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8月LPR报价不变,年内还有下调可能吗?

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8月LPR报价不变,年内还有下调可能吗?

分析师表示,在促内需及提升报价质量等多重考量下,年内LPR报价仍存在下调可能。

2017年11月3日,北京,中国人民银行。图片来源:CFP

记者 王珍

8月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,8月贷款市场报价利率(LPR)为:1年期报3.35%,5年期以上报3.85%。

LPR不变符合预期。7月,LPR两个品种跟随7天逆回购利率分别下调10个基点,1年期由3.45%降至3.35%,5年期以上品种由3.95%降至3.85%。分析人士指出,当前货币政策坚持稳健基调,连续下调政策利率以及LPR没有必要。

“上月两个期限品种LPR报价刚刚分别下调10个基点,加之本次报价前央行主要政策利率——7天期逆回购利率——保持稳定,因此8月两个期限品种LPR报价不变符合市场普遍预期。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

中国民生银行首席经济学家温彬也表示,短期内没有进一步下调LPR的必要。除了刚经历一次调降外,他指出,二季度商业银行净息差虽环比持平,但压力仍大,LPR报价短期继续下调受限。另外,近期市场资金利率触底回升,市场化负债成本相对上行,也削弱了LPR报价继续下调的空间。

LPR此前主要在中期借贷便利(MLF)操作利率上加点形成。不过,6月以来,央行多次明确,7天期逆回购操作利率已基本承担了作为主要政策利率的功能,要淡化其他期限货币政策工具政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的利率传导关系。由此,LPR由之前的盯住1年期MLF利率转向了盯住7天逆回购利率。上周,央行宣布将8月的MLF操作延期至26日,进一步明确其淡化MLF政策利率色彩的意图。

分析师表示,在促内需及提升报价质量等多重考量下,年内LPR报价仍存在下调可能。

王青表示,在当前外部环境不确定性增大、国内有效需求不足、物价水平偏低,以及新旧动能转换存在阵痛的背景下,下一步货币政策将在稳增长方向持续用力、更加给力,因此,预计年内LPR报价还有小幅下调的空间。

“综合考虑经济运行态势及物价水平,四季度央行还有可能再度下调主要政策利率,也就是7天期逆回购利率,下调幅度估计在10到20个基点。届时将引导LPR报价跟进下调。”王青说。

温彬也表示,当前经济基本面出现放缓迹象,三中全会后稳增长已为政策主要目标,后续修复效果若不及预期,仍需通过调降政策利率及LPR报价来降低实体融资成本,促进内需修复。

上周五,中国人民银行行长潘功胜在接受央行旗下《金融时报》采访时表示,央行“将继续坚持支持性的货币政策立场,加强逆周期和跨周期调节,着力支持稳定预期,提振信心,支持巩固和增强经济回升向好态势”,并强调要“灵活运用利率、存款准备金率等政策工具,同时保持政策定力,不大放大收。”

此外,两位分析师都提到,4月以来监管层叫停“手工补息”,近期银行启动新一轮存款利率下调,都有助于银行控制资金成本,稳定净息差,增加报价行下调LPR报价的动力。加之部分优质客户的实际贷款利率已远远脱离了LPR,在央行“提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平”的要求下,LPR还存在单独下调的可能,以进一步提升报价有效性和精准性。

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8月LPR报价不变,年内还有下调可能吗?

分析师表示,在促内需及提升报价质量等多重考量下,年内LPR报价仍存在下调可能。

2017年11月3日,北京,中国人民银行。图片来源:CFP

记者 王珍

8月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,8月贷款市场报价利率(LPR)为:1年期报3.35%,5年期以上报3.85%。

LPR不变符合预期。7月,LPR两个品种跟随7天逆回购利率分别下调10个基点,1年期由3.45%降至3.35%,5年期以上品种由3.95%降至3.85%。分析人士指出,当前货币政策坚持稳健基调,连续下调政策利率以及LPR没有必要。

“上月两个期限品种LPR报价刚刚分别下调10个基点,加之本次报价前央行主要政策利率——7天期逆回购利率——保持稳定,因此8月两个期限品种LPR报价不变符合市场普遍预期。”东方金诚首席宏观分析师王青称。

中国民生银行首席经济学家温彬也表示,短期内没有进一步下调LPR的必要。除了刚经历一次调降外,他指出,二季度商业银行净息差虽环比持平,但压力仍大,LPR报价短期继续下调受限。另外,近期市场资金利率触底回升,市场化负债成本相对上行,也削弱了LPR报价继续下调的空间。

LPR此前主要在中期借贷便利(MLF)操作利率上加点形成。不过,6月以来,央行多次明确,7天期逆回购操作利率已基本承担了作为主要政策利率的功能,要淡化其他期限货币政策工具政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的利率传导关系。由此,LPR由之前的盯住1年期MLF利率转向了盯住7天逆回购利率。上周,央行宣布将8月的MLF操作延期至26日,进一步明确其淡化MLF政策利率色彩的意图。

分析师表示,在促内需及提升报价质量等多重考量下,年内LPR报价仍存在下调可能。

王青表示,在当前外部环境不确定性增大、国内有效需求不足、物价水平偏低,以及新旧动能转换存在阵痛的背景下,下一步货币政策将在稳增长方向持续用力、更加给力,因此,预计年内LPR报价还有小幅下调的空间。

“综合考虑经济运行态势及物价水平,四季度央行还有可能再度下调主要政策利率,也就是7天期逆回购利率,下调幅度估计在10到20个基点。届时将引导LPR报价跟进下调。”王青说。

温彬也表示,当前经济基本面出现放缓迹象,三中全会后稳增长已为政策主要目标,后续修复效果若不及预期,仍需通过调降政策利率及LPR报价来降低实体融资成本,促进内需修复。

上周五,中国人民银行行长潘功胜在接受央行旗下《金融时报》采访时表示,央行“将继续坚持支持性的货币政策立场,加强逆周期和跨周期调节,着力支持稳定预期,提振信心,支持巩固和增强经济回升向好态势”,并强调要“灵活运用利率、存款准备金率等政策工具,同时保持政策定力,不大放大收。”

此外,两位分析师都提到,4月以来监管层叫停“手工补息”,近期银行启动新一轮存款利率下调,都有助于银行控制资金成本,稳定净息差,增加报价行下调LPR报价的动力。加之部分优质客户的实际贷款利率已远远脱离了LPR,在央行“提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平”的要求下,LPR还存在单独下调的可能,以进一步提升报价有效性和精准性。

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