界面新闻记者 | 毛盾

界面新闻编辑 | 崔宇

截至5月17日，5月A股市场走势呈现先扬后抑的态势。上证指数在月初经历了一段小幅上涨后，随后受到市场调整压力的影响，开始持续震荡，但整体仍保持涨势，累计涨幅1.58%。深证成指同样经历了类似的走势，期间上涨1.28%。创业板指则表现平平，微涨0.35%，反映出市场内部分化加剧，板块和个股的走势差异加大。

在申万一级行业方面，截至5月17日，5月共有25个行业上涨，6个行业下跌。房地产、建筑材料和农林牧渔等行业表现强势。其中，房地产行业受益于政策利好的影响，市场情绪回暖，板块整体涨幅达到17.58%，建筑材料行业也实现了9.78%的涨幅，农林牧渔行业涨幅达7.06%。跌幅最大的三个行业为计算机、通信和传媒，跌幅分别为3.25%、2.63%、2.53%。

相关阅读：市场风向标｜站上3100点后，A股能否继续形成突破？

界面智库旗下的界面商学院自2021年7月以来建立流动性指数模型对未来半个月的A股核心指数走势做出预测，主要通过价量结合的方式测算个股、板块及指数的流动性，并不断在权重、样本库等方面对模型进行优化。2022年，界面商学院还对流动性指数的两类加权模型进行融合，优势互补下形成各大板块综合性流动性指数，并滚动结合上年数据对各项参数进行优化调整。

在上期5月上半月（5月7日至5月15日）预测文章中，我们预测上证指数存在回调的倾向，投资风险大于机会且创业板与上证指数趋同。实际走势反映，上述区间上证指数下跌0.66%，创业板指下跌2.97%，实际结果与预测吻合。

那么在政策回暖的趋势以及结构分化加剧的背景下，A股市场5月下半月将会如何演绎？市场能否形成突破呢？

对于 5月下半月（5月21日至5月31日） 的走势，我们以重置后全市场流动性指数后移15个交易日作为上证指数变动预测的依据，可以看到后移的流动性指数与上证指数的吻合度相对较高。

上图中，深蓝色实线为上证指数各交易日实际值，红色虚线为上证指数预测值。测算结果显示， 5月下半月（5月21日至5月31日） ，上证指数存在向上动能，整体机会大于风险，可积极关注市场。

同时通过计算，我们将重置后创业板指流动性指数后移15个交易日作为创业板指变动预测的依据。

上图中，深蓝色实线为创业板指各交易日实际值，红色虚线为创业板指预测值。测算结果显示， 5月下半月（5月21日至5月31日） 预测区间内，创业板指指数与上证指数趋同，走势预计乐观。

由于近期市场走势震荡，“超级事件”频发，我们做出如下提示：

1）据巴勒斯坦通讯社5月15日报道，以色列军队当天轰炸加沙地带北部和中部多个地区，造成至少33人死亡。此次冲突引发了市场对石油供应的担忧，推动大宗商品价格飙升，同时出于避险需求黄金价格亦再度上涨。投资者风险偏好降低，战事升级权益市场将持续受到负面影响。

2） 5月17日午间，房地产金融政策“三连发”。其一，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；其二，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%；其三，首套房最低首付款比例调整为不低于15%，二套不低于25%，利好政策颁布点燃市场热情。近期房地产市场利好频出，“五一”前后，北京、天津、上海等多个热点城市落地房地产优化调整政策。5月6日，深圳市提出分区优化住房限购政策。未来利好政策公布有助于稳定市场情绪。

3）5月15日晚，美国公布4月通胀数据，整体CPI明显低于市场预期，市场降息预期增强。但若美联储降息行动放缓，将对权益市场估值形成压力。

（本文内容仅供参考，不构成任何投资建议）