记者 钱伯彦

美国商务部周五公布的最新通胀数据显示，4月，个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨2.7%，剔除波动较大的食品与能源价格的核心PCE同比上涨2.8%，两者均和前值持平，反映美国通胀依然顽固。

核心PCE是美联储最为关注的通胀指标，因为该指标考虑了消费者行为的变化，比如消费者何时会用较便宜的商品替代较昂贵商品，且覆盖范围比消费者价格指数（CPI）更广。

“核心PCE指标同比增长2.8%，看着还行，但问题是它已经在这个区间徘徊了5个月，对我来说这很棘手。”安联贸易北美高级经济学家丹·诺斯（Dan North）对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）说，“如果我是（美联储主席）鲍威尔，我希望看到它下行，但它几乎没有什么变化。”

摩根士丹利E-Trade交易和投资主管克里斯·拉金（Chris Larkin）在接受CNBC采访时表示，PCE指数在通胀方面没有显示出太大进展，但也没有出现倒退。“投资者需要保持耐心。”他说，“美联储表示，需要超过一个月的有利数据才能确认通胀确实在稳步下降，因此没有理由认为首次降息会早于9月。”

芝加哥商品交易所的利率观察工具FedWatch显示，大多数投资者开始押注美联储最早将在今年11月的政策会议上宣布降息。41.4%的投资者押注今年美联储将仅以25个基点的幅度降息一次，30.6%的投资者押注今年美联储将降息两次、累计50个基点，18.7%的投资者押注美联储今年不会降息。

麦格理银行外汇和利率策略师蒂埃里·维兹曼（Thierry Wizman）在PCE数据公布前发表的一篇研报中指出，要实现降息，需要看到PCE价格指数的通胀率更接近2.5%的水平。

美国通胀在去年经历了快速回落之后，今年以来降幅开始放缓，通胀粘性导致美联储降息时点一再推迟。美联储的年度通胀目标是2%，而4月核心PCE同比增长2.8%。

美联储“三巨头”之一的纽约联储主席约翰·威廉姆斯周四发表演讲称，他预计PCE价格指数将在今年年内逐步降至2.5%的水平，2026年降至2%的水平。但目前来看，价格仍然过高。

威廉姆斯表示，他对美国通胀的预判是基于其他经济体通胀压力放缓这一前提。不过，欧盟统计局5月31日公布的最新数据显示，欧元区5月通胀率按年率计算为2.6%，高于4月的2.4%。

5月14日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在一次活动中表示，目前的通胀数据高于预期，这可能使联储将利率维持在当前水平的时间长于预期。

美联储利率前景的不确定性在过去两周内持续推高美债收益率。自5月14日鲍威尔讲话以来，2年期美债收益率从4.7%一路上升至4.92%，10年期美债收益率从4.3%上涨至4.56%。降息预期的持续减弱也给美国股市带来压力。不久之前创下历史高点的道琼斯指数已从40000点跌至38111点（5月30日收盘），创2022年9月以来最大的两周跌幅。