文｜雷达财经 李亦辉

编辑 | 深海

电解液产能过剩，行业“老二”新宙邦的业绩走上了下坡路。

近日，该公司披露了2024年中报。今年上半年，新宙邦实现营业总收入为35.82亿元，同比上涨4.35%，但归母净利润同比下降19.54%至4.16亿元。

公开资料显示，新宙邦主要产品包括电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列。其中，电池化学品系列的主要产品为锂离子电池电解液，目前电解液产能位居国内第二。

但是在电解液行业进入结构性过剩、竞争加剧阶段，行业头部企业新宙邦也遭受了打击，继去年营收净利双降后，今年中报的净利润再跌近20%。也是由于国内电解液市场激烈的竞争，目前新宙邦正积极推进海外基地建设和客户开拓。

雷达财经注意到，新宙邦的董事长为现年57岁的覃九三，化工专业出身的他早年间在湖南省石油化工贸易公司深圳分公司进出口部工作，这在当时属于“铁饭碗”，但覃九三选择了“下海”。

创业后，覃九三和几个同学从电容器溶剂起步，发展到电容器电解液，再拓展至锂电池电解液，乘着新能源的东风事业越做越大。

2010年，新宙邦成功在创业板上市，作为创始人的覃九三早早实现了财富自由。2020年后，电解液价格进入上涨周期，带动新宙邦股价飙升。在2021年胡润百富榜上，覃九三的财富为98亿元，但到了去年其身家缩水至60亿元。

中报净利润跌近20%

8月19日，新宙邦的半年报终于姗姗来迟。

数据显示，2024年上半年公司实现营业收入 35.82亿元，同比增长 4.35%；归属于上市公司股东的净利润 4.16亿元，同比下降 19.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.31亿元，同比下降 10.02%。

此外，报告期内经营活动现金净流入为-2.57亿元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少18.63亿元；公司最新毛利率为27.88%，较去年同季度毛利率减少3.07个百分点。

在公司四大系列产品中，报告期内电池化学品实现营业收入 22.93 亿元，同比增长 4.44%。业绩说明会上公司称，电池化学品销量同比大幅增长，但产品价格持续下行，销售额同比仅小幅增长，盈利仍然有所下降。

有机氟化学品方面，报告期内实现营业收入7.12 亿元，同比下降4.72%。公司称，该品营收同比下降是受统计口径变化影响，有机氟化学品部分应用于半导体产业的含氟冷却液等含氟化学品及材料销售归口到公司半导体化学品业务中统计。

具体到半导体化学品方面，报告期内实现营业收入 1.78 亿元，同比增长15.98%。另外，公司电容化学品上半年实现营业收入 3.65 亿元，同比增长 20.07%。

从营收比重来看，电池化学品是新宙邦营收大头，该产品盈利下滑也是导致公司整体业绩下滑的主要原因。

半年报中新宙邦解释称，2024 年上半年新能源行业增速放缓，锂电池关键材料竞争激烈，产品价格持续下降，国际贸易摩擦加剧，同时公司投产项目处在产能爬坡期，运营成本有所增加，对公司盈利能力产生不利影响。

回顾来看，电解液价格曾有一段上涨时期，在2019年确认底部后，2020年三季度开始回升，并在2021年四季度到达历史高位，而后的2022年、2023年持续波动下调。

数据显示，2023年年初至年末，电解液价格已从5.6万元/吨降至2.25万元/吨，价格下滑约六成。

据悉，2万元/吨左右的价格，是行业里大部分电解液厂家的成本线。根据百川盈孚数据，2024上半年国内电解液均价为2.1万元/吨，同比下降48.2%；毛利1082.2元/吨，同比减少55.8%。

电解液行业处于周期底部，从去年开始新宙邦的业绩便出现了下滑。同花顺iFinD数据显示，2023年公司实现营业收入约74.84亿元，同比下降22.53%；实现归属于上市公司股东的净利润10.11亿元，同比下降42.50%。

彼时，公司在财报中总结，2023 年大量产能集中释放，电解液行业已进入产能阶段性、结构性过剩阶段，市场竞争进一步加剧，行业出清速度有望加快。

电解液价格触底回升需要时间，而为了应对激烈的市场竞争，降本增效成为头部企业打赢生存之战的关键。其中就新宙邦而言，公司通过管控生产制造、供应链、运营各个环节的成本，以提高运营效率。

揭秘覃九三发家史

天眼查资料显示，新宙邦成立于2002年，位于广东省深圳市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的企业。企业注册资本75388.1764万人民币，超过了99%的广东省同行，实缴资本55000.13万人民币，并已于2016年完成了定向增发。

根据2024年半年报，覃九三、周达文、钟美红、郑仲天、张桂文和邓永红分别持有公司13.63%、7.54%、5.95%、5.58%、3.1%和1.43%的股份，其中覃九三和邓永红系夫妻关系，覃九三、邓永红、周达文、郑仲天、钟美红和张桂文系一致行动人。

