文|子弹财经 立莉

编辑|蛋总

美编|倩倩

审核|颂文

作为一家在美国纳斯达克上市的中国保险科技公司，车车科技近日交出了一张不太理想的成绩单。

5月30日，车车科技公布2024年第一季度未经审计的财务业绩报告。报告显示，公司实现净营业收入7.87亿元（人民币，下同），较上年同期增长 1.0%；经调整后净亏损为1220万元，较去年同期增加57.0%。

成立于2014年的车车科技，当前已经拥有两张保险中介牌照，包括车车保险销售服务有限公司和汇财保险经纪有限公司，拥有约110个分支机构的全国性网络，获准在中国25个省、自治区和直辖市销售保险单。

自泛华于2007年成功上市以来，保险中介公司的上市进程几乎陷入停滞。直至慧择和水滴分别在2020年及2021年登陆资本市场，再度打开这一通道。

2023年，保险中介领域出现久违的IPO热潮——恒光保险、众淼创科、致保科技、圆心科技等接连冲击IPO。

市场竞争如此激烈，2023年9月，车车科技作为国内保险领域首个借壳SPAC的公司，成功赴美上市杀出重围。（编者按：SPAC又称“特殊目的收购公司”，是一种快速、高效的融资手段，由SPAC公司发起人先设立空壳公司在纳斯达克或纽交所上市募资，并在约定时间1-2年内寻找企业收购完成资产注入。）

上市时车车科技风光无限，上市首日股价收报75美元/股，首日涨幅高达581.82%。但此后，车车科技股价一路下滑，截至5月31日，股价已跌至1.2美元/股。

在业绩方面，车车科技在上市后仍亏损，未来该公司如何扭转这一局面，成为保险中介市场的一大关注点。

1、一季度保费、营收均增长净利又亏1220万元

「子弹财经」综合车车科技上市后首份年报以及招股书数据来看，车车科技在保费规模、净营收等方面均保持增长，但净利润延续了上市前的亏损情况。

数据显示，2021年至2023年，车车科技通过其平台承保保单数量分别为780万份、1230万份及1580万单，2022年和2023年分别同比增长了57.7%、28.5%。

净营业收入方面，2021年至2023年，车车科技分别实现营收17.35亿元、26.79亿元及33.01亿元，2022年和2023年同比增长分别为54.4%、23.2%。

虽然业务增长态势较好，但当前车车科技仍处于亏损状态，盈利难题待解。

2021年至2022年，车车科技录得净亏损分别为1.47亿元和9100万元。2023年，车车科技虽亏损收窄但未扭转亏损的局面。该公司经调整后的全年净亏损3320万元，同比减亏35.7%。

对此，车车科技在年报中解释，亏损主要与股份补偿费用、上市相关专业开支、应付关联方款项公允价值变动等有关。

车车科技2024年一季度业绩报告显示，第一季度总保单数量达400万单，同比增长21.2%；总保费规模达54亿元，同比增长9.2%。实现净营业收入7.87亿元，较上年同期增长1.0%。

图 / 车车科技2024年第一季度业绩公告

但经调整后净亏损为1220万元，较去年同期调整后净亏损人民币780万元增加57%。

车车科技方面称，净收入增长主要得益于与新能源汽车制造商的合作产生的 SaaS和技术服务收入增加，以及推荐合作伙伴和第三方平台合作伙伴通过车车平台进行的保险交易增加。

净亏损增加则是由于上市后专业服务费用增加。

一季报显示，一般及行政开支项中较上年同期的3010万元增加12.9%至3400万元，主要是由于专业服务费增加人民币250万元。剔除股权激励费用和上市相关专业服务费的影响，一般及行政开支增加43.5%，主要是由于产生了520万元的专业服务费。

2、借壳SPAC上市后，股价一路下滑

公开资料显示，车车科技的核心高管来自于华为、字节跳动、美团、中国人保、BlackRock等知名企业的高级管理人员与资深技术团队。车车科技创始人张磊是华为高级工程师出身，曾任云动力科技CEO、大唐投资执行副总裁及华为公司高级经理职务。

自成立以来，车车科技获多轮融资，累计融资金额超过10亿元人民币，主要投资方包括腾讯投资、顺为资本、中金汇财、宽带资本等。

2023年9月18日，车车科技与SPAC公司Prime Impact Acquisition I完成合并后，正式在纳斯达克挂牌上市，同步发行不超过9779.49万股普通股。

