文 | 杨佳琪

近日，南山铝业（600219.SH）发布公告称，公司旗下在东南亚从事氧化铝生产的子公司南山铝业国际正式递表香港联交所。

虽然经营时间较短，但受益于下游市场需求扩张、公司产能陆续释放等利好，南山铝业国际过去数年间实现了业绩快速增长。同时，印尼项目产能释放贡献业绩新增长点，南山铝业今年上半年归母净利润同比增长66.68%。

南山铝业国际将赴港上市

根据南山铝业2023年10月公告，南山铝业拟将控股子公司南山铝业国际分拆至香港联交所主板上市，南山铝业的控股子公司 PT Bintan Alumina Indonesia（以下简称BAI）拟作为本次拟分拆的主要业务经营实体。

经济导报了解到，拟分拆资产位于印尼廖内群岛省宾坦岛东南部卡朗巴唐区，毗邻新加坡，是新加坡印尼经贸合作的前沿地带。其于2018年开工建设，2021年一期100万吨氧化铝项目建成投产，2022年全面建成年产200万吨氧化铝项目并投产。

据招股书显示，南山铝业国际是东南亚优质氧化铝制造商，致力于不断加强在该地区的市场地位。自公司成立以来，主要重点一直是开发印度尼西亚丰富的铝土矿和煤炭资源，利用这些资源为其业务提供动力。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的设计产能计，南山铝业国际在印尼及东南亚排名首位。

据悉，此次分拆上市方案已获南山铝业董事会审议通过和股东大会批准，截至本公告发布日，本次分拆仍在推进过程中，尚需取得香港证监会、香港联交所及其他有关监管机构批准。

虽然经营时间较短，但受益于下游市场需求扩张、公司产能陆续释放等利好，南山铝业国际过去数年间实现了业绩快速增长。财务数据显示，公司2021年至2023年分别实现收益1.73亿美元、4.67亿美元、6.68亿美元。

2024年上半年，南山铝业国际实现收益4.23亿美元，同比增长超过40%；期内利润由2023年上半年的0.67亿美元增至2024年上半年的1.59亿美元，同比增长近140%。公司毛利率也在今年上半年创下新高，达到42.2%，此前均在30%以下。

为配合进一步扩大东南亚市场份额的战略，2024年上半年，南山铝业国际已启动建设新氧化铝生产项目新增氧化铝生产设施。根据披露，新建项目中首个每年100万吨氧化铝的预计经营开始日期为2025年下半年，而第二个每年100万吨氧化铝的预计经营开始日期为2026年下半年。这意味着，2026年其或将实现产能翻倍。

印尼项目产能释放贡献业绩

“通过本次分拆，南山铝业国际将登陆国际资本市场，独立上市将有助于其进一步深耕印尼及周边市场业务，持续开拓印尼铝土矿资源优势，提升拟分拆资产的国际市场影响力以及上市公司的综合竞争力。”南山铝业方面表示。

年报显示，南山铝业形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收（再生利用）的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等多个产品类型，应用领域广泛。

财务数据显示，2020年到2023年，南山铝业营业总收入分别为222.99亿元、287.25亿元、349.51亿元、288.44亿元；净利润分别为22.21亿元、37.19亿元、39.44亿元、40.03亿元。今年上半年，南山铝业实现营业收入156.67亿元，较上年同期增长8.05%；实现归属于上市公司股东的净利润21.89亿元，较上年同期增长66.68%。

对于本次业绩大增，南山铝业表示，公司印尼氧化铝项目量价齐升，取得了较好经营表现；同时，公司铝产品海外需求逐步恢复、国内加工端稳健增长。同时上半年铝价同比上涨，使得公司营业收入、净利润均出现同比增长，其中净利润增长显著。

据了解，南山铝业此前积极布局东南亚市场，在印尼建设200万吨氧化铝项目，同时计划建设电解铝项目，这为公司业绩提供了新增长点。

经济导报注意到，南山铝业在印尼深耕多年。2017年，南山铝业宣布在印尼宾坦南山工业园规划一期100万吨氧化铝项目，项目总投资额8.36亿美元，约合人民币56.83亿元；2019年，公司再度官宣启动印尼二期100万吨氧化铝项目。截至2022年底，南山铝业在印尼共计200万吨/年的氧化铝产能已全面投产。

南山铝业透露，目前，印尼200万吨氧化铝产能全年处于满产状态，贡献了较好的业绩增量。此外，依托产业布局的先发优势，公司也已进一步投资扩建新的200万吨氧化铝产能并投建25万吨电解铝项目，持续扩大海外产业版图。