文|音乐财经

近日，悬在空中的靴子正式落地。

5月24日，纽交所公告显示，库客音乐(NYSE:KUKE)宣布将收购全球最大的古典音乐公司拿索斯两家子公司的多数股权，旨在扩大其广泛的古典音乐库和服务，此次合并将取决于令人满意的尽职调查和最终协议的执行。

并购消息发布之后，库客音乐(NYSE:KUKE)股价大涨，一度飙升约47%，最高触及3.88美元，近一个月来，公司的股价涨幅4.96%，近一年的股价涨幅244.17%。

在此之前，据库客音乐(NYSE:KUKE)招股说明书透露，公司创始人、董事长余赫先生个人控制的公司持有全球最大的古典音乐厂牌拿索斯75%的股权。公告显示，库客音乐拟收购两家子公司分别名为Angelina Assets Limited（简称AAL）和HNH International Limited（简称HNH），而HNH及与AAL这两家公司及其控制的关联公司又合称为拿索斯音乐集团。

显然，这将意味着“古典音乐第一股”库客音乐(NYSE:KUKE)正式收购拿索斯音乐集团股权，将全球最大的古典音乐公司资产并入到上市公司资产中，此次合并将进一步巩固其在全球古典音乐市场的领导地位。

那么，在这桩看似“蚂蚁吞大象”的合并案背后，对于库客音乐来说意味着什么？对于古典音乐产业的发展会产生什么影响？

35年历史，古典赛道里的“隐形冠军”

从经典电影《了不起的盖茨比》、《爱乐之城》、《王牌特工》、《银河护卫队》 到Netflix大热美剧《纸牌屋》、《实习医生格蕾》、《了不起的麦瑟尔夫人》等，这些火遍全球的影视作品中使用的很多背景音乐，就来自一家“隐形巨头”公司——拿索斯的版权授权。

拿索斯（Naxos）由出生于德国的企业家克劳斯·海曼于1987年在中国香港创立，初衷是为世界范围内的古典音乐爱好者和听众提供高质量、低成本的古典音乐唱片。在当时，古典音乐市场主要由主流唱片公司主导，唱片价格高昂，拿索斯则反其道而行之，以发掘优秀的音乐家和作品、提升古典音乐品质为己任，走平价亲民路线，迅速站稳脚跟，并逐渐发展成为全球最大的古典音乐唱片公司。在实体产品方面，相较于其他古典音乐唱片大厂，拿索斯从一开始通过“薄利多销”的方式，赢得了学生族群、年轻爱乐者等广大市场的青睐，这使得古典音乐的亲近门槛大大降低，在扩大受众的同时，拿索斯也建立起遍布全球的音乐分销网络。

在数字音乐方面，拿索斯是最早建立全球古典音乐流媒体平台的公司。早在1996年，拿索斯官方网站就将拿索斯和马可波罗的所有录音转为可供流媒体收听的数字格式。2003年，拿索斯早于Spotify上线了属于自己的流媒体音乐订阅平台——拿索斯音乐图书馆（Naxos Music Library），这是全球首个古典音乐流媒体平台。

目前，拿索斯旗下拿索斯有声书图书馆（Naxos Spoken Word Library）、拿索斯视频图书馆（Naxos Video Library）、拿索斯世界音乐图书馆（Naxos Music Library World）、曲谱网站Artaria Edition等，以不同的特色内容向全球众多的音乐节、交响乐团、演绎机构、音乐学院、高等院校、公共图书馆和音乐爱好者、研究者、影视行业工作者提供不同门类的在线视听订阅服务。

在版权内容投资与并购上，拿索斯一直采取积极的扩展和收购策略，不断扩展其在非流行音乐行业的版图。

譬如，拿索斯唱片在较早的时期就已经开始与英国皇家歌剧院旗下的DVD厂牌Opus Arte进行合作。2018年，拿索斯收购了Opus Arte，这一举措使得拿索斯获得了Opus Arte手中600多部音像制品的版权。同时，拿索斯还与皇家歌剧院签署了一份长期协议，能够优先以DVD和蓝光形式发行销售后者未来推出的歌剧和芭蕾舞演出音像制品。

此外，在近期，拿索斯音乐集团的创始人克劳斯·海曼（Klaus Heymann）以个人名义收购了英国著名的独立古典唱片厂牌Chandos Records（也称为山度士）。Chandos Records由布莱恩·库曾斯（Brian Couzens）于1979年创立，现在由布莱恩的儿子拉尔夫·库赞斯（Ralph Couzens）领导。这次收购确保了Chandos Records的独立性，并计划将其推向世界领先的古典音乐厂牌之列。

