文 | 独角金融 谢美浴

编辑 | 付影

立案近三年，渤海融幸 (上海) 商贸有限公司（以下简称“渤海融幸”）因涉嫌操纵焦炭、焦煤期货，非法获利上千万，近日收到证监会一张罚单，被罚没约2040万元。

渤海融幸是上市券商东北证券（000686.SZ）控股子公司渤海期货股份有限公司（以下简称“渤海期货”）的全资孙公司。

值得一提的是，据证监会官网公告，渤海融幸“操纵期货案”曾导致东北证券发债被问询。如今处罚落地，东北证券也连带成为该案的“焦点”之一。

1、渤海融幸涉嫌“操纵期货”，历时三年处罚落地

2021年12月，东北证券就曾发布公告称，因渤海融幸涉嫌操纵期货合约，证监会决定对其立案。

历时近三年，对渤海融幸的行政处罚正式落地。

证监会发布的《行政处罚事先告知书》显示，经查明，渤海融幸在2020年12月29日至2021年1月15日期间，利用不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，实施挤仓行为，影响焦炭2101合约、焦煤2101合约交易价格，期间违法所得1019.76万元；渤海融幸、肖佳华通过约定交易方式操纵焦煤2101合约，无违法所得。

对此案责任人的追责方面，杨会兵时任渤海融幸总经理和渤海融盛董事、总经理，是渤海融幸案涉操纵焦炭2101合约、焦煤2101合约行为直接负责的主管人员；王烨时任渤海融幸黑色系商品期货交易团队负责人，是渤海融幸案涉操纵焦炭2101合约、焦煤2101合约行为的其他直接责任人员；肖佳化则与渤海融幸无关联关系。 目前，在中国期货业协会网站上，已查询不到涉案责任人杨会兵与王烨的任职情况。

根据案件调查结果，证监会下达的处罚是“没一罚一”，渤海融幸被没收违法所得1019.7566万元，并处以1019.7566万元的罚款；同时杨会兵、肖佳华也被处罚，分别被罚款20万元、10万元。

证监会在2019年11月公布的《关于〈期货交易管理条例〉第七十条第五项“其他操纵期货交易价格行为”的规定》相关起草说明中指出， 挤仓操纵是指“在临近交割月或者交割月，利用不正当手段规避持仓限制，形成持仓优势，影响期货交易价格”的行为。

对于上述罚单，东北证券表示，拟处罚对象系公司控股子公司之下属孙公司及相关人员，不涉及公司。目前公司及子公司经营情况正常，《行政处罚事先告知书》拟处罚事项不会对公司及子公司的经营活动、财务状况及偿债能力造成重大不利影响，不会造成公司重大内控缺陷。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，“渤海融幸出现‘操纵期货’的原因可能是公司内部控制和合规体系的缺失或不健全；此外，高层管理人员和交易团队对于市场规则的忽视或故意违反，对于违法所得的追求可能超过了对法律后果的考量。”

而针对此事对渤海融幸产生的影响，中国中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师、中亲农有限公司总裁支培元表示，“渤海融幸期货市场操纵案件揭露后，不仅暴露出个别企业在市场运作中存在的严重失范行为，也警示了企业合规文化的缺失。”

支培元进一步表示，“违规事件无疑会重创公司品牌形象，削弱客户信任，可能导致业务流失。除直接受罚之外，还将面临潜在的民事索赔及其他间接经济损失，未来可能遭遇更为严密的监管审查和更高的合规门槛。不良记录或将影响与同行、客户的合作关系，阻碍业务扩展。”

2、旧案引发东北证券发债被问询，业务影响有多大？

工商信息显示，渤海融幸成立于2016年，注册资本5000万元，经营营范围包括国际贸易、转口贸易、区内企业间的贸易及贸易代理，从事货物及技术的进出口业务，从事代理报关业务，从事代理报检业务等。

