文｜智谷趋势
埋头苦干十年，一朝全部梭哈。这样的胆气，不是人人都有。
“硅料之王”通威股份，偏偏就这样干了。
去年，通威先后宣布在四川乐山、成都双流、峨眉山和鄂尔多斯投资645亿元，用于扩产工业硅和光伏组件。其中绝大多数将于今年底完工。
要知道，过去十年，通威股份赚的钱全部加起来，也不过465.04亿。截至去年末，通威账上的现金也才194.18亿，归母净利润也不过135.74亿。
这样的策略，绝对是一场激进的豪赌。
尤其是，当前国内光伏行业正面临“史上最强内卷”的局面，产能过剩；国外壁垒加剧，竞争对手异军突起，一众光伏巨头都在隐忍过冬。通威股份想要成功，需要逆天改命的运气。
然而，让外界感到担忧的，是通威股份毕竟刚刚完成一把手更替，接棒的美女掌门人刘舒琪非常年轻，满打满算也不过三十出头，历练两年就“火箭式”坐上董事长大位，免不了被外界议论。
在这场生死攸关的豪赌里，刘舒琪掌舵的通威股份，究竟能有几成胜算？
01
通威入局，没有赶上好时候。光伏行业，正在苦熬着“最难一年”。
作为典型的周期性行业，光伏在2023年年末开始就处于一次险峻的滑坡中，直到现在都没见底。
这次滑坡背后的两大推手，一是疯狂内卷，二是产能过剩。这是整个行业的内忧。
行业内卷，在今年第一季度甚至有愈演愈烈之势，企业产能利用率快速下降，组件竞标价格不断再创新低。
一些业内人士认为，此轮降价潮正是由晶科等头部企业的价格战挑起。晶科董事长李仙德回应称，虽然晶科出货规模大，但约15%的市占率还不足以推动整个行业的价格波动。
这是刘舒琪面临的第一道难题：疯狂的价格战。
在接班之前，刘舒琪曾在通威的商务部门历练两年，负责供应链、市场、销售和成本管理等环节，表现得到认可。
刘舒琪很少公开露面，性格果断、直接，对公众而言，她的个性并不鲜明。低调，是她此前给市场的印象。她不像天合光能小公主高海纯，打扮得美艳动人，出现在姚安娜的“最富朋友圈”合照里，羡煞众人。
但是，其实在刘舒琪身上，还有种超越年龄的老练。
2020年末开始，硅料价格暴涨。到了2021年4月，光伏企业的开机率大幅下降至60%左右，部分以往签订的低价订单甚至不得不毁约。就连行业巨头隆基，由于缺少硅料，合肥和泰州的产线都不同程度地停产。
这里头，就有一家硅料企业——永祥股份，在推波助澜。这家通威旗下的子公司，瞅准了时机，将多晶硅的报价方式由“月度定价”改为“每周竞价”——即召集部分销售商，综合他们的报价之后得出。
短短时间里，多晶硅价格飙涨了快四成。整个行业都不好受。爱旭股份就指责说，“部分企业以营造多晶硅、硅片严重短缺的假象......助推囤积居奇，哄抬物价”。
面对指控，通威淡定地回应：“我们的市占率只有百分之十几，怎么能操纵市场呢？”
声讨的结果，自然是对通威毫无影响。据界面新闻求证，当时永祥股份在硅料业务上的话事人，正是刘舒琪。
经历过腥风血雨的商业拼杀，想必这位女掌门，有底气挺过内卷的价格战。
02
不过，对通威来说更棘手的问题是，光伏行业又一次走到了技术的十字路口。由此带来的产能过剩与出清，也是导致周期下行的另一原因。
根据中国光伏行业协会统计，去年中国硅料产量超过140万吨，硅片、电池片与组件产能均超过700GW，远超450GW左右的市场需求，过剩与出清成为行业关键词。
影响最大的，是硅料和电池业务。
硅料业务，其实是把双刃剑。
一方面，光伏并不算长的历史，已经多次证明了“拥硅为王”的正确性。因为在硅料-硅片-电池-组件-光伏电站构成的整条产业链上，部分环节也许会随着技术进步演变，但除非硅不再是光伏的原材料，否则最上游的硅料是一切的起点。
但在另一方面，光伏的整条产业链里，组件可以随时调整产能，硅片和电池也可以根据行情进行调整，但硅料是最“不灵活”的一环。
因为硅料属于化工行业，是光伏产业链中进入门槛最高的环节，资金、管控及安全监管等方面要求都更为严格。此外，它的产能释放速度慢、产能弹性也小。一旦终端开始调整，硅料环节将陷入被动。
这从通威一季度业绩表现就能看出来。通威实现营业收入50.77亿元，同比减少65.46%。
事实上，在新技术尚不成熟之前，硅料的低迷还将持续。此时持续加码硅料产能，相当于进一步放大这种不确定性。
电池和组件业务，则面临着主流技术路线究竟是TopCom还是BC的技术选择难题。
光伏的历史已经无数次证明，选错技术路线的结果，往往是产线闲置、被边缘化直至淘汰。
这对老一辈光伏人来说，可能没那么难。隆基董事长李振国是科班出身；李仙德自称“过了河的卒”，没有退路只能“永远乐观，无比热爱，充满狠劲”；通威创始人刘汉元在涉足光伏之前是个卖鱼的，还创造过四川全省单位面积鱼产量的记录，“风浪越大鱼越贵”的道理，他比谁都懂。
但这对刘舒琪来说，或许是个巨大的考验，因为技术路线的选择，关乎企业未来生死。
刘舒琪曾在一次采访中表示，自己最推崇的企业家是美的方洪波，他给市场留下的深刻印象之一，就是忧患意识极强。