值得注意的是，2023年3月，《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》正式实施。新规对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，明确境内企业直接和间接境外发行上市证券的适用情形。

车车科技是上述管理试行办法生效后，首家获放行的VIE架构（也称：可变利益实体）企业，也是保险领域首家通过SPAC方式上市的企业。

头顶种种光环，上市首日车车科技股价收报75美元/股，首日涨幅高达581.82%，盘中最高涨幅一度达到1750%，总市值达到59.62亿美元。然而仅仅过去10个交易日，车车科技的股价便跌破10美元/股。此后股价一直在10美元之下游走。

图 / 车车科技上市至今股价一览表

进入2024年，车车科技股价仍没有回暖迹象。今年4月之后，车车科技股价下跌趋势更加明显，5月30日受业绩发布影响，车车科技更是创出了1.11美元/股的股价新低。截至5月31日，车车科技报收1.2美元/股，总市值仅9089万美元。

业内观点认为，美股市场相对成熟，当上市初期的种种光环褪去之后，市场投资者对该公司的盈利、抵御市场风险等能力更为关注。除了车车科技以外，同样在美国上市的保险中介泛华、慧择、水滴也都在经历着低股价困境。

3、车险市场“神仙打架”，能否凭借新能源业务突围？

从车车科技具体的业务构成来看，净收入包括保险交易服务收入、SaaS收入两大板块。

此前招股书显示，车车科技的保险交易服务收入占比97%以上。数据显示，2021年和2022年，车车科技的保险交易服务收入分别16.99亿元和26.17亿元，占总收入97.9%及97.7%；SaaS服务收入为2990万元、5900万元，占总收入仅1.7%、2.2%。

其中，保险交易服务收入又主要来自车险交易服务。车车科技在招股书中坦言，业务的成功取决于中国汽车市场。

这一市场竞争激烈且发展迅速，该行业的其他参与者，包括保险公司、保险中介机构、第三方平台、推荐合作伙伴和保险消费者，可能很难将车车科技的平台与其竞争对手的平台区分开来。

此外，汽车需求下降可能会对汽车保险需求产生不利影响，进而影响保险公司客户、第三方平台、推荐的数量使用其平台的合作伙伴、保险中介机构和消费者。

车车科技曾表示，随着行业及其业务的发展，车车科技可能会修改其业务模式或改变其平台、服务或产品。这些变化可能无法达到预期结果，并可能对其财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

「子弹财经」注意到，新能源车险是车车科技当前重点布局的业务。无论是2023年年报还是近期发布的一季度报告中，新能源车险保费收入均为亮点，在财报中被重点提及。

2023年，车车科技新能源汽车保单数41.6万单，新能源车险保费收入达14.5亿元，同比均翻了5倍。根据业绩报告，截止2023年末，车车科技与国内10家新能源车企建立合作关系，如小鹏汽车、长安阿维塔等，提供嵌入式保险解决方案服务。

一季度业绩报告显示，在新能源车险业务上，车车科技新能源汽车保单数达11.9万单，同比增长124.5%；新能源车险保费达3.7亿元，同比增长78.5%。

图 / 车车科技2024年第一季度业绩公告

车车科技方面称，新能源车险保单、保费的快速增长，得益于车车科技在新能源车险领域的技术积累，以及与多家新能源车企建立的战略合作关系。

车车集团创始人、首席执行官兼董事长张磊表示：“自4月份以来，我们看到新能源汽车开始占中国新车销量的50%以上。我们与小米、安徽大众等新能源汽车制造商的合作，表明我们有能力利用基于保险数字化的新能源汽车人工智能技术，开启人工智能车险时代。”

然而，新能源车险虽前景广阔，但保费高、出险率高、赔付率高等问题始终待解。

据中国银保信（CBIT）发布的《新能源汽车保险市场分析报告》，新能源汽车的平均保费实际上比燃油车高出大约21%。但整体在出险频率、案均赔款上均高于传统燃油车，仍导致赔付成本增加。新能源车主对车险贵、投保难、续保难、理赔难等“吐槽”愈加频繁。

更为严峻的是，当下除了保险公司也发力新能源车险之外，车企也在加速布局保险业，如蔚来、特斯拉、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪等先后进入新能源车险行业。

在这个“神仙打架”的市场里，车车科技面临越来越多的挑战。车车科技究竟能否凭借新能源汽车业务破局盈利、股价难题，有待时间与市场给出答案。