2024年7月26日，截至中午收盘，沪深京三市成交额突破4000亿元，其中沪市成交额1789亿元，深市成交额2185亿元，北证50成交额29亿元。

ETF方面，龙头家电ETF（159730）上涨4.89%，成交额破500万，换手率14.14%，交投活跃。成分股中近全数上涨，火星人20CM涨停，海信家电、TCL智家、华帝股份、长虹美菱涨停；澳柯玛涨超9%；海尔智家涨超8%；科沃斯、格力电器涨超6%；万和电气、小熊电器、老板电器、美的集团、浙江美大涨超5%。

消息面上，7月25日，相关部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

据《措施》显示，相关部门直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于落实其中六条所列支持政策，包括家电、汽车等产品。对家电、汽车等产品以旧换新的支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担。假设平均分配资金，预计央地两级政府对家电产品以旧换新支持资金约278亿元（计算方法：1500÷6×109≈278）。中央财政对本次以旧换新补贴活动的支持力度较大，预计将有效刺激家电更新需求释放。

国投证券表示，本次政策对高能效家电的补贴力度更大：《措施》提出，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予产品销售价格的15%的补贴；对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外给予售价5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。与2007~2010年我国家电下乡、以旧换新政策相比，本次以旧换新政策对高能效等级家电的补贴力度更大。我们认为本次政策将推动家电行业产品结构升级，带动家电产品均价提升。家电龙头的高能效产品销量占比较高，且具有研发、生产和产品优势，将更受益于补贴政策。

其采取“以奖代补”方式继续支持废弃电器电子产品回收处理工作，对此前尚未补贴的经核实后分期予以支持。正如我们在专题报告《加大回收拆解资金支持，利好家电更新需求》中所述：一方面，中央财政资金将逐渐补齐拆解处理企业的应收基金补贴款，缓解资金压力，提高拆解意愿。另一方面，中央财政资金有望逐步解决回收拆解行业过去的积弊，提高家电回收的便捷性，刺激消费者淘汰旧家电，有助于以旧换新政策更有效地实施。

上游零部件企业有望受益于以旧换新政策：一方面，家电刺激政策有望提振家电产品销量，增加上游零部件企业订单。另一方面，政策对高能效产品补贴更大，有望带动上游企业产品结构升级。电子膨胀阀具有更优的调节和节能性能，是提高空调能效的关键零部件。我们认为，本次家电刺激政策有望推动电子膨胀阀销量快速提升，提振上游零部件企业销量。