界面新闻记者 | 蓝丽琦

4月27日凌晨，慕思股份（001323.SZ）发布2023年报及2024一季度报。

财报显示，2023年慕思股份实现营业收入55.79亿元，同比下降4.03%；归属于上市公司股东的净利润8.02亿元，同比增长13.25%，基本每股收益2.01元；经营活动产生的现金流量净额19.35亿元，同比增长1.99倍。

2024年，一季度慕思股份实现营收12.01亿元，同比增长25.5%；归母净利润1.41亿元，同比增长39.48%。截止今年3月末，慕思股份总资产为70.85亿元。

界面新闻曾报道，2023年慕思股份终止欧派家居（603833.SH）的直供业务，以至于上半年营收出现超过一成的下滑。

此前2020年至2022年间，欧派影响慕思的总收入分别为2.89亿元、5.28亿元、6.67亿元，占慕思总营收比例6.47%、8.15%、11.48%。2022年，欧派已经可以影响慕思超过一成的营收。

但欧派直供业务的毛利率出现断层下滑，从2019年的37.71%下滑至2021年的18.08%，减少接近20个百分点。多个业内人士向界面新闻表示，由于对慕思利润的伤害较大，慕思停止欧派直供。

从此次公布的财报来看，2023年慕思的直供业务收入仅为1.82元，同比已经大幅减少76.67%。

但慕思最核心的渠道，经销模式收入41.64亿元，同比增长7.03%；电商业务收入10.1亿元，业绩同比增长 29.18%。经销和电商收入的增长暂且弥补了退出欧派直供渠道的损失。

同时，慕思的产品毛利率显著提升，床垫、床架的毛利率分别为62.33%、46.64%，同比前一年增加3.41、6.88个百分点。高达62%的床垫毛利率已是A股软体市场中的最高水平。

高毛利也直接拉升了慕思2023年的整体利润。这种拉升还延续到今年，但公司没有在一季度报中进行说明利润增长4成的原因。

此外，慕思也未公布和辛巴直播合作的已入账销售额。

界面新闻于2023年11月报道，慕思与头部主播之一辛巴合作，辛巴直播带货慕思一款原价为13800元的软床，叠加一张床垫后的直播促销价为4980元/套。彼时，辛巴在直播期间透露已付定金的产品销售量达到19.4万张，预估最终销售额超过10.09亿元。

这是慕思首次和头部主播合作，产品促销已经低于5折。由于慕思一直打造的是高端路线，此次和头部主播引发线下经销商的大量不满，成为家居圈及直播圈的关注焦点。

界面新闻从慕思股份中获悉，与辛巴合作的最终销售额账本会计入电商渠道，但当时卖货的规则是未来一年提货，只要消费者还未进行提货，即便付了尾款也可以全额退款不提货，最终归账很有可能会跨年。也就是2023年、2024年的财报中都会体现。

回望2023年，慕思放弃了与定制龙头欧派的合作，减少大额低毛利订单以保住利润；作为全国床垫经销渠道收入第一的企业，经销渠道收入也能实现增长。但2024年留给慕思的难题是，需要寻求更多高毛利订单，实现营收、利润双增。