文|野马财经 武丽娟

编辑|高岩

5月31日，新东方（EDU.N）创始人、东方甄选CEO俞敏洪在做客物美创始人张文中直播间时说道：“东方甄选现在做得乱七八糟，没有任何提建议的本领。”此番言论立即登上热搜并引发热议。自5月31日至6月6日收盘，东方甄选股价下跌了21.84%。

6月7日凌晨，俞敏洪在抖音发布公开信，向东方甄选（1797.HK）的客户、股东和投资者道歉。当日，东方甄选股价企稳回升，涨幅2.41%，报收15.32港元/股，市值158亿港元。

他称自己此前在直播间说的“东方甄选做得乱七八糟”，只是和朋友之间谦虚的表达，是自己习惯的表达。“尽管东方甄选的今天是不完美的，但这种不完美，恰恰是我们的激励和动力，也是走向更好发展的起点。”

对于自己“远离纷争，过自己想要的生活”的说法，俞敏洪也说，为这样不严谨的表达道歉。“人生最大愿望是超越纷争、悠游世界的话，他在20年前就说过，但不意味着自己对东方甄选和新东方的经营不再负责任。”

从教培行业转战电商后，近年来，俞敏洪在美股、港股、新三板四处落子，从未停歇，如今又在A股跃跃欲试。

一边是对东方甄选不满意的公开言论，一边手握农业行业上市公司朗源股份（300175.SZ）控股股东东方行知的股权，让外界给朗源股份贴上了新东方概念的标签，被视为俞敏洪的“备胎”。

从控股股东变更前不久的4月17日开始，朗源股份持续上涨，从低点3.44元/股，涨到5月20日的高点13.9元/股，股价上涨了298.25%。

6月3日盘中，朗源股份突然收到深交所的年报问询函，要求其就子公司连续4年财务造假、大股东高比例质押等问题进行回复。当日，朗源股份触及跌停。截至6月7日，报收7.36元/股，市值35亿元，被问询以来的5个交易日共计下跌27.4%。对比此前高点，14个交易日股价已近腰斩。

作为“俞敏洪”踏入A股的一颗棋子，朗源股份新的实控人和俞敏洪有着怎样的关联？此举代表了俞敏洪怎样的资本布局？

子公司连续4年财务造假，朗源股份一季度扭亏

朗源股份是一家山东烟台的企业，主要从事蔬菜、果干、坚果果仁、鲜果的加工、生产及销售。2011年2月在创业板上市。

2018年，朗源股份2.09亿元收购广东优世联合控股集团股份有限公司（下称“优世联合”）51%股权，向“农副产品加工+数据中心”双主业模式转型。

然而转型之后，朗源股份的业绩并未有太大起色。

2019年-2021年，优世联合扣非后的归母净利润分别为-1299.64万元、-7412.07万元、-1.38亿元，不仅连续三年业绩未达收购时的业绩承诺，且均为亏损状态。

2022年、2023年，优世联合营业利润分别为-3257.93万元、-5744.28万元，且处于资不抵债状态。

来源：Wind

受此影响，朗源股份已经连续4年亏损且累计亏损额超3亿元。2020年至2023年，朗源股份营业总收入分别为2.97亿元、2.47亿元、2.16亿元、2.2亿元，归母净利润分别为-1.89亿元、-5218.7万元、-2776.02万元、-5362.55万元。

不过，今年一季度朗源股份实现扭亏，盈利700多万元。据2023年报称，公司现有7万吨冷链仓储库和先进的干鲜冷链共享技术，使其产品在国内、国际市场上均有较强的竞争力。

早在2023年4月，朗源股份公告称，收到山东证监局责令改正措施决定及相关人员收到警示函的公告。山东证监局在现场检查中，发现朗源股份子公司优世联合2017年、2018年存在虚假交易导致虚计资产；2019年、2020年存在虚假交易导致虚增营业收入等。上述事项导致公司2018年至2021年定期报告财务信息披露不准确。彼时，山东证监局未披露造假金额，要求朗源股份自查并进行披露。

后经自查，在2023年报“公司子公司重大事项”中，朗源股份披露了这一事项。优世联合在2017、2018年存在虚假交易导致虚增资产2512.72万元；2019年、2020年存在虚假交易导致合计虚增营业收入4215.86万元，虚增存货2830.67万元。

6月3日，针对此事，深交所要求朗源股份结合优世联合虚假交易具体情况、发现路径等情况，说明优世联合在连续四年造假的情况下，公司是否触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2024年修订）》中关于风险警示、退市相关规定。

来源：Wind

自收到问询函后，朗源股份连跌4天，直到6月7日才有所回升。4月17日，朗源股份开始步入上升通道。而此次大涨的起因，源于其4月30日晚披露的一则控制权发生变更的公告。

大股东2亿卖身，质押所有股份

4月30日，朗源股份大股东新疆尚龙股权投资管理有限公司（下称“新疆尚龙”）及王贵美，与杭州东方行知股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“东方行知”）签署了《表决权委托协议》。

双方达成合作事宜，新疆尚龙、王贵美将合计所持公司1.13亿股股份（占公司总股本的23.95%）对应的表决权委托给东方行知行使，东方行知将向其提供2亿元的借款。由此，东方行知将成为朗源股份控股股东，东方行知实控人赵征将成为朗源股份实际控制人。当时，有市场人士就分析，两个老板急于转让公司，背后动机可能与历史遗留问题和财务状况有关。

按照约定，东方行知将向邳州经开支付1亿元用于新疆尚龙等归还前述已支付的股份转让价款，并解除3580万股朗源股份股票质押。第二期1亿元借款则专项用于新疆尚龙等向朗源股份购买优世联合相关资产的对价。

