文 | 壹览商业 蒙嘉怡

编辑 | 木鱼

近日，Tim Hortons中国（THCH.US）公布了2024年第二季度财报。二季度Tims天好中国总收入为3.66亿元，同比下降10.9%；系统销售额4.038亿元，同比增长1.6%；同时营业亏损为5470万元，较上年同期的1.71亿元有显著收窄。

首先，门店加盟推进进展还可以。此前，Tims天好中国一直为直营模式，直到2023年9月，在北京、上海和新一线城市逐步开放单店加盟，能够加盟的店型为捷枫店。今年5月，Tims天好中国正式在全国范围开放单店加盟（特殊区域除外），在店型上也有了更多选择，加盟门槛也被放低了，最低需要40万元。

从目前看，Tims天好中国在加盟方面的工作成果已经开始显现。财报显示，在营收下降的情况下，系统收入（公司持有及加盟门店）反而在上涨，比2023年同期增长1.6%，为4.04亿元。

对于水温感知最明显的加盟商，也发现Tims天好中国的潜力，并递上申请。截至2024年6月30日，累计意向加盟申请超过3600份，单店加盟已开业门店总数量达21家，此外还有52家门店完成意向签约。

其次，降本增效取得了一定成效，整体亏损缩窄，公司财务状况得到改善。具体来看，Tims天好中国主要在经营成本和营销费用上做了一些调整，财报显示，食品和包装的费用比例从34.0%同比下降至30.9%，人工成本从21.9%同比下降至18.9%，门店其他营运费用占比从8.9%同比下降至7.6%，市场营销费用占比从6.1%同比下降至3.5%。

这一系列成本削减措施直接推动了公司整体亏损的显著缩窄，今年第二季度，营业亏损仅为5470万元，与上年同期的1.71亿元相比，实现了显著改善。

更为重要的是，Tims拥有了自我造血能力。财报显示，季度调整后公司EBITDA首次实现盈利。EBITDA即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，这一突破标志着每售出一杯咖啡，都能为盈利做出贡献，彻底扭转了以往纯亏的局面。

再次，Tims天好中国经营更加本土化了。Tims起源于加拿大，对中国市场的布局并不算早，2019年才进入中国。而所有外资品牌进入中国市场后，首要解决的问题不是商业逻辑、不是产品服务，而是本土化的可持续性创新，这也是Tims天好中国一直在持续努力的事情。

在产品研发上，北美的消费习惯含糖量较高，Tims天好咖啡为中国消费者提供了诸多去糖、半糖的选项。

在营销手段上，利用联名营造年轻化品牌形象。报告期内，Tims天好中国与苏州博物馆、《知否，知否，应是绿肥红瘦》、蜡笔小新联名。通过高频次的联名合作，不仅丰富了产品线，更构建起与Z世代顾客之间深厚的情感纽带，为品牌注入了新的活力与魅力。

同时，Tims天好中国进行差异化定位，以贝果产品线为核心，不断拓展全天候消费场景，强化品牌特色。根据财报，本季度包含食品的订单比例上升至51.9%，实现连续5个季度占比超50%。

一系列措施也为Tims天好中国累积了一定量级的会员，根据财报，截至2024年6月30日，Tims天好中国注册会员达到 2140万人，较去年同期增长45.4%，进一步推动品牌力提升。

不过，从市场的反馈来看，资本仍持审慎态度。其母公司股价在财报公布后下跌超过10%，市值回落至9960万美元，这一波动映射出市场对Tims天好中国现状的深层次担忧。

在壹览商业看来，市场看空的原因在于，中国的咖啡市场竞争愈发激烈，规模战和价格战会长期持续下去，除了瑞幸、库迪互掐，幸运咖也加入战局，口口声声说不打折的星巴克，也开始暗戳戳地进行变相促销。而这都在一定程度上分流了Tims天好中国的门店销售额，并对整体的营收造成不利影响。

财报显示，Tims天好中国的门店销售收入持续放缓。公司拥有和经营的门店销售收入为3.22亿元，同比去年减少11.1%，下降原因是表现不佳的商店关闭和自营店同店销售额下降13.8%，而这也是自营店同店销售额连续第二个季度下降。

此前，Tims天好中国的首席财务官李东曾表示，希望Tims天好中国在未来5-10年内实现万店规模。显然，要实现这一目标还是有些难度。

而且，Tims天好中国在品牌声量上的构建尚显不足，这在一定程度上削弱了其对潜在加盟商的吸引力，相较于瑞幸、库迪等已建立广泛市场认知的品牌，Tims天好中国需要在品牌建设上倾注更多心力，以弥补这一短板。

从投资成本看，市场上不乏低门槛的加盟选项，如库迪的“店中店”模式仅需26万元投资，瑞幸标准店也仅需约60万元，甚至主打相似产品组合的银流咖啡，小型快取店的投资预算最低只需10万元，这些无疑加大了Tims天好中国在吸引加盟商方面的难度。

面对咖啡市场日益激烈的竞争与逐渐显现的淘汰趋势，Tims天好中国若想取得突破，显然需要付出更多努力与创新，而现在的咖啡市场逐渐进入淘汰阶段，压力不可谓不大。