界面新闻记者 | 冯雨晨

年报季当头，不少上市公司同步公告委托理财计划规模。明德生物（002932.SZ）、我爱我家（000560.SZ）等公司抛出比肩市值的理财上限引发市场关注。

多位上市公司人士告诉界面新闻记者，对于理财规模的上限金额并没有具体规定，一般是公司在规定期限内一定不会超过的数字；另有上市公司人士认为，会综合考虑公司业务计划和项目投资需要的资金情况，以及公司收益情况等估计委托理财金额上限。

上市公司使用“闲钱”理财一直是个受市场争议的问题，于上市公司而言，手握“闲钱”购买合适的理财产品是一种正常的财务管理手段。但也有部分观点认为，上市公司应该更专注主业，将更多宽裕资金投入到能提高公司核心竞争力的地方去。

更有投资者关注，既然“闲钱”多多为何不提高分红比例？例如，理财限额达33亿元的我爱我家连续两年未现金分红；明德生物40亿元理财限额背后，2023年现金分红额为2748.34万元。

上海明伦律师事务所王智斌表示，稳健的主营业务、稳健的对外投资以及合理的分红机制，是提振投资者信心的基石。

46亿市值抛40亿理财上限

“厉害了，46亿元市值，40亿元自有资金理财”，一位明德生物投资者称。

4月25日晚间，明德生物公告，公司及公司各下属公司合计使用不超过40亿元（含）的闲置自有资金购买低风险的理财产品，在该额度范围内，资金可以滚动使用，该事项经股东大会审议通过后即可实施，授权期限为一年。

明德生物称，以上额度内资金只能购买不超过一年的低风险理财产品，不得用于证券投资，不得购买除低风险金融理财产品以外的其他理财产品。

结合明德生物“脚趾斩”的业绩和现市值，高达40亿元的理财规模引发热议。

截至4月25日，明德生物总市值46亿元。据明德生物4月25日发布的年报，2023年实现营业收入7.5亿元，同比减少92.88%；归母净利润7492.59万元，同比减少98.22%。

截至2023年末，明德生物账上货币资金10.16亿元，不过净资产有62.92亿元，资产负债率仅14.82%。

多位上市公司人士告诉界面新闻记者，对于理财规模的上限金额并没有具体规定，只要上市公司实际用于理财的金额绝对不会超过这个数字，一般公司都会将这一最高限额定高一些，实际可能并不会达到这个数。

另有上市公司董秘办人士告诉界面新闻记者，会综合考虑公司业务计划和项目投资需要的资金情况，以及公司收益情况等对估计委托理财金额上限。

实际上，明德生物过去两年的理财规模也确实不低。历年年报显示，明德生物2023年委托理财的发生额为45.12亿元，主要为购买银行理财产品，其中40.62亿元为自有资金；2022年委托理财的发生额为55.6亿元，主要为购买银行理财产品，其中47.4亿元来自有资金。2023年年报还显示，明德生物年末货币资金较年初减少15.4亿元，原因为银行理财投资比例增加。

熟悉上市公司治理的人士告诉界面新闻记者，庞大理财规模数字背后促成因素可能是多样的，例如公司有一笔贷款用于某项目，但短期内用不上，那么在额度内可能就会进行短期理财，这与市值和经营规模关系不大。再如理财资金可能是募集资金也可能是借款或者历年利润滚存。

从投资收益上看，2023年，明德生物以银行理财产品收益为主的投资收益1.21亿元，占利润总额的86.18%，2022年这一数字为3511.99万元，占利润总额的0.69%。

委托理财发生额远超现金分红

比起探究上市公司投资理财赚钱亏钱，投资者更关心的是：大笔自有资金“闲钱”用于理财，怎么不提高股民们的现金分红规模？

据披露，2023年业绩大降的明德生物2023年现金分红同样大幅缩水，2021年及2022年，明德生物现金分红分别为3.14亿元、5.77亿元，而2023年仅2748.34万元。

