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6月LPR继续原地踏步,下半年仍有下调可能

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6月LPR继续原地踏步,下半年仍有下调可能

在内外部双重约束下,6月市场关于政策性降息的预期落空,使得本月LPR报价调低的概率大幅降低。

图片来源:CFP

6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR),一年期为3.45%,五年期以上为3.95%,均与上月持平。

LPR报价与上月持平符合市场预期。周一,央行进行了1820亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率维持在2.5%不变。MLF利率是LPR报价的定价基础,在内外部双重约束下,6月市场关于政策性降息的预期落空,使得本月LPR报价调低的概率大幅降低。

不少分析师指出,当前我国央行政策性降息面临两大约束,一是,一季度商业银行净息差已降至1.54%,明显低于1.8%的警戒指标,降息会带动银行净息差进一步收窄,不利于银行体系稳健运行;二是,在美联储降息前景不明的情况下,人民银行降息会扩大中美利差倒挂幅度,对人民币汇率形成压力。

在本次LPR发布前,东方金诚首席宏观分析师王青在接受界面新闻采访时表示,未来政策性降息幅度会较为有限,可能在10至20个基点左右,优先选择的政策工具组合是保持MLF操作利率不变,通过引导存款利率下调、全面降准等方式,推动LPR报价单独下调,降低各类贷款、特别是居民房贷利率,缓解实际利率偏高的局面。

他提到,4月以来,又有一批中小银行在下调存款利率,监管部门也在叫停“手工补息”等高息揽储现象,表明近期银行各类资金成本都在不同程度下降,这会对下一步单独下调LPR报价带来积极影响。

中国民生银行首席经济学家温彬也认为,叫停“手工补息”对改善银行负债成本会起到一定作用,预计在三季度能看到较为明显的成效。再考虑到存量定期存款到期后重新定价的因素,银行存款成本下降确定性较强,也使得通过存款降息引导LPR下行,促进实体部门融资成本下降改善投资、消费情绪的空间加大。

此外,温彬表示,6月以来,主要经济体降息步伐加快,随着加拿大央行、欧洲央行相继宣布降息,全球货币政策宽松趋势显现,市场对美联储年内降息的预期也愈加明确,下半年稳汇率压力相对前期将相对减轻。

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6月LPR继续原地踏步,下半年仍有下调可能

在内外部双重约束下,6月市场关于政策性降息的预期落空,使得本月LPR报价调低的概率大幅降低。

图片来源:CFP

6月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(LPR),一年期为3.45%,五年期以上为3.95%,均与上月持平。

LPR报价与上月持平符合市场预期。周一,央行进行了1820亿元一年期中期借贷便利(MLF)操作,中标利率维持在2.5%不变。MLF利率是LPR报价的定价基础,在内外部双重约束下,6月市场关于政策性降息的预期落空,使得本月LPR报价调低的概率大幅降低。

不少分析师指出,当前我国央行政策性降息面临两大约束,一是,一季度商业银行净息差已降至1.54%,明显低于1.8%的警戒指标,降息会带动银行净息差进一步收窄,不利于银行体系稳健运行;二是,在美联储降息前景不明的情况下,人民银行降息会扩大中美利差倒挂幅度,对人民币汇率形成压力。

在本次LPR发布前,东方金诚首席宏观分析师王青在接受界面新闻采访时表示,未来政策性降息幅度会较为有限,可能在10至20个基点左右,优先选择的政策工具组合是保持MLF操作利率不变,通过引导存款利率下调、全面降准等方式,推动LPR报价单独下调,降低各类贷款、特别是居民房贷利率,缓解实际利率偏高的局面。

他提到,4月以来,又有一批中小银行在下调存款利率,监管部门也在叫停“手工补息”等高息揽储现象,表明近期银行各类资金成本都在不同程度下降,这会对下一步单独下调LPR报价带来积极影响。

中国民生银行首席经济学家温彬也认为,叫停“手工补息”对改善银行负债成本会起到一定作用,预计在三季度能看到较为明显的成效。再考虑到存量定期存款到期后重新定价的因素,银行存款成本下降确定性较强,也使得通过存款降息引导LPR下行,促进实体部门融资成本下降改善投资、消费情绪的空间加大。

此外,温彬表示,6月以来,主要经济体降息步伐加快,随着加拿大央行、欧洲央行相继宣布降息,全球货币政策宽松趋势显现,市场对美联储年内降息的预期也愈加明确,下半年稳汇率压力相对前期将相对减轻。

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