截至目前，新疆尚龙、王贵美合计质押比例占其所持股份的比例为100%。因此，控制权的转移及大股东的质押情况也受到监管追问。深交所要求朗源股份说明东方行知收购资金来源、双方权利义务及是否存在违规情形，以及大股东高比例质押带来的潜在平仓风险。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，通过质押借款和表决权委托的方式，东方行知可以在不立即支付全部股权转让款的情况下，先行获得对朗源股份的控制权。这样，东方行知可以先对朗源股份进行深入了解，评估公司的真实价值和潜在风险，然后再决定是否进行股权转让。其次，质押借款可以为原股东提供资金流动性，同时保持对股份的控制权，直到借款偿还完毕。这种方式可以避免因一次性支付大额股权转让款而对东方行知的现金流造成压力。另外，通过正式的借款和表决权委托协议，可以确保交易的合规性和透明度，减少未来可能出现的法律纠纷。

引人关注的是，东方行知是2023年12月25日新设立的主体，尚未开展其他实际经营活动或对外投资。股权穿透图显示，俞敏洪通过其持股99%的一家平台间接持股东方知行，新东方系“老人”赵征也间接持股东方行知。赵征曾担任新东方集团企业发展部投资经理、投资合作部主任等职务，并曾以新东方产业基金总经理、俞敏洪特别助理身份出席公开活动。

来源：巨潮资讯

尽管东方行知的含“俞”量只占了个零头5%左右，但俞敏洪确实也是买方之一。

于是，朗源股份凭借“新东方概念股”，上演一波上涨行情。

俞敏洪能在A股顺利起舞吗？

2020年，俞敏洪还以260亿元身家位居胡润百富榜第19位。而随着“双减”政策出台，教培行业发生颠覆性变化，据《2022胡润百富榜》数据显示，俞敏洪目前身价为82亿元，身价蒸发178亿元。

俞敏洪已带领新东方集团、东方甄选先后在美股、港股上市。其资本布局还涉足新三板，但始终徘徊在A股大门外。

据野马财经不完全统计，新东方集团及俞敏洪曾在新三板共投资过11家企业，包括清睿教育(834987.OC)、决胜股份(836544.OC)、全景网络（834877.OC ）、ST蓝天（430263.OC ）、维珍创意（430305.OC ）、柠檬网联（835924.OC）、南达农业（831567.OC ）、教师网（871610.OC ）、ST童石（833377.OC）、和君商学（831930.OC）、信中利（833858.OC）。

不过，他对这些公司的投资额普遍较少，例如信中利公开转让说明书显示，其挂牌时俞敏洪仅持有0.39%的股份。

天眼查App显示，俞敏洪共关联90余家企业或社会组织，其中60余家为存续或开业状态。除了教育行业之外，其版图还涉及企业管理、投资管理、文化传播、网络科技、影业等。

股吧中有投资者分析，东方行知获得朗源股份控制权，或将帮助俞敏洪实现A股布局。

来源：股吧

不过，伴随着股价的拉升，朗源股份也多次做出回应。

5月8日，公司公告称，东方行知的其他出资方仅为投资人；目前，东方行知没有筹划关于本公司的资本运作等重大事项，且公司与新东方集团不存在股权投资等关系。

对于投资者关心的与新东方、东方甄选、与辉同行的合作预期，朗源股份也回应称，“公司与新东方集团及其关联方暂时并未开展业务合作。”

据官网介绍，朗源股份在欧洲葡萄干市场和东南亚鲜果市场已有较高的品牌知名度和认可度。俞敏洪参与朗源股份的资本运作，被市场人士纷纷解读为新东方或许有布局食品产业链的意图。

此外，朗源股份还曾公告透露，原董事会7个董事中的5人要换成东方行知提名的5位新董事。

柏文喜认为，入主A股朗源股份，可能代表俞敏洪的资本布局方向。通过控制不同行业的上市公司，可以分散投资风险，寻求新的增长点。再者，入主后可能会对朗源股份的资产进行重组，以提高公司的运营效率和盈利能力。而从战略投资方面来看，朗源股份可能在某些方面与新东方的业务有协同效应，或者俞敏洪看中了朗源股份的某些潜在价值。

每年4月30日年报披露结束后，问题公司的股票会因各种原因被实施ST或＊ST，包括财务数据不达标、大额资金被大股东占用、内部控制存在重大缺陷等。

按照4月底新修订的沪深交易所《股票上市规则》，今年退市的主要变化是，为严惩造假行为，上市公司因财务造假被行政处罚但未达重大违法退市标准的，将被实施ST。

在6月3日的年报问询函中，深交所就要求朗源股份说明是否触及关于风险警示、退市相关规定。

香颂资本董事沈萌认为，根据新的退市规定，连续财务造假且达到一定数额，则会直接触发强制退市。在当前的监管态势下，造假被强制退市的概率很大。

另外，证监会上市公司监管司司长郭瑞明曾公开表示，投资者因上市公司违法违规行为产生损失的，证监会支持投资者依法通过诉讼等途径维护自身合法权益。

关于对新东方的影响，柏文喜表示，新东方与朗源股份的关联可能会影响其品牌形象，如果市场对朗源股份的担忧影响到新东方，可能会对新东方与其他合作伙伴的关系产生不利影响。另外，新东方可能会因为与朗源股份的关联而受到监管机构的额外关注和审查。

你觉得东方行知为何会看中朗源股份？你看出俞敏洪的A股布局逻辑了吗？评论区聊聊吧！