文｜华夏能源网

十年之后回望2024年，这一年很有可能是中国光伏发展史上的转折之年。

截止2023年底，中国光伏已经“卷”出了900GW产能，“按此规模，到2030年时的装机需求甚至都已完全满足了。”行业大佬朱共山说。

很多企业因为募不到钱，扩张计划不得不停下来，有些企业甚至陷入了经营困境。缺钱成为行业难题，已上市光伏公司募资计划推进艰难，还在资本市场大门口排队的公司，焦急万分却迟迟拿不到通行证。光伏行业现在的普遍心态是，开源节流，努力“活下去”。

在一派萧条之中，正处于谷底的老牌光伏企业尚德电力，却有望获得50亿的现金注资。这笔“救命钱”，来自尚德电力新任董事长武飞在十年前创办的道得投资。对于内外交困的尚德电力而言，这笔钱意味着信心和希望。

这笔钱或许会是行业今年最大的一笔注资款，对于内外交困的尚德电力而言，意味着信心和希望。

2023年11月，经尚德电力新大股东东方资产任命，武飞接任尚德电力董事长，至今已逾半年。武飞自接手后，一直向公司内部强调“重回一线”的决心。与此同时，在推动经营改革之中武飞也遇到了不小的阻力。

6月13日，尚德电力如约出现在一年一度的上海SNEC展上，武飞本人也在SNEC全球绿色能源领袖对话中活跃发言。几天后，尚德团队又赶赴欧洲参加了Intersolar Europe智慧能源展。这些表现，也回击了“尚德快要破产了”的行业传闻。

行业下行周期之中接管尚德，如何迎接挑战？这家老牌企业要怎么活下去？如何理解这一轮光伏产业周期？就上述问题，华夏能源网&华夏光伏与尚德董事长武飞进行了详谈。

一度濒临破产，但尚德“不能倒”

“烫手山芋。”业内人士对尚德现状的评价很不客气。

尚德是一家拥有23年历史的知名光伏品牌，但历史包袱过重。在2013年3月破产后，在无锡当地政府以及多方股东的努力下，开启了漫长的重整之路。

顺风光电郑建明曾在同一年入主尚德。顺风光电全资收购并主导“新尚德”（无锡尚德太阳能电力）10余年，郑建明为实控人，期间尚德电力经历了多位总裁。

这些年中，尚德在2020年重新进入Tier 1供应商名单。彼时任总裁的何双权扎根行业十多年，被称为“颇有能力”，功劳很大。但何未能善终，2022年8月，何双权正式辞任，结束了在尚德电力为期13年的总裁生涯。

同在2022年，郑建明因未公开的原因失联，让尚德突然没有了主心骨，元气大伤。此后，顺风及尚德由具有银行从业背景的汪水云接手，称“放弃千万年薪来挽救尚德”。但汪水云仅短暂任职一年后离开。与汪水云离任几乎同时，2023年9月，“无锡尚德”被南昌市中级人民法院列为被执行人，执行标的超过5个亿。

在重回前十的2020年，尚德管理层曾乐观预计接下来一年“出货及产能双翻倍”。但此后却一蹶不振。在接下来2022年光伏行业狂飙增长的这一年，多家行业“黑马”快速崛起，让处于排行榜边缘的尚德毫无招架之力。

尚德系人才也在同期大量流失。2022年1月，尚德新能源总裁唐骏离任（前往亿晶光电担任总经理，亿晶光电在2023年出货榜中名列第13）；原副总裁何悦加盟横店东磁；曾主导尚德电力市场及销售的副总裁曹晓荣，现就职于一道新能，后者是当之无愧的光伏“黑马”，2023年已跻身全球出货量前十。

在种种波折下，尚德的发展受到严重影响。形成强烈反差的是，自2020年3060目标提出后，光伏行业迎来黄金发展期，但这个红利尚德却没有吃到。

“2020年以来光伏行业大爆发，行业规模年均增长接近50%，尚德却不增长，业绩走横成‘一条线’，原因是什么？一定是公司内部的管理经营出了大问题。”武飞直言不讳地表示。

吃肉的时候没赶上，挨打的时候却一点不少。2023年下半年，光伏行业从周期顶点跌落，寒冬来临，价格战惨烈，今年一季度起全行业开始亏损。与那些实力强劲的龙头相比，尚德的日子更不好过。

业内人士告诉华夏能源网，由于2013年在破产重组期间上了多家银行的“失信”名单，尚德的外部融资长期严重受限。今年又爆出一系列债权人纠纷有待处理。

内外交困的尚德，无论谁来接手，面临的第一要务是挣钱还债，另一要务则是如何在内部稳定军心。

武飞坦承，在去年第四季度尚德实际上已经接近破产的边缘，他对尚德的境况早有了解，“但没想到比我预想的还要差。”

一方面，组织元气大伤，企业文化“严重退化”，想做事很难，混日子很容易；另一方面，外部环境艰难，每个环节都亏钱，融资渠道都被堵死。

“但这家公司不能破产。尚德是代表中国光伏行业历史的一个品牌。”武飞曾对多家合作伙伴反复提及这句话。尽管接手这半年来确实并不好过，但希望和信心不能丢。

内部拨乱反正，措施具体又具体

坚持不破产的尚德，要怎么活下去？

武飞接手后第一件事是“先把粮草备足”，筹划增资50亿。但资金不会全部用于扩产，储备粮草过冬，同时先进行了产能调整。据悉，目前尚德暂停了无锡、常州两个基地的生产，仅保留了凤阳基地，转为轻资产运作。

