10月21日,三峡旅游(002627.SZ)发布了三季报。财报数据显示,今年前三季度,三峡旅游实现营收5.56亿元,同比减少56.58%;归母净利润1.12亿元,同比增长7.21%,这也创下了三峡旅游上市以来前三季度净利润的新高。
对于今年前三季度营收减少,三峡旅游表示,主要系公司2023年末剥离乘用车4S服务业务和供应链业务后,本期无乘用车4S服务及供应链业务收入,剔除这两项业务的影响,两期同口径对比,本期营业收入较上年同期增加4351.88万元,同比增长8.48%。
公开资料显示,三峡旅游原为宜昌交运集团,是一家以旅客运输服务、汽车经销为主营业务,旅客运输服务为核心业务的道路客运企业。
随着高铁时代的到来,传统水陆客运业务受到较大冲击。三峡旅游随即进行了产业调整,自2014年开始拓展旅游业务。2021年,公司也正式更名为“湖北三峡旅游集团股份有限公司”,证券简称变更为“三峡旅游”,彻底从交通运输行业切换到旅游赛道。
虽然是从客运行业转型到的旅游领域,但是背靠长江三峡世界级旅游资源,三峡旅游已经打造成了以“两坝一峡”为代表的长江休闲观光游轮产品体系,包括长江夜游、升船机、高峡平湖、船进三峡人家等产品,另外还构建了以长江三峡系列游轮为载体,宜昌旅游集散中心为平台,旅游车、旅行社和景区等其他要素为配套的“两坝一峡”旅游综合服务体系。
不过业绩层面,拥有丰厚的资源三峡旅游近年来盈利能力却并不乐观。财报数据显示,2011年至2020年,三峡净利润稳定在5000万元至1亿元之间。2020年之后,三峡旅游净利润变化不大,盈利质量却出现明显下滑。
据界面新闻统计,2020年以后,三峡旅游每年都接收政府补贴高达4000万元至5000万元,三峡旅游利润总额的一半基本来自于此。2023年,三峡旅游接收政府补贴3800万元,同时因剥离乘用车4S和物流业务一次性投资收益达6000余万元,上述两项占据了三峡旅游利润总额的70%。
近年来,造成三峡旅游盈利能力偏低的最直接原因是毛利率过低。Wind数据显示,2018年至2023年,三峡旅游的毛利率均低于15%。反观同样是自然景区上市公司的黄山旅游(600054.SH)、长白山(600309.SH),其毛利率普遍在40%以上。
究其原因,远低于同行的毛利率与三峡旅游原本庞杂的业务构成脱不开关系。从业务板块来看,三峡旅游业务原本主要包括经营旅游综合服务业务、综合交通服务业务以及去年年底刚刚剥离的乘用车经销及服务业务、供应链管理业务。其中毛利率较低的交通服务业务和盈利能力偏弱的供应链、汽车经销业务拉低了三峡旅游的整体毛利率。
针对上述情况,近年来,三峡旅游开始聚焦旅游主业。去年年底,三峡旅游接连剥离了供应链和汽车经销业务。另外,今年3月,三峡旅游对旅游产品结算价进行微调,提升客单价,增加旅游产品的边际效益。上述举措确实有效提升了三峡旅游的毛利率。最新财报数据显示,今年前三季度三峡旅游的毛利率升高至33.7%,是上市以来的最高水平。
除此之外,去年以来,国内游轮旅游热度不断攀升,三峡旅游旗下游轮接待人数也不断增长。今年前9月,长江三峡游轮累计发船4123艘次,为去年同期的101.13%,累计完成客运量93.58万人。今年国庆期间,三峡旅游旗下游轮产品共接待购票游客16.60万人,同比增长20.19%,较2019年国庆假期翻了近一倍,其中“两坝一峡”游船更是跻身湖北国庆假期热门景区TOP5。
目前,三峡旅游正不断加大在游轮运力的投入。继“长江三峡1”号游轮后,新一代新能源游轮——西陵峡“和悦”号与“和谐”号也于今年相继投入运营。另外,今年3月底,三峡旅游省际豪华游轮项目开工,三峡旅游宣布正式进入省际豪华游轮市场。
三峡旅游表示,未来将充分发挥经营管理、核心资源和上市公司优势,打造核心竞争力,进而实现“三峡旅游产业主导者”的战略目标。
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