6月8日，蓝帆医疗发布公告回复深交所年报问询，针对经营性现金流变化、毛利率等问题进行了详细回复。公司表示，正积极采取多项措施以降低成本，提高防护事业部的毛利率水平。2024年第一季度，蓝帆医疗扣非归母净利润亏损收窄，公司预计今年业绩较去年将会发生改善。

健康防护业务触底反转  推进降本增效改善毛利率

占蓝帆医疗营业收入超七成的健康防护业务已迎来改善迹象。进入2024年，一次性手套产品行业价格回升，公司调整战略，告别“息税折旧摊销前利润为正”的底线策略，产品价格随行就市。2024年第一季度，公司防护事业部营收实现大幅增长，较去年同期增长近44%，毛利率提升至1.56%，相较2023年提升了3.69个百分点，

针对2023年健康防护业务毛利率较低的问题，蓝帆医疗表示，除了燃动能源成本较高、未投产产能公共设施方面折旧金额偏高等因素，与同行业相比，销售渠道、销售模式的差异也是重要因素。公司手套产品在国际贸易中主要采用ODM模式，该模式特点为高销量、低毛利率。公司境外ODM模式销售收入占比接近92%，毛利率较高的境内直接销售的收入在总营收中比重较低。

为提升健康防护业务毛利率水平，公司持续推进改善盈利水平的措施，包括启动了总投资过亿元的若干重大技改和降本项目，灵活调整采购计划等。公司在回复函中表示，随着全球丁腈手套的需求形势回暖、价格回升，以及技改和降本增效工作的持续深入铺开、推进，预计防护事业部第二季度业绩进一步显著改善。

从全球产业格局上看，国内丁腈手套产业也将迎来机遇。当前，全球出口部分市场份额已从马来西亚向中国发生了结构性转移。随着中国丁腈手套上游产业链的配套完善，国产产品价格逐渐具有国际竞争优势，全球市场地位正逐步提升。

心脑血管新产品进入推广期  加大市场营销力度

心脑血管产品是蓝帆医疗近年来全力推动的高毛利业务，相应销售费用也有所增加，引起上交所关注。公司解释，2023年，公司整体销售费用增加了7819.3万元，主要由于心脑血管事业部销售费用增加约7516万元，增长幅度约26%，和心脑血管事业部全年29%的销售收入增幅相匹配。

2021年至2023年，公司多款新产品上市，产品入院数量随之增加。2023年，新产品开始进入密集推广期，需要相匹配的服务和推广保障。2023年末，公司心脑血管事业部全球销售人员数量为328人，较2022年增加约9%，以提高医院覆盖率。公司还积极参加行业展会宣传新产品，各类支出增多使公司2023年销售费用提升。但从实现营收成效上看，2023年公司心脑事业部销售费用率为35.77%，同比降低0.63个百分点，可见销售费用的转化成效有所提升。

去年四季度现金流转正 偿债能力有所保证

2023年第四季度，蓝帆医疗经营现金流约为1.13亿元，由负转正，主要受防护事业部和心脑血管事业部经营性现金流变化影响。公司在年底增加了应收账款的催款力度，经营活动产生的现金流流入较前三季度大幅增加。支出方面，公司提前囤积了部分原材料，使第四季度原材料支付款项减少。此外，第四季度心脑血管事业部进入临床资本化阶段的在研项目投入增加，环比增加投资活动现金流支出，减少了经营活动现金流支出。

针对与现金相关的“存贷双高”问题，公司解释，是由于货币资金较多的子公司需要保留存款以支持日常业务开展、工程项目建设等，无法在集团内周转给其他借款较多的公司归还借款，导致集团合并层面存贷比较高。

公司表示，当前这一问题已有所缓解，并认为有能力在未来12个月内偿还到期债务，不会发生资金紧缺或流动性风险。从2024年第一季度业绩情况来看，公司经营亏损幅度收窄，预计今年业绩将发生改善，同步提升经营性现金流水平。