文 | 经济导报 时超

随着A股快速回升，上市公司股东减持情况明显增多，给二级市场带来一定压力。

不过，经济导报记者统计发现，自9月以来，上市公司回购积极性远大于股东减持力度。以鲁股为例，9月至今，有26家公司实施回购，涉及金额达6.02亿元；而这期间，有10家公司出现重要股东减持动作，对应市值约2亿元。

受访业内人士表示，市场估值回升后，分歧自然会增加，作为最了解经营情况的上市公司及重要股东，回购、减持分别体现出了对中长期发展的预判，投资者可以此为参考，寻找合适标的进行考量。

两鲁股9月以来回购金额均超亿元

近日，上市公司纷纷披露了最新回购进展。统计显示，9月以来A股上市公司整体回购踊跃，合计回购金额超过百亿元。

山东板块表现不俗，利群股份（601366.SH）、步长制药（603858.SH）等26家公司实施回购，涉及金额达6.02亿元。其中，利群股份、步长制药的回购金额均超过1亿元。

利群股份披露的公告显示，公司是在8月底发布的回购预案，拟使用自有资金不低于1亿元且不超过2亿元，以集中竞价交易方式进行股份回购，回购的股份将用于转换公司可转债。

截至10月9日，短短一个多月的时间，该公司已完成此次大手笔回购，共计回购金额1.80亿元，其中差不多有1.79亿元的回购金额发生在9月之后，特别是10月8日、9日两个交易日的回购金额就高达1.36亿元。

步长制药则是在9月通过集中竞价交易方式回购了1060.02万股，支付金额达1.63亿元。值得注意的是，截至9月30日，该公司累计回购金额已高达6.35亿元，距离其设定的7.20亿元的回购上限愈发接近。

另外，9月以来回购金额较高的鲁股还有圣泉集团（605589.SH）、益生股份（002458.SZ）、国恩股份（002768.SZ）、睿创微纳（688002.SH）、南山铝业（600219.SH）等，回购金额均为千万元级别。像圣泉集团、益生股份的回购金额就分别达到了4454.43万元和4099.45万元。

“上市公司回购金额较大，往往代表公司认为其目前估值处于底部，未来有较好成长空间。同时，大手笔回购也会对上市公司带来助益，提升公司股票的价值。”长期关注资本市场的济南投资者张权对经济导报记者表示，即便A股短期已出现较大幅度的上涨，但市场整体估值仍处于中低位，加上回购制度优化等因素，未来上市公司回购动作仍有望继续增加，可关注回购金额较高个股的投资机会。

部分板块的回购趋势也被券商关注到，如国盛证券分析师何亚轩就表示，近期证监会就《市值管理指引》公开征求意见，鼓励分红、回购等措施，要求主要指数成分股公司披露市值管理制度，长期破净公司制定价值提升计划，评估实施效果并公开披露，形成市场约束。“建筑央国企多数为重要指数成分股且长期处于破净状态，估值修复及市值管理成效提升空间较大。”

同时，何亚轩认为，央行创设了新的回购/增持贷款工具，上述板块股息率较高，有动力利用这一创新工具来进行市值管理。

市场分歧增加 投资者可分类筛选

与上市公司的积极回购相比，重要股东的减持力度则相对较小。

经济导报记者统计发现，9月以来交易所披露了10家山东上市公司重要股东减持情况，减持股份对应金额约2亿元。其中，深交所披露信息显示，森麒麟（002984.SZ）董事、总经理林文龙于9月2日通过大宗交易方式减持公司股份290.50万股，成交均价21.09元/股，对应金额为6126.65万元。

另外，Wind资讯显示，豪江智能（301320.SZ）、科捷智能（688455.SH）、国林科技（300786.SZ）、双一科技（300690.SZ）9月份均出现了重要股东减持动向，涉及金额均在千万元级别。其中，双一科技的减持方为公司控股股东、实际控制人、董事长王庆华，其余3家公司的减持方均为机构股东。

不过，经济导报记者发现，在减持案例发生的同时，也有睿创微纳（688002.SH）、中锐股份（605016.SH）、百龙创园（605016.SH）等多只鲁股出现了重要股东增持动作。如百龙创园的董事长窦宝德、副董事长安莲莲等5位董事、高管，就合计增持了公司25.60万股股份。

尤其是近期A股大幅上涨，上市公司股东预减持计划披露情况增多，但同时也有公司发布了股东增持计划。如鲁股方面乖宝宠物（301498.SZ）、邦德股份（838171.BJ）、天岳先进（688234.SH）、华熙生物（688363.SH）均在“十一”假期后发布了股东拟减持的公告，同期保龄宝（002286.SZ）则披露了实际控制人控制的企业增持公司股票的计划。

对此，受访人士表示，随着A股估值回升，市场分歧增加，回购、增持、减持操作或会根据上市公司不同情况而出现。“这其实会成为一种参考，毕竟这些都是来自最熟悉经营状况的公司或重要股东。如果是出现回购（增持）的上市公司，其前景值得期待；反之，对于出现减持的上市公司，则应该更慎重地去分析它的基本面。”张权对经济导报记者表示。

另外，在多位受访人士看来，监管层目前正从严监管上市公司股东减持，被称为“史上最严减持新规”的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》已经落地，大股东减持受到破发破净、分红不达标等情况限制。这意味着，相关公司大股东在二级市场逢高卖出的难度比前几轮牛市更大，市场投资者不用过于担心抛压问题。