文 | 价值星球Planet 丹木

编辑 | 韦伯

近日，科技媒体The Information援引三位知情人士消息称，字节跳动正在为旗下汽车资讯和交易平台“懂车帝”寻求融资，为独立IPO做准备。此次融资完成后，懂车帝的估值可能达到30亿美元。

早在今年1月份，《晚点LatePost》曾报道字节跳动正在将懂车帝相关员工迁入一个新成立的全资子公司，由懂车帝战略负责人担任法定代表人，第一批原属字节跳动的员工会率先在一月底将劳务关系转移到新公司中。

作为至今还未上市的巨型独角兽公司，字节跳动拆分懂车帝并融资的消息，被外界认为是字节跳动即将推动懂车帝单独上市的重要信号，这意味着字节跳动可能逐渐剥离非核心业务，同时收获成立至今的第一个IPO。

谁是懂车帝？

和今日头条、抖音、Tik Tok、飞书等家喻户晓的字节系招牌产品相比，懂车帝作为字节跳动较为边缘的业务，知名度并不算高，许多人甚至不知道懂车帝属于字节跳动。

懂车帝脱胎于今日头条汽车频道，最早在内部孵化，2017年正式作为独立APP上线，成为一站式汽车信息与服务网平台，涵盖了内容、工具和社区，提供汽车内容、选车和交易服务。

七年以来，懂车帝提供了懂车号、车友圈、评测体系、车型库等各类服务。2021年，懂车帝推出汽车交易服务，第二年五月上线“懂车帝重庆直播卖车”，七月推出首家线下新车体验店。很快，懂车帝的业务板块又扩张到汽车后市场，即汽车销售后的保养、维修、二手车等。

2022年8月，懂车帝二手车线下交易市场“懂懂二手车”在重庆开业，2023年5月，懂车帝线下汽车交易门店“懂车帝汽车商城”正式入驻合肥并开启交付，这也是懂车帝线下交易门店升级为“懂车帝汽车商城”后落地的全国首家门店。

作为汽车资讯与服务平台的懂车帝，商业模式与早期的汽车之家、易车网两个行业巨头没有区别，都是以线索服务和广告收入为主。不过，带有字节跳动基因的懂车帝，在流量、算法等方面更有优势。

除了独立APP之外，懂车帝也在今日头条、抖音短视频、火山小视频等平台开展汽车垂直类内容运营，2018年，刚刚成立一年的懂车帝投入5亿元，制作100档核心视频IP节目。在这一年，懂车帝注册用户已超过7500万，日活跃用户数（DAU）400万。

到2020年底，日活数据增长到500万。2022年10月，懂车帝又计划一年投入千万现金，与创作者共建50档新能源汽车栏目IP。

这种UCG（用户生成内容）的短视频形式打破了传统汽车网站的图文内容限制，懂车帝在行业内的地位迅速升高到第一梯队。同时，懂车帝还搭建了针对汽车产品力的评测体系。在进行汽车评测的过程中，懂车帝的一些运营活动引起了热度，同时也带来了巨大的争议。

2021年，懂车帝在一次双车对撞实验中，将比亚迪汉EV与极狐阿尔法S进行碰撞，结果比亚迪汉EV的A柱弯折，并在完成测试48小时后自燃。

对此，比亚迪官方指出，懂车帝在测试中采取了不规范措施，因而导致产品测试结果不利。

2023年底，懂车帝在黑龙江漠河开启了一轮混动车型冬季测试活动，测试结果显示，问界M7增程版以31.6%的纯电续航达成率排名垫底，长城汽车旗下坦克400Hi4-T和哈弗猛龙、吉利汽车旗下银河L6、领克08 EM-P等车型纯电续航达成率也不足40%。

这次测试激起了众多车企的不满，AITO问界、吉利的高管纷纷发声，华为常务董事余承东指责懂车帝冬测是“坑人的测试，误导民众”，长城汽车官方也发文称调取了参与测试的车型后台数据进行确认，发现结果异常。

车企对懂车帝的质疑，主要指向场景设置的合理性，认为在严寒极限及空调持续制热的条件下，多次长时间开车窗、车门，导致电量快速下降，也背离了用户使用场景。同时，还质疑懂车帝没有对车辆进行相同的整备，参与测试车辆不是在同等车况下完成测试。

但即便如此，在字节跳动的非核心业务中，懂车帝可以说是为数不多的成功者。根据艾瑞咨询发布的报告，2023年，汽车之家、懂车帝、易车用户规模位居汽车资讯行业前三名，汽车之家以超过5700万的用户规模排在首位，懂车帝拥有超过2800万名用户，排在第二，超过了易车网。同时，与2022年12月相比，懂车帝APP流量增长14.6%。

开始单飞，变数几何？

在懂车帝的新一轮融资中，字节老股东红杉中国、KKR、泛大西洋投资等均有望参与其中，红杉中国将作为领投方投资4亿-5亿美元。尽管懂车帝已经独立运营，但通过巧妙的股权设置，字节跳动仍然控制着这家公司。

从财务角度来看，懂车帝上市与否，对每年营收规模达到千亿美元规模的字节跳动影响不大，受益最大的，可能是长期陪跑字节的老股东们。

目前，全球创投行业处于低谷，字节跳动是为数不多的优质标的，不过，按照创投行业5-10年的投资周期，红杉中国等老股东已经走到退出节点，字节跳动的IPO仍然迟迟没有进展。在此情况下，将商业模式成熟、有一定营收能力的懂车帝单独上市，并开放份额给字节股东，可以让股东们获得一定的回报。

