记者 杜萌

四月下旬以来，港股市场迎来了一轮上涨的行情。Wind数据显示，自4月19日至5月14日收盘，恒生指数时隔9个月重新站上了19000点，涨幅超17.82%。

今日，大成基金公告称旗下的恒生指数LOF出现了高溢价。截至14日收盘，大成恒生指数LOF报收0.887元，较5月13日的净值0.7691元溢价高达15.33%。公司提醒投资者如果高溢价买入，可能面临较大损失。

昨日，华泰柏瑞中证港股通红利ETF也连续两天发布高溢价风险公告，提醒投资者警惕高溢价的风险。

此次港股上涨的逻辑在哪里？在经过三年的“至暗时刻”后，港股能走出低估值的低谷吗？

国泰君安证券分析称，此次港股上涨主要来源于经济数据超预期以及利好政策的支撑：国内方面，4月进出口同比增速均超市场预期。4月CPI环比由降转涨，同比涨幅扩大，居民消费需求持续恢复。全国多个城市对楼市限购政策松绑，随着一系列地产政策的推出，商品房成交数据有所回暖，市场预期边际改善。

易方达基金表示，从政策层面来看，4月19日，证监会发布了5项资本市场对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、优化基金互认安排等。5月9日，彭博通讯社报道国内正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税。

面对热辣滚烫的港股市场，基金经理怎么看？Wind数据显示，今年一季报中，除QDII产品外，包括沪港深基金在内的公募基金重仓股中共出现了302只港股，被持有最多的十只港股分别是腾讯控股（0700.HK）、中国海洋石油（0883.HK)、美团(3690.HK）、中国移动（0941.HK）、快手（0124.HK）、香港交易所（0388.HK）、华润啤酒（0291.HK）、小米集团（1810.HK）、理想汽车（2015.HK）、金蝶国际（0268.HK)。

“现在的情况是，一些同时在A股、港股上市的标的，港股标的同样具有较强分红吸引力，却鲜少进入公募重仓股中。“前海开源基金投资部总监、基金经理崔宸龙表示，港股市场中，除了头部的公司外，成交量相对于A股较少，一定程度上限制了资金超额配置，毕竟基金投资需要考虑到流动性因素。在香港和内地两地上市的公司在投资逻辑上并没有太大差异，底层资产一样。如果是两地上市的龙头企业，公募基金在投资时会充分考虑港股的流动性、更高的红利税等情况，综合对比A/H目前的性价比进行投资。

随着这一轮港股快速上涨，市场情绪向好的同时，也不乏担忧的观点，这次大涨能否演绎成持续性行情？

对于这一轮上涨背后的逻辑，华泰柏瑞基金认为，政策面的加码与风险偏好趋势性回暖大幅提振了港股流动性，资金面改善则是推动本轮港股强势表现的重要动力。一是3月以来港股通资金明显加速涌入港股市场。二是从外资动向来看，美联储降息预期不断推后，美债收益率的上行使非美货币面临贬值风险，为寻求资产的稳定与再平衡，国际资金或已将目光转向潜力十足的港股市场。三是政策的积极推出有望吸引更多的内地资金和机构投资者，资金的边际变化叠加空头回补很大程度撬动了前期成交较为低迷的港股市场。四是从企业端来看，随着企业业绩确定性的提升，投资者风险偏好有所回暖，部分互联网龙头企业大规模回购与分红行为的催化或使港股的上涨趋势得以巩固。

易方达基金表示，从估值角度观察，近期港股互联网板块涨幅可观，但与历史情况比较，当下板块整体估值仍处于相对低位：彭博一致预期显示，恒生科技指数2024预期市盈率为18.2倍，而横向对比来看，纳斯达克100指数2024预期市盈率为24.6倍。相对其他市场科技资产，港股互联网板块也显示出较高的性价比，后续随着基本面数据边际改善，估值有望逐步向上修复。