公开资料显示，覃九三于1967年出生，毕业于湘潭大学化工系。根据“高工锂电”的采访，覃九三于1993年来的深圳，在一个进出口公司做技术支持，那时国内家电及消费类电子产品处于起步阶段，国产元器件和基础材料匮乏，核心和高端材料都严重依赖进口。

捕捉到这一商机，覃九三和几个同学希望用自己的所学来弥补这块空白，于是在1996年创办深圳市宙邦化工有限公司，开始从事电容级乙二醇的生产、销售。

据覃九三介绍，公司取名“宙邦”，对标的是美国杜邦公司。后因公司专注于新兴领域，所以更名“新宙邦”。

一开始，覃九三事业从电容器溶剂起步，发展到添加剂，再拓展至电容器电解液，市场也逐步从深圳拓展到华南，拓宽至全国，直至畅销海外市场。

2000年前后，覃九三发现，手机、PC等消费电子产品兴起，锂电池电解液大有市场。由于当时具备在电容器电解液方面的基础，新宙邦随即切入该领域。

2003年，新宙邦的锂电池电解液正式推出市场，随着包括比亚迪、力神、比克等一大批中国锂电池企业的崛起，带动国产电解液的市场份额快速提升，新宙邦进入快速发展阶段。

2010年上市之后，新宙邦借助资本力量不断在产业链上延伸。比如，2014年控股了张家港瀚康化工有限公司，进入锂离子电池电解液添加剂领域。

次年，公司收购国内稀缺六氟系列精细化学品标的海斯福；同时成立半导体化学品事业部进入半导体及液晶面板化学品领域，至此完成了四大业务板块布局。

2020与2022年，公司先后完成两轮融资约 30 亿元，主要用于锂电池电解液与高端氟精细化学品项目（海德福一期、海斯福二期）投资。

对覃九三而言，从1996年“下海”经商28年，如今已积累了不菲身家。2023年胡润百富榜上，覃九三、邓永红夫妇的财富为60亿元，不过不及两年前的98亿元。

在海外大举扩产

国内市场太卷，新宙邦已计划向海外要利润。

8月20日召开的业绩说明会上，管理层透露，2024 年上半年，公司海外销售收入占比为 25.8%。海外客户目前通过国内子公司和波兰公司共同满足交付，已披露的海外订单金额约 32 亿美元。

公司认为，考虑到海外市场的盈利水平高于国内，并且国外产业链处于前期阶段，未来潜力比较大，公司会继续推进海外扩产。

早在2018年，新宙邦已成立波兰新宙邦有限公司和新宙邦科技美国有限公司。其中公司波兰 4 万吨锂离子电池电解液项目已于 2023 年 4 月正式投产，并拟建设波兰二期项目，新增年产5万吨锂离子电池电解液产能。美国俄亥俄州工厂现处于前期阶段，预计 2024 年四季度达成开工条件。

另外，今年5月，公司披露了拟建设美国路易斯安那州电池化学品项目，计划投资约 3.5 亿美元建设年产 20 万吨碳酸酯溶剂及 10 万吨锂离子电池电解液。

8月19日，新宙邦还公告调整荷兰新宙邦锂离子电池电解液及材料项目。据悉，当前欧洲在新能源汽车市场增速及本项目投资成本、效益等方面较之前发生了较大变化，欧洲市场需求增速较之前有所降低。同时，公司已在波兰投产4万吨/年电解液项目，因此决定将原荷兰新宙邦项目电解液部分建设地点调整至波兰现有厂区内。

不过，在海外市场大举扩产的同时，新宙邦的海外收入却出现放缓。财报显示，不同于2023年接近30%的境外销售收入高速增长，今年上半年新宙邦实现境外销售收入9.24亿元，同比增长仅4.73%。

目前，新宙邦的产能利用率并不高。今年上半年，公司的电池化学品、有机氟化学品、电容化学品和半导体化学品产能利用率分别只有63.35%、61.42%、65.03%和44.88%。

或许是产能利用不充足的原因，公司决定对瀚康电子材料“年产59600 吨锂电添加剂项目”延期，目前该项目一期土建、产品产线安装及公用工程已完成，已进入收尾验收阶段，但此时公司决定将一期项目总体的预定可使用状态日期将会延后半年。

原因是“公司基于市场环境及行业发展变化，为提高产品竞争力，对项目部分产品进行优化升级，动态调整相关产线设备。”

这已非公司年内首次项目延期。今年4月1日晚间，新宙邦发布了部分募投项目延期公告。公司结合市场需求和自身产能情况，决定延期荆门新宙邦二期10.3万吨/年锂电池电解液产能项目，将达到预定可使用状态日期由2024年末调整为2026年末。

国内募投项目频频生变，海外大举扩产，新宙邦的腾挪能否就此改变业绩颓势？这一切还需要时间来验证。