不过，即使懂车帝能够顺利上市，它的未来发展仍有令人担忧之处。近年来，整个汽车资讯行业都面临着越来越大的挑战，随着新能源汽车时代的到来，汽车销售渠道开始发生变化。

蔚来、小鹏、华为等企业开始在商圈建立直营店，消费者可以直接进入门店体验，车企通过门店和线上渠道配合完成营销战略，厂商与消费者直接沟通，这使汽车资讯网站的重要性逐渐下降。

另一方面，汽车资讯网站的收入较为单一，依赖广告和线索费用，即车企通过用户使用时长或成交量为平台付费，老牌汽车资讯网站使用CPT模式，即按用户使用时长支付费用，懂车帝则采用CPS模式，通过数据和算法能力的支撑，按实际成交量收取费用。

但无论是CPT模式还是CPS模式，线索费用常常导致C端消费者的隐私信息无法保证。消费者在网站或APP上注册、查询后，极易遭到经销商、二手车商的持续电话骚扰。

2021年1月，工信部发布首批157款侵害用户权益行为APP，汽车之家旗下汽车报价因“违规收集个人信息”和“强制、频繁、过度索取权限”两项问题遭到点名。

在黑猫投诉平台上，懂车帝有几百条投诉，大多与用户遭到电话骚扰有关。低质量的线索让用户感觉受到困扰，车企和经销商也因较低的转化率、销售人员事倍功半感到不满，因此，许多车企也开始放弃汽车交易平台。

另外，懂车帝也经常受到内容中立性的质疑。尽管懂车帝以“说真的”为口号，但在平台收入依赖广告投放的情况下，很难保证中立性。在2023年的冬测中，懂车帝就遭到了众多车企的质疑。懂车帝的老对手汽车之家和易车网都走过上市之路，但表现并不理想。

汽车之家2016年在美股上市，2021年初股价达到135美元，但如今只有26.84美元。2021年，汽车之家在中国香港二次上市，此后一路走低，目前只有52.85港元。

易车网由蔚来创始人李斌创办，2010年在美股上市，2020年被腾讯以每股16美元的价格私有化。目前，懂车帝在三大汽车资讯平台中排名第二，但即使超越汽车之家，这个行业的前景也并不算很好。

因此，懂车帝开始转向养车业务，不过，汽车后服务市场同样对手林立，阿里、京东等大厂早已切入养车赛道。而对懂车帝来说，从轻资产的线上咨询平台转到重资产的线下养车行业，仍有很长的路要走。

字节赌对了吗？

对于字节来说，将商业模式成熟的懂车帝分拆，有助于字节跳动把更多的精力放在核心业务上。同时，由于汽车资讯行业增长放缓，懂车帝近年来频繁陷入争议之中，独立运营、自负盈亏也有助于规避风险，减轻对字节跳动其他业务线的影响。

字节跳动曾经寄希望于互联网+房地产、游戏、教育等业务，但这些业务并没有取得太大的成果。早在2023年初，字节跳动CEO梁汝波就提出聚焦务实的口号，即对于主营业务信息平台和电商加大投入，对游戏、教育等业务则“要有想象力，保持平常心”。

今年年初，这一趋势更加明显，字节跳动把过去每年三月举行的All Hands（员工面对面）提前到一月，高管在会议上提到“加强危机感”、“去肥增瘦”、“聚焦少量最重要的事情”等内容。

梁汝波再次谈到信息平台和电商两个主干业务，要求信息平台“做好社交、做好图文，继续加强内容的多样性”，电商的重点则是“继续增大规模，提高用户口碑”。

此外，梁汝波强调了火山引擎和飞书在未来的突破。除了现有的业务外，字节跳动“少量最重要的事情”还包括正在加大投入的AI大模型。能否在这一新兴的前沿领域建立技术壁垒，关系到字节在下一个时代的核心竞争力。过去一年，字节围绕AI大模型做了一系列布局，在今年五月推出了豆包大模型家族，并发布了9个产品。

目前，字节的AI版图已经颇具雏形，火山引擎负责基座模型、开发者生态的构建，同时支撑字节内部的AI应用生长。接下来，火山引擎将会继续拓展B端场景，C端的豆包AI对话助手等多款应用也已经上线。在人事方面，字节为AI业务配置了相当豪华的阵容，把大量负责产品的高管调任到AI业务中。

字节跳动大模型的负责人朱文佳曾担任Tik Tok产品技术负责人，AI应用Flow部门负责人朱骏是被Tik Tok并购的Music.ly创始人，Flow移动产品负责人陆游曾担任抖音社交负责人，抖音集团原CEO张楠负责依托AI对剪映进行改造。尽管目前豆包大模型的用户不如百度的文心一言、阿里的通义千问，但豆包价格低廉，独立APP更具优势，而这正是字节的一贯打法，以高效率的移动应用占领新兴市场。

比起发展迅速、被字节跳动寄予厚望的AI业务，其他业务进行的调整，则以求稳或收缩为主。抖音的业务负责人更偏向于商业化人才，而字节曾经投入巨大精力和资金的游戏业务，则因没有达到公司的预期效果而进一步收缩。字节旗下游戏业务朝夕光年在2024年宣布业务收缩，表现良好的项目将在保证运营的情况下寻求剥离，未上线的项目则大多关停。

更早的2023年底，有媒体报道，字节将转卖以40亿美元收购的沐瞳科技，原因同样是将资源向字节的核心业务集中，不过至今沐瞳科技还没有被出售。对字节跳动来说，无论是将懂车帝拆分寻求IPO，还是对游戏业务的精简，都是为了把资源集中在集中目前的信息平台和电商两大核心业务领域，以及AI这一未来的新兴领域，在传统互联网业务增量逐渐放缓的大背景下，寻找新的增量。