实习记者 | 章宇璠

记者 | 张一诺

时隔三年，巴菲特在2023年再次减持苹果（指“苹果公司”）。

今年2月14日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦（以下简称“伯克希尔”）2023第四季度持仓报告出炉，报告期内，公司减持1000万股苹果股票，减持市值约18.22亿美元（约合人民币131亿元）。

即便在减持后，苹果仍是伯克希尔第一大重仓股，在披露的持有资产中占比50.19%，持有市值逾1700亿美元。

有传闻说这个决定可能是由伯克希尔的两位投资经理作出，主要原因是出于苹果在伯克希尔的投资组合中占比份额过大需要做的仓位调整。

苹果市值近年持续飙高早已不是新闻。作为全球首家市值突破3万亿美元的上市公司，自2018年底以来，苹果公司股价累计上涨了367%，同期标普500指数上涨了约一倍；2023年，苹果股价累计上涨近50%。

巴菲特与苹果的故事，要追溯到2016年的一季度。

据说一开始，是巴菲特潜在接班人托德·库姆斯和泰德·韦斯勒，指导旗下基金买入了一点点苹果股票。在巴菲特批准之后，伯克希尔就开始了大步建仓之路。

伯克希尔与苹果可以分成三个阶段来看，而巴菲特在公共场合也从不吝啬对苹果的赞美。

2016年开始是建仓买入阶段，最初买入了约1000万股，后多次增持，直到2018年第四季度才开始陆续小规模减仓。2016年至2018年间，伯克希尔向苹果投资了约360亿美元。

在2017年的时候，巴菲特曾在公开场合提到苹果，也是他第一次阐述了他对于苹果的看法：“苹果公司更像一家消费品公司，而不是科技企业。我们可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式——IBM和苹果的客户是不同的，这是两个不同决策下的项目。”

在2018年，巴菲特CNBC采访时又解释了为何苹果的股票如此具有吸引力。他说，“苹果拥有非同寻常的消费者关系。我看到了其生态系统是多么强大，以至于到了一种非凡的程度。至少从心理上来说，你们都被牢牢地‘锁’在了你们所使用的产品上。iPhone是一种非常有粘性的产品。”

“如果你关注苹果，就会发现这家公司的盈利能力是美国盈利能力第二强企业的近两倍。”巴菲特在采访中表示。“我非常喜欢这家公司，包括他们的创新及管理方式。我们目前有苹果5%的持股，我非常想拥有100%的股份。”

可见，强大的消费者粘性与创新能力是巴菲特非常看重的。因此巴菲特投资苹果与其说是投资科技股，倒不如说是把苹果当消费股来看待。

以上建仓买入阶段大致持续了3年，直到2019年前后逐渐结束。直至2020年，基本都是伯克希尔减持苹果的阶段。

其实早在2019年的股东大会时，伯克希尔的减持就初见端倪了，巴菲特那个时候表示，“很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓，苹果不好的一点是股价太贵，希望更便宜一点就能买到更多。”

而后我们看到，伯克希尔一路减持苹果股票。2019年第三季度减持75万股，第四季度减持370万股；在2020年Q3、Q4阶段减持幅度最大，2020年第三季度，伯克希尔对苹果共减持了3630万股，第四季度减持苹果股票约1000万股。而彼时苹果的估值将近40倍，巴菲特基本也是减在了当时高点附近。

在减持的过程中，巴菲特依然不断强调他对苹果的“偏爱”。2020年，巴菲特在接受媒体采访时表示，他认为苹果在他的商业圈中不可思议，“库克是有史以来最出色的管理者之一，它被低估了一段时间，但因为自身实力备受关注。”

2020年接受CNBC采访时，巴菲特还表示，投资苹果是伯克希尔的“第三大业务”，仅次于保险和铁路。

对于减持苹果的举动，巴菲特在2023年5月3日凌晨召开的伯克希尔股东大会上表示，两年前犯过一些错，卖掉了一些苹果股票，“当时那个决定是很愚蠢的”。

随后的2022年至2023年，巴菲特又逐渐买回了苹果。

巴菲特在2021年的股东大会上，就已经委婉地提到了对于彼时苹果机会的看法。

“去年伯克希尔出售了部分苹果股票，但由于回购了自家股票，令股东所持有的苹果比例不降反升。我不觉得苹果估值疯狂，估值需要和利率做比较。周四美国财政部的四周短期美债拍卖有400亿美元规模，但得标利率为0。现在美国债券没什么收益了，我们在接近零的利率环境，如果长期来看利率是这样的话，那么股票价格就显得低。找不到什么债券能有苹果和谷歌这种公司的盈利水平。”

可见，巴菲特后续买入苹果，也有基于估值层面的考虑。

在2023年的一次采访中，巴菲特继续提到了对苹果的喜爱，认为“苹果是非常棒的生意。我们做不出来这样的生意，所以我们持有很多苹果股票，而且我们的持股将继续上升。”巴菲特还拿汽车和苹果作对比，认为即便别人给你一万美元，用户也是很难舍弃苹果。

综上可见，苹果受到巴菲特的青睐，主要是估值便宜、有坚固的护城河和增长能力以及强大的现金流、巨额的回购和派息。

苹果公司也没有辜负巴菲特的看好。2016年苹果公司市值才数千亿美元，后来市值数度突破3万亿美元，如今市值为2.56万亿美元。

虽然2023年第三季度，由于苹果股价下跌（苹果股价在该季度下跌了11.7%，但此后反弹了 3% 以上），伯克希尔股权证券持仓的投资收益出现了241亿美元的巨额投资亏损，但2023年全年来看，伯克希尔全年净利润共计962.23亿美元，其中持有苹果公司9.06亿股，价值约为1740亿美元，涨幅接近50%，为巴菲特赚得数百亿美元。