在中国，拿索斯一直与众多华人作曲家、演奏家、指挥家与演唱家合作，录制并发行了大量具有中国特色的音乐作品，致力于发现和培养有潜力的中国本土青年音乐家，为他们提供出版唱片和发行的机会。

与此同时，凭借历史优势，拿索斯旗下拥有欧洲最大的实体唱片分销公司，建立了领先的仓储物流体系和分销网络，不仅为自有厂牌服务，也面向全球所有厂牌和音乐人提供分销和物流仓储服务。

当然，从商业模式的角度来看，音乐版权是拿索斯音乐集团最大的王牌。

作为版权方，拿索斯的B端采买客户即包括腾讯音乐、Apple Music、Spotify、抖音、TikTok等数字音乐服务商，也包括硬件厂商、影视片方、广告公司等背景音乐商用音乐场景的授权。面向C端群体，拿索斯拥有自己的数字图书馆，为客户提供在线音乐订阅服务。

需要注意的是，由于古典音乐历史悠久，许多作品存在多个不同的演奏版本，每个版本都可能由不同的演奏家或乐团录制，这种版权的多样性为版权所有者提供了更多的商业机会，因为每个版本都融入了演奏家独特的艺术见解和技巧，使同一作品呈现出不同的艺术风貌，这种独特性为古典音乐版权提供了无法复制的艺术价值和商用价值。

显然，拿索斯在全球古典音乐内容市场建立了不可撼动的稀缺竞争力。

合并之后，重新理解库客音乐

对于企业家余赫来说，拿索斯不仅是他个人音乐事业的基石，更是他构建古典音乐商业版图的重要支柱。

公开资料显示，库客音乐与拿索斯音乐集团、ARC等国外900多个厂牌达成版权合作，收藏了世界上大多数的古典音乐作品和录音版本，作品包含独具特色的民族音乐、爵士音乐、电影音乐、新世纪音乐等多种音乐类型。

回顾库客音乐过去近十年的发展历程，可以发现其一直深耕古典音乐领域，立足于版权库的同时探索多元化发展的道路。尽管库客音乐曾遭遇上市以来最难的关口——退市风险。但现在公司已走出低谷，公告显示，库客音乐的业务逐渐回归正轨，公司的市值也从谷底企稳回升，股价回暖，市值目前接近1亿美金。

当下，库客音乐合并拿索斯，在业务层面上，对于库客音乐来说，好处显而易见。

在品牌层面，中国品牌在国际市场影响力的提升。拿索斯作为全球古典音乐领域的最大的音乐公司，此次并购将为库客音乐带来品牌价值的提升。库客音乐可以借助拿索斯的品牌影响力、分销渠道和古典乐迷用户基础，获得进入国际市场竞争的重量级“入场券”。

在业务层面，进一步整合国内外音乐资源，发挥协同效应。近年来，一批中国青年音乐家不断在世界艺术舞台崭露头角。在并入拿索斯之后，库客音乐可以将优秀的中国音乐推广到世界平台，也可以更方便的引进更多优质的外海外音乐资源，进一步推动中西方音乐的文化交流和商业合作。

在资本层面，对于库客音乐来说，最大的好处是帮助海外投资者更好的理解公司的商业模式，降低市值管理的难度，并吸引更多投资者的关注。

作为一家深耕在中国古典音乐领域的公司，库客也曾苦恼于跨文化沟通上存在的问题，到底如何才能更好地帮助海外投资者更好的认识和库客音乐这家公司。现在，合并之后，这有助于海外投资者熟悉并信任一个更加国际化的库客音乐。

作为流行音乐市场最大的内容库巨头——环球音乐集团和华纳音乐集团上市以来备受资本市场投资者追捧。5月29日数据显示，环球音乐的股价在30.44美元，市值570.5亿美元，华纳音乐的股价在29.67美元，市值为153.66亿美元。现在库客音乐的市值不到1亿美元，作为非流行音乐领域内的版权巨头，库客音乐的内容价值显然被低估了。

当海外投资者能够更清晰地理解库客音乐的商业模式，这也有助于稳定公司的股价，并吸引更多的投资者关注，争取更多的融资渠道和资本支持。

排版：河清 / 审核：容容