比如他提到“所有毁灭的种子都是在企业最繁荣的时候已经种下”，“时刻做最坏的打算”，以及著名的“美的四问”。
以他为偶像的刘舒琪，也选择稳扎稳打，多做备选。因而通威的打法是同步跟进市面上的每一项技术，不论是TOPCon、HJT、BC还是钙钛矿/硅叠层（上述均为光伏技术标准）等。
这一策略听上去安全感满满。但带来的隐忧，是全而不精。
纵观光伏的诸多核心技术，西门子改良法颗粒硅料、铸锭单晶硅片，这些技术最初由保利协鑫推广、改进并应用；单晶硅、金刚线切割、PERC电池，则由隆基主导。
目前最先进的电池技术，几乎没有一项是通威率先开发出来的。研发实力本就不算雄厚的同时，还同步跟进每一项技术，意味着力道分散，难以集中攻坚。
在一个依靠技术进步推动的行业里，无法做到技术引领，也就难以成为站稳产业链顶端的真正巨头。
更关键的是，当国内的生存空间日益逼仄，没有核心技术护航，又要如何劈开出海的风浪？
03
光伏出海，是当下时代的主题。
海外市场，危机四伏。一方面，在国内疯狂内卷的光伏企业到了国外，照样打得你来我往。
比如2023年6月，TCL中环就曾炮轰通威及其子公司，在未经许可的情况下使用Maxeon在欧专利。而后者是TCL中环的控股子公司。
另一方面，是国际市场的光伏格局正在发生变化。中国光伏垄断六年的历史，最近被一家美国公司终结。
就在几天前，First Solar完成了对阳光电源的市值超越，成为全球光伏领域市值最大的企业。而就在2022年，这家公司还处于亏损4416.6万美元的状态。
它的狂飙突进，只是美国光伏狂奔的缩影。
2022年以前，美国本土几乎没有硅片和电池产能，2022年美国的本土组件产能也只有8GW。
但在高强度的补贴灌溉下，2023年美国本土组件产能迅速提升至13GW以上，2026年预计超过120GW；
到2025年，美国硅料、硅片、电池环节的产能将分别达到25GW、11GW和24GW。
一边是无微不至的政策补贴，另一边是挥舞起关税大棒，不断加固加高贸易壁垒。
东南亚，这个近20家中国光伏企业通过合资、并购、投资等方式布局，贡献了约15%产能的地区，曾在过去的十年里为中国光伏带来了巨大发展。
而在宣布对中国本土出口的光伏产品征收惩罚性关税之后，5月16日，美国又宣布对马来西亚、柬埔寨、泰国和越南的光伏产品结束缓征关税，开始新的“双反”调查。
你可能会说，世界之大，不去美国行不行？
抱歉，还真不行。
因为2023年下半年以来，伴随着国内光伏产能过剩以及价格战愈演愈烈，欧洲、非洲、南美等市场光伏库存已经严重积压。价格卷到飞起，利润低到贴地。
在这样的背景下，中国光伏释放产能的最理想市场仍是高利润、高需求的美国。
但赴美之路，道阻且长。
制造业出海，大抵有两种模式。
一种是用先进技术打开市场，再用本土化举措稳定经营的“丰田模式”。
1981年，日本在美国政府压力下“自愿”限制对美出口汽车数量。但丰田依靠先进的管理方式和节能技术，仍在“石油危机”背景下突显出强大竞争力。
1984年，丰田与通用合资在美建厂，踏上全球第一车企的征程。此后日本本土的中小企业也进入产业链的中小游，成为核心企业在海外的供应商和配套企业。
这样的路径对通威而言难以复制，因为它并非丰田那样的技术垄断巨头。美国也没有全产业链“一步到位”的需求，中国光伏龙头出海美国，大多围绕赴美建设下游工厂为主。例如隆基在美的合作，主要就是以这种形式开展。
另一模式是从贴牌出口，再到品牌走出去，最后实现资本外拓，也就是“美的模式”。这也许更加适合通威。
1992年开始，美的先后与日本三洋、东芝、芝浦等企业合作，引进技术。此后又与多家外企成立合资公司，在品牌、技术、渠道及生产制造等层面提升自己的全球影响力。
完成积累之后，美的于2006年开始在海外建厂，又在2011年开始，将技术创新置于自己的战略核心地位，试图将从之前的“工贸技”模式向“技工贸”模式转变。
通威似乎正在复制这样的路线。
今年4月，通威与中东地区的多个头部经销商展开了合作，打开了市场。也在德国、奥地利、西班牙等展会上频频亮相，积累自己的品牌认知。
今年年初，通威也开工了自己的全球研发创新基地项目。属于通威的出海故事，才刚刚开始。
光伏行业格局，正在生变。
大洋彼岸的对手崛起只是一方面。老一辈光伏人逐渐卸下重担，刘舒琪、高海纯等继承者们，接过董事长的权杖，走向父亲的战场。
这绝非最佳接班时期，光伏的战况相比以往，变得更加激烈血腥：
年轻一代要面临行业自身的周期跌宕，稍不留神就会粉身碎骨；
还要想办法招架正值壮年的李振国、李仙德等光伏“元老”的老辣招式；
更要在波诡云谲的海外市场，在高筑的贸易壁垒和“不讲武德”的竞争对手中杀出一条血路。
这一切，都很不容易。
但换个角度想，清洁能源的未来依然光明，跌入周期底部，也意味着离终点又近了一步。
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