对比近年来明德生物每年公布的理财规模上限，2023年4月，明德生物公布使用闲置自有资金理财金额不超过50亿元，2022年为不超过30亿元。2023年业绩大斩后，明德生物明显减少了现金分红比例，但理财规模上限却提升至40亿元。

分红卡得紧但留足宽裕理财空间的上市公司不止明德生物一家。

同在4月25日，我爱我家也抛出了大额理财规模计划。公告显示，我爱我家及其下属子公司拟使用不超过33亿元的自有闲置资金进行证券及理财产品投资，投资有效期限为一年，选择适当时机阶段性投资于安全性、流动性较高的中低风险证券投资品种及理财产品。

我爱我家理财规模上限同样快够上市值规模，且我爱我家自身业绩处于连续两年亏损。

截至4月25日，我爱我家总市值为36亿元。2023年，我爱我家实现营业收入120.92亿元，同比增长3.58%，净利润亏损8.48亿元，上年同期净亏损3.06亿元。今年一季度，我爱我家实现营业收入27.53亿元，同比减少12.60%，归母净利润2537.87万元，同比腰斩。

截至一季度末，我爱我家账上货币资金为33.09亿元，净资产95.84亿元，资产负债率达70.09%。

进一步可发现，我爱我家连续多年抛出的理财上限金额均为33亿元，实际理财额在上限金额的一半左右。2023年，我爱我家委托理财发生额15.15亿元，均为银行理财，2022年为14.84亿元，其中银行理财11.79亿元，信托理财3.04亿元。上述委托理财的资金来源均为自有资金。

而2022年、2023年我爱我家都未进行现金分红，2021年未陷入亏损前现金分红额也仅1884.4万元，相比其委托理财发生额差之甚远。

对外投资时应侧重于追求稳健

此外，近日还有粤传媒（002181.SZ）、中南文化（002445.SZ）、首华燃气（300483.SZ）、台基股份（300046.SZ）等均公告了不小的理财计划规模，四家公司市值均在50亿元以下，除首华燃气账上货币资金刚好和理财规模上限相当，上述其余三家公司公告理财规模均远超其货币资金。

粤传媒公告，拟使用不超过26亿元自有资金进行委托理财，投资于安全性高、流动性好、风险可控的理财产品，该额度自公司股东大会审议通过之日起一年内可以滚动使用；中南文化这一额度则不超过18亿元（含）；首华燃气公告拟将使用闲置自有资金进行委托理财的额度由不超过4亿元调整为不超过8亿元；台基股份拟使用不超过6亿元自有资金进行委托理财。

分红方面，中南文化连续6年未现金分红；台基股份连续5年未现金分红；首华燃气连续3年未现金分红。粤传媒2021年至2023年分红分别为5573.08万元、3134.86万元、6269.71万元，同期其公告的年度委托理财上限为23亿元、27亿元、29亿元，实际使用自有资金委托理财发生额为7.15亿元、2亿元、0元。

还值得注意的是，2023年以来，多家上市公司频频爆出理财产品尤其是信托产品暴雷令市场对上市公司大规模理财有所“警惕”。就在近日，方大特钢公告，其委托中信信托进行委托理财在三个月内净值亏损达到1.2亿元。

同时，上市公司如何安排自身闲置资金也值得关注。4月23日，亿利洁能（600277.SH）修正业绩预告由盈转亏，因公司预计对存放在亿利集团财务公司存款计提货币资金信用减值准备约4.2亿元，预计2023年净利润由盈利3645万元至5286万元更正为亏损4.87亿元至5.96亿元。

据悉，亿利集团财务公司主要从事货币金融服务为主，亿利洁能在亿利集团财务公司存款余额为39.06亿元，占货币资金的90.23%。

证券律师、上海明伦律师事务所王智斌对界面新闻记者表示，持续稳健的经营能力是对上市公司的基本要求，这也意味着上市公司对外投资时应侧重于追求稳健而非追求收益率，选择理财产品应以风险较低的固定收益类产品为主。稳健的主营业务、稳健的对外投资以及合理的分红机制，是提振投资者信心的基石。