文 | 略大参考 钱多多 杨知潮

编辑 | 原野

网易在二季度是真没少赚钱。

刚刚发布的财报数据显示，网易2024 年第二季度净收入为人民币255亿元。其中，作为顶梁柱的游戏及其相关增值服务提供了整整200亿元的净收入，约占营业收入的8成。按照二季度90天粗略计算，网易一天就能通过游戏躺赚2.2亿元；如果再加上其他业务，网易一天就能赚到2.8亿元。

这赚钱能力，吊打一众互联网公司。

但是网易的“股东”与“电子股东”并不满意。直接表现就是：网易在盘前一度下跌7%，开盘后下跌幅度进一步扩大至10%。

除了在资本市场实打实地用脚投票外，还有网友在雪球平台激情开麦，表达愤怒。

广大“网友”以及“股友”们到底在不满意网易游戏什么？

一种可能是：期望过高。

表面看起来，他们像是对网易重点推出的《永劫无间》手游产品不满。

《永劫无间》作为热门端游转手游的一款产品，有望成为网易2024年的现象级游戏产品。

自2023年的《蛋仔派对》爆火后，市场就在期待网易能再度出现一款现象级产品。而《永劫无间》手游版则是网易众多产品中最期待的，也是分析师们在2023年全年财报电话会议、2024年Q1财报电话会议中追问最多的游戏产品。

网易为它付出颇多。

为了推广《永劫无间》这款手游，网易不仅大方地宣布免费，就连网易CEO丁磊也一改低调的行事风格，去年年底空降了《永劫无间》手游试玩会。

今年4月1日，《永劫无间》手游首次测试。测试期间新老玩家可以互相邀请，为了拿到测试资格一时间网上充斥着“义父，传个火”的段子。

在7月25日公测首日，《永劫无间》便登上iOS游戏下载榜第一，并成为网易27年历史上单日玩家新增最高的游戏。看得出网易对此很满意，它在本季财报中重点提到，《永劫无间》手游上线不久即登上国内 iOS 畅销榜第三，持续超过一周位居 iOS 下载榜榜首。

但，很火的《永劫无间》手游迎面撞上了《黑神话：悟空》。后者早早预告了8月20日的上线时间，相关联名营销活动也早就玩得风生水起。《黑神话：悟空》如期上线后，更是抢走了所有的风光。

甚至，8月20日当天，《永劫无间》官方抖音账号都在直播玩《黑神话：悟空》，并赠送友商的兑换码，为《黑神话：悟空》日赚15亿添了一把火。

没有对比就没有伤害。相对于《黑神话：悟空》火爆开局，《永劫无间》手游的部分玩家四处表达不满，甚至还有玩家直接在其官方账号下贴脸开大，“网易你再不优化我真的要边打边哭了，打了两把单排还是卡，买了散热器还是卡”，“能不能再修复一下闪退，超级崩溃”。

不过，玩家吐槽并不是最要紧的，收入才是。

按照Sensor tower的统计，今年6月，即二季度末网易游戏国内IOS端中，《第五人格》和《蛋仔派对》分别实现了29%和38%的大幅度增长。但《逆水寒》、《梦幻西游》、《率土之滨》均出现两位数以上的下滑。网易也在财报中也提到“若干手游净收入下降”，并最终导致游戏和增值业务的毛利润出现环比下滑。

对于超级爆款《蛋仔派对》，网易在财报会议中也提到，这款游戏的用户和收入的比例关系确实偏低。

《梦幻西游》遇到的情况更加麻烦。这款游戏在二季度进行了一些经济上的调整，包括“削减副本产出”、“保留了商城直接售出属性道具”。

对于拥有自己“经济系统”的MMO类游戏来说，这类调整很容易带来虚拟世界的“经济危机”。摩根士丹利在调查后指出，此次调整令游戏陷入负面螺旋，导致其虚拟货币贬值，最终损害了玩家的情绪。

自然，《梦幻西游》的“经济危机”也成了本次财报会议中投资者最为关心的问题之一。丁磊也在财报电话会议中谈论了这次调整：《梦幻西游》端游在今年5月20日进行了一些调整，目的是希望产品品质越来越高。“调整过程中肯定会有一些阵痛，也是正常的。”

老游戏在调整，新游戏还在发育，它们还没有形成良好的合力，直接带来营收的整体增长。最终，在二季度财报数据中，网易游戏及其增值服务业务在二季度的净收入为200.56亿元，同比2023年二季度的187.99亿元实现大幅增长，但在一季度寒假档多款游戏的高基数下，还是环比下滑了14亿元。

不过，网易游戏还是有很多值得被看好的积极因素。

网易在二季度财报中重点提到的《七日世界》、《永劫无间》手游都在2024年7月才正式公测。另一款游戏《萤火突击》的公测也在2024年6月才开启。因此这些收入还没有体现在二季度财报中。

更大的期望还在后面：暴雪的回归。

《魔兽世界》已于8月1日回归，暴雪中国里面最赚钱的《炉石传说》则定档于9月25日回归。网易集团高级副总裁胡志鹏在电话会上表示：“《魔兽世界》回归之后我们看到了非常高的反馈，也超出了我们之前的预期，新老玩家的比例大概是四比六左右。”

“情怀”回归的价值，很可能会体现在网易下半年的财务数据上。

但在当下，网易游戏的麻烦是实际的。竞争对手在最近表现非常强力：腾讯做出了一款登顶收入榜的《地下城与勇士》手游。其二季度财报显示，腾讯游戏的国际游戏和本土游戏均实现了9%的同比增长。这些动作，都可能对网易游戏的下半年业绩造成压力。

最后回到二季度。

游戏之外，网易有道、云音乐、创新及其他业务同期净收入分别为13.22亿元、20.41亿元、20.67亿元，同比增长，环比保持稳定。

其中，网易有道、创新及其他业务的单季度毛利率，环比2024年一季度，仅有1%的波动，变化不大。而云音乐的毛利率，甚至还因为营业成本环比增加，从38%减少至32.1%。

此外，汇兑收益极大地拉低了网易的净利润。网易在2023年第二季度的汇兑收益为14.65亿元，却在今年第二季度损失了2.39亿元，中间直接相差了17.04亿元。17亿元的汇兑差异，直接带走了网易6%的第二季度单季度收入，或者是网易25%的第二季度净利润。

整体来看，网易二季度虽然赚钱不少，但实际产出的增长不算突出，甚至部分数据有“躺平”之嫌，比如，二季度营业费用90亿元，相比上一季度的94亿元环比下降，主要是由于游戏及相关增值服务市场推广支出减少。——考虑到游戏行业较强的季节性，支出缩减也可以视为正常经营动作。

这些数据组合起来，显然没有给到市场足够的信心。

尽管网易游戏手里有多款优质产品，有望在接下来的财报季中贡献更好的收入，但至少目前，网易游戏画的这块“饼”，市场还有些消化不良。