通威股份业绩下滑的核心原因是整个光伏产业供给过剩。随着光伏产业技术革新接近尾声，行业整体增速放缓，产业链各企业之间内卷加剧，同时行业间的竞争由此前的拼技术转向为拼成本和规模。

需要指出的是，第一季度通威股份毛利率仅为9.2%，毛利率十年以来首次降至个位数，也创出了十年以来最低毛利率。为了抵消亏损带来的股价冲击，公司宣布拟20亿元-40亿元回购股份，回购价格不高于36元/股，回购的股份拟用于员工持股计划或股权激励。

从回购来看，通威股份没有选择直接注销，而是用于员工持股计划或股权激励，显得诚意不足。目前通威股份股价已跌至2020年水平，市值为1012亿元，滚动市盈率仅为5倍，市净率为1.63倍，均为十年以来最低值，股价已部分消化了市场的悲观情绪，但考虑到业绩相较预期较远，目前还没有看到明显的好转迹象，投资者对公司股价还需保持谨慎。