界面新闻记者 | 毛盾

界面新闻编辑 | 崔宇

五一节后A股市场走势良好。5月6日，上证指数上涨1.16%，创业板指上涨1.98%，深证成指上涨2.00%，三大股指走势强劲，延续了4月以来的反弹趋势。

从4月来看，上证指数当月上涨2.09%，深证成指上涨1.98%，创业板指实现涨幅2.21%，各大指数走势向好。

行业上，截至4月，31个申万一级行业4月有16个行业呈现上涨，15个行业下跌，行业轮动速率加快，涨跌互现。其中，家用电器、银行以及基础化工涨幅居前三，分别上涨8.50%、4.86%以及4.51%。综合、传媒以及房地产跌幅最深，月内分别下跌8.55%、5.23%及4.26%。

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界面智库旗下的界面商学院自2021年7月以来建立流动性指数模型对未来半个月的A股核心指数走势做出预测，主要通过价量结合的方式测算个股、板块及指数的流动性，并不断在权重、样本库等方面对模型进行优化。2022年，界面商学院还对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合上年数据对各项参数进行优化调整。

那么在经济回暖的趋势以及结构分化加剧的背景下，A股市场5月上半月将会如何演绎？站上3100点后，市场能否继续形成突破呢？

在上期4月下半月（4月16日至4月30日）预测文章中，我们预测上证指数上证指数存在运行压力，投资风险大于机会。实际走势反映，上述区间上证指数上涨1.55%，实际结果与预测未能吻合。

根据对历史预测值与实际值的回测梳理，我们发现，当基于流动性指数的预测值和实际值发生背离时，往往是出现了超预期、超强度和超波动等“超级事件”，其对市场往往会产生或强化或反转的短期影响，但都会在事件影响逐渐消退后，“回归”预测值显示的趋势。

区间内，美国非农数据低于预期，市场降息预期增强，同时4月下旬国内房地产政策密集发布，市场情绪回暖推动上证指数表现强势。

对于5月上半月（5月7日至5月15日）的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示，5月上半月（5月7日至5月15日），上证指数存在回调的倾向，投资风险大于机会，需优先关注结构性机会。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示，5月上半月（5月7日至5月15日）预测区间内，创业板指指数与上证指数趋同，需注意投资风险。

由于近期市场大幅震荡，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）以色列总理办公室6日晚发表声明说，战时内阁一致决定继续在加沙地带南部城市拉法展开行动，以向巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）施加军事压力。若临时挺火协议迟迟未能达成，权益市场将持续受到负面影响。

2）“五一”前后，房地产市场利好频出，北京、天津、上海等多个热点城市落地房地产优化调整政策。未来利好政策公布有助于稳定市场情绪。

3）美国非农数据不及预期，市场降息预期增强。若美联储降息行动放缓，将对权益市场估值形成压力。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）