案件，大多处于“审理中”的状态。

星徽股份遭遇如此巨大的困境，其背后的原因值得深思。一方面，跨境贸易本身就存在诸多不确定性和风险，如市场需求波动、汇率风险、政策变化等。星徽股份可能在应对这些风险时出现了疏忽或不当的决策。另一方面，公司内部管理可能也存在一定的问题。

为了改善这一局面，星徽股份需要采取更加积极有效的措施。首先，公司应加强对子公司的管理和监督，确保业务运营的合规性和稳健性。其次，公司应进一步优化产品结构和降低运营成本，提升销售利润率，以改善整体盈利状况。同时，公司还可以考虑寻求新的增长点和发展机遇，通过拓展市场、提升品牌影响力等方式来增强市场竞争力。

目前国内已有14家跨境电商上市公司，具体包括：赛维时代、致欧科技、安克创新、跨境通、华凯易佰、兰亭集势、有棵树、联络互动、华鼎股份、星徽股份、子不语、易点天下、大健云仓等。