文｜直通IPO 孙媛

东鹏第二大股东，又减持了。

据东鹏饮料最新公告，公司于2024年7月1日收到股东天津君正创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称：君正投资)的《减持计划告知函》，君正投资因自身资金需求，计划通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过1200万股，占公司总股本的3%。减持将在公告之日起十五个交易日后的三个月内进行。

截至本减持计划公告之日，君正投资持有东鹏饮料股份20,000,500股，占后者总股本的5%，为东鹏特饮第二大股东。如果此次减持落地，则意味这着君正投资对东鹏特饮持股由5%降至2%。按照目前东鹏饮料851.74亿元计算，君正投资本轮减持可套现近25.5522亿元。

值得注意的是，君正投资在加速减持东鹏饮料。

把时间线往前推至2022年，会发现自一年期限售股解禁后，君正投资就对东鹏饮料开启减持计划，此前已经经历了4轮。

君正投资曾在2022年5月25日、2022年9月20日、2023年1月20日三度抛出减持计划，其中第一、二次拟减持股份均为不超过东鹏饮料总股本的3％，第三次则为不超过6%，但最终均未能完全实施。

其中，第一次期满也没减持，第二次则减持了141.137万股（占公司总股本0.3528%），套现2.5亿元，第三次减持了375.48万股（占总股本0.9387%），套现6.79亿元。

不过通过上述的减持，君正投资持有股份数占比从8.998%下降到7.7085%。再到今年1月25日的第四轮减持，君正投资则实施得更为彻底。

在5月28日东鹏饮料的股东减持公告显示，君正投资对东鹏饮料的持股份额已从7.7085%下降至5%。根据其近三个月内5次减持东鹏饮料，取其每次减持均价的加权平均值估算，累计减持金额约为19.50亿元。

通过四轮减持金额合计，君正投资已成功套现28.79亿元，加上此次计划减持将获得的25.55亿元，二股东将合计套现约54.34亿元。

撇去君正投资此前对东鹏饮料3.5亿元投资额，套现已“净赚”50.84亿元。而这笔超额回报，还得从2017年宋向前和加华资本的一笔投资谈起。

君正投资第一第二大股东加华资本和宋向前，同时宋向前还是君正投资的实控人。

身为加华资本掌门人，宋向前职业生涯累计资产管理规模超过800亿元，其创立的加华资本累计管理资金总额逾百亿元，居然之家、爱慕集团、洽洽食品、来伊份、巴比食品等行业细分领域超级龙头均在被投之列。

这其中，东鹏饮料，于宋向前和加华资本而言，是一笔经典的投资案例。

在投进东鹏饮料的前五年里，宋向前不间断拜访东鹏饮料创始人林木勤十几次，通过每次只有半小时喝个功夫茶，才靠聊行业、产品、市场把关系一点点拉近。直到2017年，加华才有机会以3.5亿元战略投资东鹏饮料，成为持股10%的第二大股东。

值得注意的是，加华资本不仅是东鹏饮料第二大股东，还是除林木勤家族之外唯一的战略投资机构。

据东鹏饮料招股书显示，2017年4月28日，东鹏饮料与君正资本签订《深圳市东鹏饮料实业有限公司增资协议》，后者以2.975亿元取得东鹏饮料8.50%的股权；2017年4月29日，君正投资又以5250万元的价格从东鹏饮料实控人林木勤处受让1.50%的股权。

当时打动林木勤的，是加华背后的“赋能链”，主动提供战略、运营、品牌和渠道等能力，这些投后增值服务是市场的稀缺资源，而宋向前跟加华做到了。

投资后，宋向前把东鹏主要高管引见给洽洽高管，之后洽洽的渠道网点都向东鹏全面开放；还把东鹏引荐给了来伊份，帮助其进军上海市场。此外，加华还帮东鹏实现了向移动互联下的数字化传播过渡。

加华投资时，彼时东鹏营收仅18亿元，再到东鹏饮料一跃成为A股“功能饮料第一股”的2021年，东鹏饮料营收为69.78亿元，4年增长了287%。上市一个月时间，东鹏饮料就突破千亿市值，意味着IPO后持股9%的加华持股价值已近百亿元。

在东鹏饮料上市敲钟现场，宋向前也举起来锣锤，那一天东鹏饮料市值达267亿元，2017年的那笔投资回报已超585%。

时至今日，按照已套现的28.79亿元、将套现的25.55亿元以及未套现的17.03亿元计算，除去3.5亿投资成本，这笔宋向前跟加华的典型投资案例回报高达67.87亿元，为投资额的19.39倍。