文｜斑马消费 任建新

一则裁员消息，将初代游戏巨头、曾经的A股游戏老大完美世界，推上舆论的风口浪尖。

它如何崛起、又因何遇困？完美世界当下面临的挑战，正藏在最近这些年，公司错过的那些机会中。

收缩

近日，“完美世界裁员”的消息冲上热搜。相关传言表示，“《完美新世界》和《一拳超人》项目被暂停”，“裁员总人数超千人”，“三栋大厦搬空两栋”……

经多方证实，完美世界项目调整和人员优化确有其事，不过，相关传言并不完全准确。昨日，公司对外回应称，目前确实遇到了很大的挑战，过紧日子是为了把转型坚持到底。

其实，完美世界近几年的业务收缩，很早之前就开始了。

2023年，公司不惜亏本，也要转让所持的嘉行传媒股份，回收现金5.6亿元。嘉行是业内知名影视公司，旗下最知名的艺人便是杨幂。此前，嘉行传媒多次传出独立上市或者借道登陆资本市场的消息。

2024年初，完美世界宣布，将出售所持美国环球影业片单资产，回收现金近亿元。

2016年，公司旗下基金与美国环球影业签订片单投资及战略合作协议，投入十几亿元，参与该公司的影视项目投资，并享有收益。

此后，这项投资投中了多个明星项目，但因为全球影视行业的逆周期，连续多年给公司造成了亏损。止损退出，也是无奈之举。

这一系列的收缩举动，主要是因为，近几年的完美世界，进入了水逆期。

公司从2019年开始陷入业绩下滑的窘境，到2021年，扣非净利润只剩1亿元出头；2022年大幅增长，2023年再度陷入盈利危机，营业收入微增至77.91亿元，归母净利润4.91亿元，同比下降超六成，扣非净利润同比下降近七成。

2024年Q1，完美世界营业收入13.29亿元，同比下降30.19%，归母净利润由盈转亏，为-2976.41万元。

于是，收缩相关投资业务，压缩项目、精简员工，便成了完美世界不得已的防守举措。

荣光

完美世界（002624.SZ）遭遇的阶段性困难，公司作为初代游戏巨头、曾经的A股游戏老大的荣光，瞬间暗淡。

2001年，盛大游戏（现为世纪华通旗下盛趣游戏）引进《传奇》，开启中国网络游戏新时代。

在《传奇》的启发下，中国游戏行业开始萌芽，网易、完美世界、巨人网络、腾讯等公司，先后进入游戏市场。

完美世界游戏业务前身创立于1997年，是中国最早自主研发 3D 游戏引擎的企业。2004年，游戏公司完美世界起航，3年后登陆纳斯达克，一时风光无两。

作为典型的多面手，完美世界创始人池宇峰，在2008年创立完美世界影视，2014年借壳金磊股份上市，成为完美环球。

2015年，完美世界在美股市场完成私有化，次年注入完美环球，组成现在的双主业上市公司完美世界。

那几年，公司代理端游《DOTA2》《CS：GO》，以及自研手游《诛仙》、《完美世界》等均处于鼎盛时期。影视业务也顺风顺水，参与电影《非凡任务》、《七月与安生》，投资电视剧《烈火如歌》、《香蜜沉沉烬如霜》等，业绩连续几年大幅增长。

傲人的业绩，影游联动的概念，让完美世界成为被资本市场热捧的明星公司。在2018年之前，完美世界才是A股游戏老大。

不过，从2018年开始，完美世界两大业务均显出疲态，三七互娱、世纪华通取而代之，先后登顶。A股游戏老大几经轮转，再也没能回到完美世界手中。

错过

痛失A股游戏老大宝座，完美世界错过了什么？

2014年-2016年游戏行业资本化的高潮期后，市场仍然有部分公司通过资本运作夯实业务。三七互娱加码广州三七网络；世纪华通在收购七酷网络、天游软件、点点互动的基础上，继续合并盛趣游戏。

但是，完美世界反其道而行之，将自己的核心工作室分拆成祖龙、乐道、热点、惊蛰、逍遥游等公司。其中，祖龙娱乐已经于2020年登陆港交所上市。

分拆，是为了让旗下工作室获得更大的发展空间。但是，在游戏市场白热化的竞争中，最终结果事与愿违。近几年，不仅完美世界遭遇水逆期，连祖龙娱乐的业绩，也是持续萎靡，最近4年连续亏损，合计亏损超20亿元。

这一措施，可能影响了完美世界游戏业务的影响力。到目前为止，公司的百亿级爆款，仍然只有2019年之前推出的完美世界国际版端游、诛仙手游、完美世界手游。

影视行业，从2018年开始进入漫长的调整期。2020年-2022年，电视剧因为电影市场几近停摆的补偿效应，成为全行业为数不多的增长点。

原本，电视剧是完美世界影视业务的强项。但是，因为那几年的收缩，以及转向电影投资，让公司完美错过了这个机会，只能眼睁睁看着华策影视等公司借助电视剧业务实现回暖。

近年，出海，成为中国游戏行业最重要的议题之一。其实，完美世界的出海业务，布局较早且动作频频，但是，并未取得实质性的突破。

随着中国游戏市场进入存量时代，海外市场成为游戏行业的主要增长点。这一点，在A股游戏三巨头身上，体现得淋漓尽致。三七互娱、世纪华通，都靠海外业务的增长，重新找回节奏。

而完美世界，2023年不仅移动游戏业务收入下降接近20%，海外市场收入5.86亿元，同比下降36.74%。两大核心点，拖累了公司的整体业务表现。

即便如此，市场对完美世界的焦虑感，也有所放大。新业务遇阻，但它旗下仍有多款经典游戏在稳定运营，游戏影视两大业务储备产品不少；虽面临挑战，这仍然是是一家百亿级营收、去年净利润接近5个亿的公司，账面现金超42亿元。

没有哪家公司能够一帆风顺，游戏行业受产品、行业、平台三重周期扰动，风险更是如影随形。腾讯、网易、三七互娱、世纪华通，都曾穿越周期而来。完美世界的触底反弹，同样值得期待。