武飞不仅是产业投资人，他还在三年前创办了晶优光伏，专注做组件“代工”，定位为“全球最大专业光伏组件代工厂”。目前国内有六个生产基地，20吉瓦产能，还在继续国内外布局扩产，明年目标达到30吉瓦产能。

这家公司率先跑通了组件环节的“富士康”模式，未来不排除成为尚德的合作方，弥补其产能。

基于在光伏行业逾十年的投资经验，武飞判断，在过去三年行业泡沫期入局的“小厂”，大多凭贷款高杠杆经营，在淘汰赛中出局风险很大。“作为老厂的尚德，经历过不止一轮周期，知道进与退，我们能活下去。”

第二件事，堵住管理漏洞。武飞甚至用“拨乱反正”来形容过去半年来在内部所做的管理整顿。

回顾过去半年，武飞称他在管理上最重要的工作是“严控跑冒滴漏”。针对过去招标采购中的制度漏洞、成本预算进行控制。

而针对过去长期存在的“散漫管理”，武飞提及的都是具体又具体的新措施：上班时间全员从早上9点提到8点30分钟，同时调整增加午休30分钟；取消中层干部食堂；上下班班车福利全部取消。

落实这些措施，武飞和新管理团队还是不可避免地遇到了对抗和阻力。但接任者必须果断，过去的企业文化必须扭转，“一家跟不上行业快速进步的公司的至少上进心是不够的，混日子的心态必须改。”武飞说。

人才问题也很棘手。因为这家公司“竟从未设立过竞业制度。”

如前所述，核心高管的流失让尚德严重失血，无论谁来接手，怎么留住人才、吸纳人才，重新组建起来有战斗力的团队，都是长期的考验。

但不管怎样，武飞依然坚信尚德“还可以救”，过往23年的品牌资产价值还在。

“一个光伏品牌的建立是需要时间的，而品牌的根源在品质。对尚德来说，‘20年质保承诺我都能兑现’是这个品牌存在的意义。”

在今年SNEC展上，尚德并未展出组件新品，而是将早前波兰科学院的科学家针对“德国某地已运营18年以上的屋顶光伏系统”的发电实证数据，再次展示出来：尚德16年组件发电衰减率不到3%。这是对尚德品牌的坚守，更是对尚德品质的宣示。

在武飞看来，保持品质的前提，首先是不能不顾成本地搞价格战。在2024 SNEC光伏领袖论坛上，武飞直言，过去行业在用户端过于在意1分、2分钱的差价，而生产端过于重视原材料成本。一味强调价格和成本，这是非理性的。

“对内对外我一直强调，不要把成本放在第一位。”武飞说，“我们暂时可以损失掉利润，但是客户明天还会回来；但丢掉品质，即便你打赢了价格战，明天客户还是会丢掉的。”武飞表示。

这也是尚德没有跟进本轮“价格战”的原因。“别人打价格战的时候，我往后撤，打‘游击战’。明年之前，我的市场策略就一句话：亏钱的订单不接。”武飞告诉华夏能源网&华夏光伏。

不跟进价格战，必然会损失订单。在心理上，武飞已做好了准备。在回答“尚德2024年的出货预期是多少？”的问题时，武飞表示，“没有预期。”

价格战难持久，行业将回归价值时代

武飞创办的道得投资，是专注光伏全产业链投资十年的百亿私募股权基金管理人，也是国内最早专注光伏投资的机构。

武飞选择进入光伏赛道的时机，恰是上一轮周期进入尾声的时候。这十年来，经历了行业的起起落落。道得投资在2015年就设立了20亿基金自主开发建设光伏电站500兆瓦；2017年投资天合光能从美国退市；2020年纾困上市公司中来股份，都是超前或者逆势的底部出手行为，都取得了较高的收益退出。

此番接手尚德，底层逻辑也是基于他多年来投资生涯中对行业趋势的敏锐嗅觉。

早在2022年6月，晶优光伏曾拿到一笔10亿元的地方投资，准备上马电池片项目、赶一波红利。“土地、规划都弄完了，但最后到8月份，我们单方面决定停掉了。因为我们发现，跟进电池片环节的人太多了。”武飞回忆说。

彼时，不少企业家也已经意识到，光伏行业产能狂飙的“恶果”就快要到难以收场的地步了。果然，到2023年，电池片环节已陷入“出货即亏钱”的局面。

武飞告诉华夏能源网，与历史上光伏行业的前两次周期相比，这一次的产业周期调整是第一次市场化的洗牌。会完全遵循市场化规律——过剩、洗牌、回归。大浪淘沙之后，企业必然开始进入比拼核心竞争力的阶段。

“这样的亏损下，谁还能把价格战打下去？明年差不多就结束了。”显然，武飞认为行业见底不会太远了。

因此，光伏行业这一轮的洗牌，就是为了重新回到价值时代，也就是“终端为王、品牌为王”的时代。

在过去三年，由于装机需求的大幅增长，硅片、组件企业大单拿到手软；由于硅片、组件产能的猛增，导致上游硅料短缺，很多硅料企业赚的是“盆满钵满”。

“但企业需要意识到，短缺时代带来的暴利，不等于企业真正的竞争力。到产能过剩阶段，暴利不再，明年开始企业之间就要PK专业能力了。这就是品牌为王的前提。”武飞表示。

在武飞看来，过去三年光伏看起来“人人都能干”，但时间会证明“人人都不一样”。

两年前，武飞曾在一场投融资论坛上说，“未来几年，整个光伏行业可能将再经历竞争格局的重塑，我们希望能扶持更好的企业，让它度过洗牌的过程，然后在未来的二十年能够享受这个行业的成长。”

如今，左手尚德，右手晶优，武飞能否带领它们成为“更好的企业”？时间会给出一个满意的答案！