记者 | 沈溦

停牌半月后，松发股份（603268.SH）公布了重组收购恒力重工集团有限公司（以下简称“恒力重工”）100%股权的交易预案。

10月16日晚间，松发股份发布系列公告，公司拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式购买交易对方持有的恒力重工100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。公司股票将于10月17日复牌。

截止到9月30日停牌前，松发股份股价报收14.35元，市值17.82亿元。

置入实控人造船资产

本次松发股份交易对手包括苏州中坤投资有限公司、苏州恒能供应链管理有限公司、恒能投资（大连）有限公司和陈建华。其中，陈建华为松发股份实际控制人，另三家公司则为陈建华、范红卫夫妇控制的企业。因此上述资产重组构成关联交易。

截止到2024年9月30日，陈建华、范红卫夫妇通过恒力集团持有上市公司3742.8万股，占上市公司总股本的30.14%。

根据交易预案，上述资产重组方案共分三部分：

1.松发股份以其持有的截至评估基准日全部资产和经营性负债与中坤投资持有的恒力重工 50.00%股权的等值部分进行置换。

2.松发股份拟以发行股份的方式向交易对方购买资产，具体包括向中坤投资购买上述重大资产置换的差额部分和向苏州恒能、恒能投资、陈建华购买其合计持有的恒力重工剩余50.00%的股权。

3.松发股份拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。募集资金将用于支付本次并购中介机构费用、交易税费等并购整合费用和投入拟购买资产在建项目建设，也可以用于补充上市公司和置入资产流动资金、偿还债务等用途。

松发股份表示，通过本次交易，上市公司将战略性退出日用陶瓷制品制造行业，恒力重工将成为上市公司之全资子公司。上市公司未来主营业务为船舶及高端装备的研发、生产及销售。

有资本运作经验的行业人士对界面新闻记者表示，自9月份证监会出台鼓励促进并购重组的多项政策以来，A股市场对重组预期大大提升，本次松发股份置出原有较为传统制造的资产，转向高端船舶制造领域，从估值预期来看将有水涨船高的效果，但另一方面，本次重组资产标的价格预计较高，重组方案包含了资产置换，发行股份购买，配套募资等多个环节，预计无法在短期内完成，也带来了交易定价，政策变更，市场环境变化等重重风险，对于投资者来说还是要谨慎追高。

标的两年前价值17.29亿元

值得注意的是，不论是松发股份还是本次重组标的恒力重工旗下的造船资产，均非恒力集团原生业务，而是近几年通过一系列资本运作而来。

松发股份始创于1985年，2015年登陆上交所主板，主要业务为陶瓷产品设计、研发、生产、销售等。

2018年8月，恒力集团以每股21.91元的高溢价，斥资8.2亿元购入松发股份3742.8万股，入主上市公司，不过，此后松发股份业绩急转直下，2021年至2023年连续亏损3.10亿元、1.71亿元和1.17亿元，以目前14.35元/股的股价来计算，恒力集团该笔交易浮亏超34%。

2023年6月，松发股份还披露过购买安徽利维能动力电池有限公司不低于51%股权的意向协议，该笔交易在4个月后“折戟”。

而恒力重工成立于2022年7月，现注册资本30亿元，成立后立即耗资17.29亿元拍下STX（大连）造船有限公司等13家公司名下资产。

据悉，恒力重工涵盖上游发动机自主生产、中游船舶制造等多环节业务，具备技术领先、设备先进、产业链一体化的综合竞争优势。

恒力集团方面表示，在恒力重工成功竞拍后，快速盘活资产，2023年初，恒力重工产业园开工运营；2024年4月，第一艘船舶提前交付；2024年9月，自主生产的首台发动机成功提前交付，可年产船用发动机180台，全面覆盖G95及以下所有机型，LNG、甲醇、氨、LPG四种低碳零碳燃料类型。

公告显示，截至预案签署日，恒力重工已确定排产新造船舶140艘，货值约768亿元，包括超大型散货船、超大型原油船、超大型集装箱船、超低温船等。

当前，全球造船业正处于新一轮快速增长周期，新造船市场需求旺盛。根据克拉克森研究，船舶投资额方面，预计2024至2034年，船舶投资需求总额预计将达2.3万亿美元，其中新造船投资需求约1.7万亿美元。