渤海期货通过渤海融盛资本管理有限公司全资控股渤海融幸，2023年6月，渤海融幸法定代表人已由濮岩变更为蔡瑞。濮岩同时是渤海期货董事及总经理，蔡瑞为渤海期货副总经理。

而东北证券持有渤海期货96%股权，为渤海期货控股股东。渤海期货在2024年半年报中披露，渤海融幸曾于2022年5月份开始的两年时间内向东北证券借款1亿元，该笔借款本金与利息已全部还清。

渤海融幸“操纵期货案”曾影响东北证券的债券发行。

2022年1月，东北证券拟向专业投资者公开发行次级公司债券被监管问询，问询问题即渤海融幸因涉嫌操纵期货合约收到《立案告知书》，东北证券被要求补充披露，并说明是否符合《证券法》第十五条第（一）项的规定。

图源：证监会官网

《证券法》的相关规定要求“具备健全且运行良好的组织机构”。柏文喜认为，券商为了加强组织机构良好运行，“应当加强内部合规培训，提高员工的法律意识和职业道德；建立健全的风险控制体系，确保对各类业务风险的有效识别、评估和控制；加强对子公司和孙公司的管理，确保其业务合规，防止类似事件再次发生；定期进行内部审计，及时发现并纠正潜在的合规问题；强化信息披露，确保透明度，及时向监管机构和公众披露重要信息。”在2024年面向专业投资者公开发行公司债券募集说明书中，东北证券指出，渤海融幸营业收入规模较大，但对公司利润贡献较小，渤海融幸的净利润、总资产、净资产占公司对应财务指标的比例较低，渤海融幸被立案事项不会对发行人的经营状况造成重大不利影响，不会造成重大内控缺陷。不过，彼时东北证券就表示，渤海融幸被立案事项后续仍然存在被中国证监会处罚进而导致公司的声誉和财务状况受到损害的风险。

“重孙公司”渤海融幸领千万元的罚单外，东北证券自身的业绩也不算乐观。2024年上半年，东北证券营收同比下降26.82%，归母净利润同比下降75.83%。

东北证券称业绩大幅下滑主要系投资业务和投资银行业务等业务收入下降所致，两项业务分别同比下滑16.91%及65.53%。具体来看降幅最大的投行业务，东北证券今年上半年营业收入为0.49亿元，其中IIPO承销保荐业务收入为0，也就是说没有成功承销上市项目。支培元认为，“出现这种状况有市场环境的因素，宏观经济波动、股市低迷、融资需求减弱，共同作用于投行业绩表现；此外，头部券商凭借规模和资源优势，加剧中小型券商的生存压力。”除了上述两项业务下滑，东北证券财富业务和基金管理业务也出现不同程度的下滑，分别同比下降13.64%、7.75%。

图源：东北证券半年报

不过，上半年东北证券资产管理业务实现增长，该项业务收入为3.12亿元，同比增长10.29%。东北证券表示，上半年，东证融汇证券资产管理有限公司（下称“东证融汇”）实现资产管理业务收入1.99亿元，同比增长55.24%。截至2024年6月，东证融汇资产管理总规模达854.02亿元，较2023年末增长6.65%。其中，集合资产管理业务规模达737.52亿元，较2023年末增长8.44%。

支培元表示，随着注册制的深化，优质项目竞争日益激烈，券商寻找高价值标的变得更具挑战性，他认为券商在应对复杂市场环境时，亟需强化内部治理，提升专业服务能力，敏锐捕捉行业趋势。 联合资信评估股份在东北证券信用评级报告中指出，作为全国性综合类上市证券公司，东北证券区域竞争力较强，业务运营多元化程度较好，主要业务排名均居行业中上游，业务综合竞争力较强。

不过，联合资信也表示，东北证券经营易受环境影响，主要业务与证券市场高度关联，经济周期变化、国内证券市场波动及相关监管政策变化等因素可能导致公司未来收入有较大波动性。你是否在东北证券办理过业务，服务能力如何？当渤海融幸“操纵期货案”处罚落地，东北证券能否避免类似事件的发生？评论区聊聊吧。