文|化妆品财经在线CBO

4月25日晚间，敷尔佳发布2023年年度报告，这是敷尔佳自2023年8月1日在深交所成功上市后的首份年度报告。财报显示，报告期内公司营业收入19.33亿元，同比增长9.29%；归母净利润7.49亿元，同比下降11.56%；扣除非经常性损益的净利润为7.27亿元，同比下降5.06%。

截自敷尔佳财报

对比往年，敷尔佳营业收入连年攀升，但归母净利润在2023年达到近三年最低值，其净利润峰值出现在2022年，为8.47亿元。从去年四个季度的表现看，一季度的营收、归母净利润均为全年最低值。敷尔佳在财报中指出，公司最近三个会计年度扣除非经常性损益后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

本期报告期内，公司收入录得增长，主要系线上直销收入持续增长所致；净利润下降，主要系线上销售占比增长带动相关销售费用增加，公司北方美谷基地启用折旧与摊销增加以及持续加入研发投入所致。

尽管敷尔佳净利较去年微降，但利润规模在本土美妆公司中处第一梯队。自带药企基因的敷尔佳自去年8月一上市，便成为“医用敷料第一股”。根据魔镜洞察数据，在医械敷料类目，2024年1月，敷尔佳销售额达4300.99万元，霸榜第一。

在业务结构方面，敷尔佳妆字号产品快速成长，自2022年业务首次超越械字号产品后，又再度超越，贡献公司过半营收。妆字号产品营收首破10亿元，同比增长19.92%。械字号产品略有下降，但销售额仍高达8.5亿元，同比下降1.79%。

敷尔佳以医用敷料产品为基础，迅速扩充功能性护肤品，覆盖水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多剂型，并打造保湿、舒缓、修护、祛痘、美白、紧致、抗皱等多种功效产品。高营收占比的背后同样得益于敷尔佳今年产生5个年销售额过亿元的单品，分别为医用透明质酸钠修复贴（白膜）、敷尔佳清痘净肤修护贴、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、敷尔佳积雪草舒缓修护贴和敷尔佳烟酰胺美白淡斑修护面膜。

截自敷尔佳财报

从渠道来看，敷尔佳采用线上线下深度协同策略，并利用经销、直销、代销等多种方式触达终端消费场景，线上线下销量接近持平。线上销售额超9.2亿元，同比增长28.53%，占比47.76%；线下销售额破10亿元，同比下降3.87%，占比52.23%。从线上平台类别来看，天猫和抖音是敷尔佳的主要阵地。其中，在前5大线上自营店铺中，化妆品类销售收入7.26亿元，占线上渠道收入的78.57%。

值得注意的是，此前敷尔佳因研发投入低被外界诟病，从最新财报数据看，敷尔佳正努力改变这一状态。

2023年，敷尔佳研发费用超3283万元，同比增长112.88%。自2021年起，敷尔佳连续两年研发费用较上年大幅增长250%和200%。敷尔佳对此解释称，报告期内，公司高度重视研发创新，大力引进研发人才。从敷尔佳今年投入项目来看，其更加侧重医疗器械，项目数达10个，另外涉及原料开发相关的项目达8个。为开拓医美院线市场，丰富产品线，敷尔佳今年试生产公司首款浅层注射填充产品、首款真皮层注射填充产品等。

在研发模式上，敷尔采用“内外协同”创新模式。目前，敷尔佳已与东北林业大学、哈尔滨工业（深圳）大学、江南大学、四川大学、中国科学院昆明植物研究所等高校及研究所开展了产学研合作项目，布局超分子材料研发、新型植物提取物研究、产品工艺及配方升级。此外，在2023年6月，敷尔佳投产敷尔佳·北方美谷，该项目总建筑面积近10万平方米，集办公、研发、生产、仓储于一体，同时涵盖化妆品及医疗器械生产。敷尔佳表示，随着基地的落成和启用，公司在其核心业务领域实现了科研实力和生产能力的双重飞跃，在构建全产业链布局和增强市场竞争力方面迈出了坚实一步。

敷尔佳指出，2024年6月，敷尔佳在上海的研发中心将正式启用。公司将以长三角为支点，吸纳全国乃至全球护肤品行业研发高精尖人才。未来一年，公司将重点发力线下渠道，包括OTC连锁药房、医院等专业渠道以及机场、免税商店等渠道，与春秋航空合作，推出机上空中销售服务，不断拓宽各渠道规模，扩大线下布局。